Крупнейшие слияния компаний

 

1998г.	Exxon (США) - Mobil (США)	Нефтяная
1999 г.	MCI Worldcom (США) - Sprint (США)	Телекоммуникации
2000 г.	Vodafone Group (Великобритания) — Mannesmann (ФРГ)	Телекоммуникации
2000 г.	AOL (США) - Time Warner (США)	Интернет/СМИ
2000 г.	Pfizer (США) - Warner - Lambert (США)	Фармацевтическая

Источник: Известия. 2000. 21 февраля. С. 20.

Процессы транснационализации могут осуществляться не только на базе внутрифирменных отношений ТНК, но и за их пределами: в рамках лицензионных, субподрядных и прочих контрактов. В запад­ной литературе был изобретен неологизм «лифрексдинг» (lifrexding), в котором соединены такие формы зарубежной деятельности, как об­мен лицензиями (licensing), соглашения о франчайзинге (franchising), экспорт (export) и прямые инвестиции (direct investing).

 

СТРАТЕГИЧЕСКИЕ АЛЬЯНСЫ. В условиях глобализации экономики особое значение приобре­тают процессы транснационализации в рамках так называемых стратегических альянсов — гибких межфирменных союзов, со­здаваемых для совместного решения задач в определенной обла­сти, но позволяющих продолжать соперничество в других сфе­рах. Примером может служить соглашение «Версит» по выпуску совместимых компьютеров и программного обеспечения, заклю­ченное между конкурирующими друг с другом американскими ТНК «Америкэн телеком энд телеграф», «Ай-Би-Эм», «Эппл компьютер», германской международной компанией «Сименс». Другой пример — альянс шведского концерна «Вольво» и япон­ской фирмы «Мицубиси». На бывшем дочернем предприятии «Воль­во» в Голландии «Недкарс», модернизация которого обошлась в 2 млрд дол., осуществляется производство из общих деталей и на одних технологических линиях двух конкурирующих моделей легковых автомобилей: «Карисма» — «Митсубиси» и «Вольво-400».

Резкое сокращение «цикла жизни» современных товаров вызывает необходимость выхода фирм с новой продукцией на все основныерынки мира одновременно, чтобы успеть амортизировать возросшие вложения в НИОКР и «снять сливки» с освоенного нововведения, опе­режая конкурентов. «Успех сегодня, — отмечает президент итальянской  ТНК «Оливетти», — может быть достигнут только посредством альянсов, которые обеспечивают ваше присутствие одновременно на каждом рынке глобального значения... Ни одна из компаний не обладает необходимыми ресурсами времени и денежных средств, чтобы стать действи­тельно международной, если она уже не является таковой; и даже многонационалы, уже располагающие международно-организованными структурами, могут продолжить развитие только через альянсы».

Выделяют несколько видов стратегических альянсов:

наиболее распространенные альянсы для ведения научно-техно­логических разработок, когда объединяется исследовательский и конст­рукторский потенциал ряда ТНК по ключевым направлениям. Созда­ние подобных альянсов диктуется невозможностью самостоятельной разработки из-за непосильных затрат и стремлением разделить риск, связанный с непредсказуемостью коммерческого эффекта многих тех­нологических разработок;

стратегические альянсы в области производства, которые за­ключаются для взаимного ознакомления с производственными ноу-хау, с общей производственной и управленческой культурой основных конкурентов;  

альянсы в области сбыта менее стабильные, чем производст­венные или технологические союзы. Их главное назначение в отличие от картельных соглашений о разделе рынков состоит не в устранении или ограничении взаимной конкуренции, а во взаимном предоставле­нии доступа к сбытовым сетям друг друга на стратегических рынках. Так, основными мотивами создания альянса «ATT» и «Филипс» было обеспечение проникновения голландской ТНК на рынок США и рас­ширение деятельности американской ТНК в Европе через сеть партне­ра из Голландии.

Массовое образование стратегических альянсов является фор­мой конкурентного взаимодействия ТНК, которая адекватна современ­ному этапу резких технологических сдвигов, позволяет поддерживать соперничество, снижая его отрицательный эффект.

