Многофакторная модель оценки стоимости активов Р. Мертона

В данной модели Мертон предложил, инвестору необходимо компенсировать не только рыночный риск, но и систематический. Каждый из рассматриваемых видов риска Мертон показывал как самостоятельный фактор формирования стоимости рассматриваемого финансового актива.

Д_ФА = Д _б/р + β_ФA (Д _РП – Д _б/р) +[ β_ФA1 (Д _РП1 – Д _{б/р 1}) +…+ β_ФAn (Д _РПn – Д _{б/р n})]

β_ФA1  … β_ФAn - коэффициент β, изменяющий чувствительность актива к изменению доходности рыночного портфеля под влиянием несистематических рисков (факторов от 1 до n).

Д _{РП1 …} Д _РПn - уровень ожидаемой доходности рыночного портфеля в целом компенсирующий несистематические риски от 1 до n.

Модель теории арбитражного ценообразования.

Предложена Россом.

Арбитраж характеризует одновременную покупку и продажу ценных бумаг или другого финансового актива одного вида всегда по различным ценам на двух различных рынках, что обеспечивает инвестору формирование безрискового дохода.

Теория АРТ Утверждает, что ожидаемая доходность отдельной ценной бумаги зависит от множества разнообразных факторов, а не от одного интегрированного рыночного фактора, отражаемого классической моделью. В качестве таких факторов Росс рассматривает все виды систематических рисков раздельно, предлагая компенсировать каждый из факторов риска в процессе оценки стоимости финансового актива. При наличии n независимых факторов данная модель будет иметь вид:

Д_ФА = Д _б/р + β₁ (Д _РП1 – Д _б/р1) + β₂ (Д _РП2 – Д _б/р ) +…+ β_n (Д _РПn – Д _б/р )

β₁ … β_n – коэффициент β, измеряющий чувствительность рассматриваемого финансового актива к определенному фактору 1,n.

n - общее количество рассматриваемых факторов систематически влияющих на уровень доходности отдельных финансовых активов и рыночного портфеля в целом.

Оценка стоимости отдельных финансовых