Студопедия


Авиадвигателестроения Административное право Административное право Беларусии Алгебра Архитектура Безопасность жизнедеятельности Введение в профессию «психолог» Введение в экономику культуры Высшая математика Геология Геоморфология Гидрология и гидрометрии Гидросистемы и гидромашины История Украины Культурология Культурология Логика Маркетинг Машиностроение Медицинская психология Менеджмент Металлы и сварка Методы и средства измерений электрических величин Мировая экономика Начертательная геометрия Основы экономической теории Охрана труда Пожарная тактика Процессы и структуры мышления Профессиональная психология Психология Психология менеджмента Современные фундаментальные и прикладные исследования в приборостроении Социальная психология Социально-философская проблематика Социология Статистика Теоретические основы информатики Теория автоматического регулирования Теория вероятности Транспортное право Туроператор Уголовное право Уголовный процесс Управление современным производством Физика Физические явления Философия Холодильные установки Экология Экономика История экономики Основы экономики Экономика предприятия Экономическая история Экономическая теория Экономический анализ Развитие экономики ЕС Чрезвычайные ситуации ВКонтакте Одноклассники Мой Мир Фейсбук LiveJournal Instagram

Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции




Учет инфляции при оценке эффективности инвестиций

6.1. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции

6.2. Анализ инвестиционных проектов в условиях риска

При оценке эффективности капитальных вложений необходимо по возможности учитывать влияние инфляции. Это можно делать корректировкой на индекс инфляции либо будущих поступлений, либо ставки дисконтирования. Наиболее корректной, но и более трудоемкой в расчетах является методика, предусматривающая корректировку всех факторов, влияющих на денежные потоки сравниваемых проектов. Среди основных факторов: объем выручки и переменные расходы. Корректировка может осуществляться с использованием различных индексов, поскольку индексы цен на продукцию коммерческой организации и потребляемое ею сырье могут существенно отличаться от индекса инфляции. С помощью таких пересчетов исчисляются новые денежные потоки, которые и сравниваются между собой с помощью критерия NPV.

Более простой является методика корректировки ставки дисконтирования на индекс инфляции.

Например

Инвестор имеет 1 млн. руб., который он желает вложить так, чтобы ежегодно его состояние увеличивалось на 20%. Вкладывая 1 млн. руб., он надеется получить через год 1,2 млн.руб., тогда покупательная способность его денег будет на 20 % выше, чем сейчас, ибо через год он сможет купить на свои деньги на 20% товара больше, чем в данный момент. Допустим, что темп инфляции в год 50%. Если инвестор желает получить реальный доход 20% на свой капитал, то он обязан защитить свои деньги от инфляции. Для этого доход в денежном выражении через год должен быть выше первоначального. Инвестору понадобиться дополнительно получить 50% денег от вложенного капитала для защиты реальной стоимости своего первоначального вклада и 50% для защиты реального дохода в сумме 0,2 млн.руб. фактический доход, который должен получить инвестор через год в денежном измерении, должен составить 1,8 млн.руб.

1 млн. руб. х 1,5 + 0,2 млн. руб. х 1,5 = 1,8 млн.руб.

Таким образом, денежная ставка дохода, которая нужна инвестору для получения реального дохода в 20% и защиты от инфляции в 50%, составит 800 тыс.руб. на 1 млн. руб. инвестиций, т.е. 80%.

(1 + r)(1+rm) = 1 + rm, rm = (1 + r)(1 + m) – 1,

где r – необходимая реальная ставка дохода (до поправки на инфляцию); m – темп инфляции, который обычно измеряется индексом розничных цен; rm – необходимая денежная ставка.

(1+rm) = 1,2 х 1,5 = 1,8, rm = 1,8 – 1 = 0,8 (80%)

Если затраты и цены растут одинаковыми темпами в соответствии с индексом инфляции, то в методах дисконтирования денежных потоков можно не учитывать инфляцию.




Ситуация изменяется, если затраты и цены растут разными темпами. Здесь нельзя производить дисконтирование денежных поступлений, выраженных в постоянных ценах по реальной ставке дохода. Правильный метод – расчет фактических денежных поступлений с учетом роста цен и дисконтирования их по денежной ставке дохода.

Например

Компания решает, следует ли ей вкладывать средства в станок, стоимость которого 3,5 млн.руб. Он позволяет увеличить объем продаж на 6 млн.руб. (в постоянных ценах) на протяжении двух лет. Затраты составят 3 млн.руб. Реальная ставка дохода – 10%, индекс инфляции – 50% в год. В случае реализации проекта цены на продукцию будут расти всего на 30 %, а затраты на 60% в год.

1. Определим за 1 год:

а) денежную ставку дохода (1,10 х 1,5) – 1 = 0,65 (65%)

б) выручку 6 млн. руб. х 1,3 = 7,8 млн. руб.

в)затраты 3 млн. руб. х 1,6 = 4,8 млн. руб.

г) доход 7,8 – 4,8 = 3,0 млн. руб.

2. Определим за 2 год:

а) выручку 6 млн. руб. х 1,3 х 1,3 = 10,14 млн. руб.

б) затраты 3 млн. руб. х 1,6 х 1,6 = 7,68 млн. руб.

в) доход 10,14 – 7,68 = 2,46 млн. руб.

3. Определим текущую стоимость доходов

Год Денежные поступления доходов, млн.руб. Коэффициент дисконтирования при r = 0,65 Текущая стоимость, млн. руб.
-3,5 1,0 - 3,5
3,0 0,606 1,82
2,46 0,367 0,90
      2,72

Чистая текущая стоимость равна 2,72 – 3,5 = – 0,78 млн.руб. Результат отрицательный, следовательно, проект невыгоден для компании.





Дата добавления: 2014-01-27; просмотров: 1199; Опубликованный материал нарушает авторские права? | Защита персональных данных | ЗАКАЗАТЬ РАБОТУ


Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Лучшие изречения: Сдача сессии и защита диплома - страшная бессонница, которая потом кажется страшным сном. 8699 - | 7121 - или читать все...

Читайте также:

  1. ABC-анализ
  2. B. Сохранение жизни и здоровья в условиях автономного существования
  3. D-система дает возможность проводить инженерные расчеты и анализ изделия (Видиоролик)
  4. III. Анализ результатов психологического анализа 1 и 2 периодов деятельности привел к следующему пониманию обобщенной структуры состояния психологической готовности
  5. III. Количественный анализ
  6. IV. НАУКА И КУЛЬТУРА 5 страница. Анализируя экономическое развитие США в первой половине XIX в., предпосылки и последствия гражданской войны, Бирд первым из буржуаз- ных историков определил
  7. IV. Особенности советского исправительно-трудового права на основе анализа статей Исправительно-трудового кодекса РСФСР 1924 г
  8. JS Борисов В.А., Синельников А.Б. Брачность и рождаемость в России: демографический анализ. М., 1995. С. 25
  9. MJ12 занимается координацией всех проектов, связанных с инопланетянами. В него входят высокопоставленные правительственные чиновники и ученые во главе с директором ЦРУ
  10. PEST-анализ микросреды предприятия
  11. Portfolio - анализ
  12. SWOT (Strengths, Weaknesses, Opportunities, Threats) - анализ,


 

3.80.5.157 © studopedia.ru Не является автором материалов, которые размещены. Но предоставляет возможность бесплатного использования. Есть нарушение авторского права? Напишите нам | Обратная связь.


Генерация страницы за: 0.002 сек.