Расчет показателей экономической эффективности проекта

Период окупаемости рассчитывается по стр.2 Таблицы 9. Это период от начала реализации проекта до момента, когда отрицательные числа меняются на положительные (ненулевые).

Чистый дисконтированный доход рассчитывается по формуле:

, (3.11)

где CF_i – чистый денежный поток на i -м шаге;

i – номер шага;

n – продолжительность расчетного периода;

a_i – коэффициент дисконтирования, который рассчитывается по формуле:

a_i = , (3.12)

где n – продолжительность расчетного периода;

∆ – норма дисконта.

i – номер шага.

При этом в качестве нормы дисконта может использоваться средневзвешенная стоимость капитала (WACC), которая из процентов переводится в доли. Средневзвешенная стоимость капитала рассчитывается по формуле:

m

WACC = ∑d_i k_i, (3.13)

i=1

где – удельный вес i -го источника финансирования, %;

– стоимость i -го источника финансирования, % годовых;

m – количество источников финансирования.

Внутренняя норма доходности (ВНД) рассчитывается исходя из следующих равенств:

(3.14)

или

. (3.15)

Индекс доходности (PI) рассчитывается по формуле:

, (3.16)

где – сальдо операционной деятельности;

– притоки по инвестиционной деятельности;

– оттоки по инвестиционной деятельности.

Индекс доходности инвестиций рассчитывается по строке «чистый дисконтированный доход» таблицы 10 как отношение суммы положительных значений к сумме отрицательных значений (используются в формуле по модулю).

Потребность в финансировании определяется как сумма отрицательных значений чистого дохода (стр.7 таблица 7).

Средневзвешенная стоимость капитала рассчитывается в таблице 8 рассчитывается по исходным данным, приведенным в Приложении 2. Стоимость источников финансирования определяется по ситуации в Новосибирске на момент расчетов. Принимается, что стоимость акционерного капитала наибольшая, а стоимость кредитов больше стоимости источника финансирования «собственные ценные бумаги».

Чистый дисконтированный доход рассчитывается в таблице 9 по вышеуказанным формулам.

Внутренняя норма доходности рассчитывается в таблице 10 в несколько этапов. На первом этапе задается любое значение нормы дисконта, рассчитываются коэффициенты дисконтирования и ЧДД. На втором этапе если ЧДД имеет отрицательное значение, то норма дисконта уменьшается и расчеты повторяются, если ЧДД имеет положительное значение, норма дисконта увеличивается и расчеты повторяются, если ЧДД равен 0, то расчеты прекращаются и ВНД принимается равной такой норме дисконта.

Результаты расчетов по проекту реконструкции и проекту нового строительства сводятся в таблицу 11. Наилучший проект выбирается на основе сравнения показателей эффективности. При противоречии показателей выбирается проект с максимальным ЧДД.

Таблица 8

Расчёт средневзвешенной стоимости капитала фирмы

Наименование источника	Удельный вес источника, %	Стоимость источника, % годовых
Собственные средства
1. Акционерный капитал
Заемные и привлеченные средства
2. Кредиты банков
3. Собственные ценные бумаги

Таблица 9

Расчёт чистого дисконтированного дохода

Показатель	Всего по проекту	Шаг реализации проекта
1. Чистый денежный поток
2. То же нарастающим итогом
3. Коэффициент дисконтирования
4. Чистый дисконтированный доход

Таблица 10

Расчёт внутренней нормы доходности

Показатель	Всего по проекту	Шаг реализации проекта
1. Чистый денежный поток
2. Коэффициент дисконтирования
3. Чистый дисконтированный доход

Таблица 11

Показатели эффективности инвестиционного проекта

Наименование показателя	Ед. изм.	Проект реконструкции	Проект нового строительства
1. Чистый дисконтированный доход
2. Внутренняя норма доходности
3. Период окупаемости
4. Чистый доход
5. Индекс доходности инвестиций
6. Потребность в финансировании