2018-02-13
2628
ЧДД – это разность результатов и инновационных затрат за расчетный период, приведенных к одному году (как правило начальному), т. е. с учетом дисконтирования результатов и затрат:
ЧДД = 
Bt–Kt – Зt)*ηt
ηt = 
– коэффициент дисконтирования
ЧДД – определяется, как разность притоков и оттоков разновременные величины которых приводятся в сопоставимый вид путем приведения к первому году проекта, т.е путем умножения на соответствующий коэффициент дисконтирования.
Интегральный экономический эффект (чистый дисконтированный доход) определяется как сумма экономических эффектов за расчетный период, дисконтированных к началу первого шага. Другим словами, чистый дисконтированный доход характеризует превышение дисконтированного притока средств над дисконтированным оттоком средств за расчетный период: где Т – горизонт расчета (продолжительность расчетного периода), как правило, равен номеру шага, на котором производится закрытие проекта.
Если ЧДД положителен, то проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может быть принят к реализации. Если ЧДД отрицательный, то проект неэффективен. Если ЧДД=0, то проект неубыточный, но и не приносит прибыли. Чем больше ЧДД, тем более эффективен проект, а значит, он более предпочтителен для инвестора.
|
|
|
Свойства интегрального экономического эффекта:
1) чем больше величина капитальных вложений, тем меньше ЧДД;
2) чем позже наступает момент начала отдачи от инвестиций, тем меньше ЧДД;
3) чем больше расчетный период, тем, как правило, ЧДД больше. При этом следует иметь в виду, что чрезмерное увеличение продолжительности периода отдачи капитальных вложений не всегда целесообразно. С увеличением периода отдачи (расчетного периода) прирост величины ЧДД снижается и стремится, как правило, к нулю, а абсолютная величина ЧДД – к некоторому пределу А. Зависимость ЧДД от времени показана на рисунке. График зависимости интегрального экономического эффекта от времени называется финансовым профилем инвестиционного проекта;
4) с ростом нормы дисконта величина ЧДД сокращается. Зависимость ЧДД от нормы дисконта показана на рисунке (i – норма дисконта);
5) сравнивать проекты по величине ЧДД необходимо с учетом барьерных точек. Барьерная точка (БТ) есть пересечение кривых ЧДД разных инвестиционных проектов. Она определяется из равенства уравнений ЧДД инвестиционных проектов: ЧДД1 = ЧДД2 Методы расчета барьерных точек те же, что и для расчета ВНД.
