2014-01-28
718
Второй подход крайне широко распространен и достаточно удобен. Предоставляя кредит, компания увеличивает денежные потоки посредством увеличения валовой прибыли. Однако при этом компания должна увеличить свои инвестиции в счета к получению и понести сопряженные с этим издержки. Данный подход основывается на сопоставлении издержек, связанных с увеличением счетов к получению, по сравнению с увеличением валовой прибыли.
Как мы уже видели, месячный доход от предоставления кредита можно рассчитать умножением валовой прибыли на единицу продукции (
) на количество штук прироста объема реализуемой продукции 
Для компании доход составит 
в месяц.
Если компания перейдет к новой кредитной политике, тогда объем счетов к получению увеличится с нуля (поскольку ранее не было продаж в кредит) до 
, т.е. компания должна инвестировать счета к получению.
Первой частью является то, что компания должна была получить при старой кредитной политике (
). Компания должна постоянно поддерживать каждый месяц этот объем средств в виде счетов к получению, потому что получение платежей откладывается на 30 дней.
|
|
|
Вторая часть связана с увеличением счетов к получению вследствие роста объема продаж. Поскольку количество единиц реализуемой продукции увеличится с 
до 
, компания должна произвести этот дополнительный объем сейчас, даже если он будет реально оплачен в течение 30 дней. Фактические издержки на производство продукции вставляют 
за единицу, так что необходимый объем инвестиций на производство дополнительного количества продукции составит 
В итоге, если компания переходит к новой кредитной политике, объем инвестиций в счета к получению составит 
доходов плюс 
производственных издержек:
Необходимая отдача от инвестиций (вынужденные издержки дебиторской задолженности) равна
в месяц, т.е. для компании вынужденные издержки, сопряженные со счетами получению, составят в месяц:
Поскольку месячная валовая прибыль составляет $290, а издержки -$102, то чистая прибыль за месяц составит 
Компания получает $188 каждый месяц, так что дисконтированная стоимость перехода к новой кредитной политике составит:
Одним из достоинств подхода с точки зрения счетов к получению является то, что он помогает глубже понять рассмотренное нами ранее вычисление 
.
Инвестиции в счета к получению, которые необходимо сделать при переходе к новой политике кредитования, составляют 
(170)
Проведенный ранее расчет 
сводится, таким образом, к сравнению прироста инвестиций в дебиторскую задолженность и дисконтированной стоимости прироста будущих денежных потоков.
Замечание. Увеличение счетов к получению равно 
, и это соответствует тому их объему, который указывается в балансе. Однако увеличение инвестиций в дебиторскую задолженность равно 
|
|
|
Отсюда можно прямо вычислить, что вторая величина меньше первой на 
Эта разница представляет из себя валовую прибыль от будущих продаж, которую компания не должна принимать во внимание при переходе к новой политике кредитования.
Т.е. когда мы предоставляем кредит новому покупателю, мы рискуем только нашими издержками, но никак не полным объемом сделки.
Точка безубыточности. Основываясь на наших умозаключениях, можно сказать, что ключевой переменной в задаче для Locust является 
т.е. увеличение количества штук реализуемой продукции. Ожидаемое увеличение в 10 штук является просто предположением, так что существует риск ошибки в прогнозах.
В других условиях более целесообразным было бы рассчитать, каким должно быть увеличение объемов продаваемой продукции, чтобы сохранялась целесообразность перехода с одной кредитной политики на другую.
Ранее, 
перехода от одной политики к другой была определена как: 
, (171)
Мы можем рассчитать точку безубыточности, просто приравняв 
к нулю и решив уравнение для 
(173)
Для компании Locust точка безубыточности (критическое увеличение объемов продаж) составит:
штуки
Это говорит нам о том, что целесообразность перехода с одной кредитной политики на другую сохраняется до тех пор, пока мы уверены, что сможем продавать по крайней мере на 3,43 штуки продукции больше каждый месяц.