ПАРТНЕРСТВО В ИЗМЕНЕНИЯХ. Система взаимоотношений транснационального производства -даже при полном удовлетворении коммерческих интересов уча­ствующих сторон — может находиться только в относительном равновесии. При этом изменения и стабильность — скорее два полюса, чем две противодействующие силы. Чем лучше система транснационального производства приспособлена к изменениям, тем сильнее ей требуется уравновешивать быстрые изменения некоей неизменностью. Один из возможных способов достиже­ния этой цели — сделать партнерство в изменениях фундамен­том стабильных отношений. Стратегические альянсы и другие формы межфирменного сотрудничества, объединяя субъекты, взаимодополняющие друг друга в рамках одной экономической цепочки, позволяют добиваться необходимого баланса перемел и устойчивости всей транснациональной системы производства. Формирование общего поля взаимодействия порождает позитив­ный сетевой эффект (network externality), который существенно облегчает транснационализацию производства.

ПОСЛЕДСТВИЯ ТРАНСНАЦИОНАЛИЗАЦИИ. Транснациональная деятельность вызывает противоречивые по­следствия.

С одной стороны, она ускоряет развитие и способству­ет распространению технологической революции, передового опыта организации производства.

С другой стороны, создание иностранных филиалов за рубежом связано с переносом туда части рабочих мест, которые теряются для населения в стране размещения головной компании.

Кроме того, создавая иностран­ные филиалы, ТНК уводят от налогообложения часть прибыли, которая не попадает в бюджет и не может быть использована для финансирования социальных программ в стране базирования. Поэтому ряд государств пытается в настоящее время ввести на­лог на отток национального капитала за рубеж или какие-либо другие ограничения международной деятельности ТНК. В странах расположения филиалов и дочерних компаний проис­ходит рост доходов на капитал в результате увеличения массы инвес­тированного капитала в связи с его притоком из-за рубежа. Однако необходимо иметь в виду и отрицательные черты воздействия транснационального производства, такие, как:

• возможность навязывания неперспективных направлений в системе всемирного разделения труда;

• опасность превращения в место сброса экологически опасных технологий, товаров;

• захват иностранными фирмами наиболее развитых сегментов промышленного производства и научно-исследовательских структур принимающей страны;

• склонность транснациональных корпораций к более решитель­ным мерам в случае кризисов — закрытию предприятий, сокращению производства, что ведет к безработице и т.п. негативным явлениям. Этим объясняется политика дезинвестиций (массового изъятия капитала из страны);

• ориентация ТНК на поглощение также влечет возрастание не­устойчивости инвестиционного процесса и т.д.

Несмотря на столь неоднозначные последствия, при продуманном, взвешенном подходе возможно достижение баланса интересов всех сто­рон, охваченных процессом транснационализации производства и капи­тала. Транснациональная деятельность может стать одним из важнейших путей повышения конкурентоспособности национальной экономики.

 

ТРАНСНАЦИОНАЛЬНЫЕ БАНКИ (ТНБ). Транснационализация затронула и банковскую сферу. Трансна­циональный банк отличается от национального банка, даже са­мого крупного, прежде всего наличием зарубежной институцио­нальной сети. И национальный банк может активно участвовать в международных операциях, например в финансировании меж­дународной торговли. В транснациональных же банках за границу переносятся не только активные операции, но и часть собствен­ного капитала, а также формирование депозитной базы. Вследствие этого заграничная сеть становится средством извлечения растущей доли банковской прибыли.

Таким образом, важнейшими характеристиками THE являются наличие разветвленной зарубежной сети и постоянный характер опе­раций на внешних денежных рынках. Возникает вопрос, по каким кри­териям можно определить степень «разветвленности» зарубежной сети, достаточную для причисления банка к разряду ТНБ? Какие операции на международных денежных рынках типичны для ТНБ в отличие от национальных банков?

В издаваемом в Лондоне справочнике «Кто чем владеет в миро­вом банковском деле» отмечается, что под транснациональным пони­мается банк, владеющий сетью подразделений более чем в пяти стра­нах. При этом приводится оговорка, что «принцип пяти стран» условен. Он принят скорее для разграничения, чем качественного определения, поскольку неодинакова значимость филиалов в финансовых центрах. Кроме того, большинство ТНБ имеет подразделения в гораздо боль­шем числе стран, поэтому число «пять» имеет смысл только при учете других характеристик, таких, как тип оказываемых услуг, размер акти­вов и форма местных подразделений. Таким образом, современное ме­сто транснационального банка определяют значительная доля загра­ничных операций в общих показателях, способность заграничной сета к международному перемещению миллиардных сумм денег, проведе­ние кредитных операций в финансовых центрах, преимущественная ориентация на крупные международные фирмы. Распределение круп­нейших ТНБ по странам происхождения и доле в общих активах регу­лярно публикуются в рейтингах «Financial Times».

Представление о крупнейших ТНБ мира дают данные таблицы 29.5, построенной на основе показателей балансовой суммы и рыночной стоимости.

 

Таблица 29.5

Десять ведущих банков

  (млрд дол.)

В Европе			В мире
банк	балансовая стоимость	рыночная стоимость	банк	балансовая стоимость	рыночная стоимость
1. Deutsche Bank/Banker Trust, Германия	706	34	1.Deutsche Bank/Banker Trust, Германия	706	34
2.UBS, Швейцария	684	66	2.UBS, Швейцария	684	66
3.Нуро-Vereinsbank, Германия	521	23	3.Citigroup, США	669	152
4.ABN Amro Bank, Нидерланды	504	33	4.Bank of Tokyo-Mitsubishi, Япония	658	59
5.HSBC Holding, Велико­британия	475	62	5. Bank of America, США	618	117
6. Credit Suisse Group, Швейцария	475	49	6. Hypo- Vereinsbank, Германия	521	23
7.Credit Agricole Group, Франция	455	*	7. ABN Amro Holding, Нидерланды	504	33
8.Societe Generale, Франция	447	20	8.HSBC Holding, Велико­британия	475	62
9.Dresdner Bank, Германия	424	20	9. Credit Suisse Group, Швейцария	475	49
10.Barclays Bank, Велико­британия	353	46	10. Sumitomo Bank, Япония	466	37

Источник: Bank Magazin. 1999.№ 11//Цит.по: Бизнес и банки. 1999.№ 51-52 (477-478).

* Нет данных.

ОСОБЕННОСТИ ОПЕРАЦИЙ ТНБ. Специфические особенности формирования депозитной базы ТНБ состоят в воздействии на нее государственных мер регули­рования экономики в принимающих странах и в «многовалютном» аспекте общих депозитов. И то и другое требует от ТНБ четкости централизованного управления, организационной и функциональной гибкости. В зависимости от событий на международных валютных рынках ТНБ изменяют объемы своих де­позитов, выраженные в разных валютах, осуществляют измене­ние валютной структуры депозитов.

Это маневрирование не только снижает валютный риск зарубежных операций, но и позво­ляет наживаться на валютных спекуляциях. Информация о реаль­ной структуре депозитов ТНБ не публикуется. Отличительной чертой кредитной стратегии ТНБ по сравнению с национальными банками является ее диверсификация, а именно: рас­ширение круга заемщиков; умножение видов кредитных операций; рост числа и типов подразделений банка, участвующих в кредитных опера­циях; географическое расширение этих операций.

Капиталы мобилизуются ТНБ там, где издержки на их получе­ние возможно ниже, а используются для кредитования там, где учет­ные ставки и другие условия ссуд наиболее выгодны банку. Сложная система внутри- и межбанковских переводов искажает реальную струк­туру источников привлечения и каналов использования ссудного ка­питала. Например, по налоговым мотивам операции и прибыли банка фигурируют в счетах подразделений, расположенных в «налоговых оазисах», что обеспечивает снижение общей суммы выплачиваемых налогов.

Для массовых скрытых или фиктивных переводов капитала ТНБ используют разнообразные бухгалтерские манипуляции. К ним отно­сится, например, взаимное кредитование филиалами друг друга. Когда по налоговым, конъюнктурным или иным соображениям руководство банка хочет перевести средства из одного или нескольких филиалов в другой, то в отчетах это оформляется как беспроцентный внутрикор­порационный кредит нуждающемуся в средствах подразделению. Тем самым значительная часть денежных ресурсов аккумулируется либо в филиале, расположенном в стране с пониженным уровнем налогов на прибыль, либо там, где дорог ссудный капитал или ожидается повы­шение курса национальной валюты.

В некоторых случаях один филиал ТНБ переводит часть своих средств в другой путем покупки части его акций по очень высоким це­нам. Через определенное время акции за минимальную плату выкупа­ются обратно прежним держателем-филиалом. Зафиксированные на счетах филиалов взаимные операции часто фигурируют только на бу­маге, реальный внутрибанковский перевод средств не производится.

Значительная часть доходов ТНБ формируется в результате эмиссионно-учредительской деятельности. Опосредуя эмиссии ценных бумаг, ТНБ не ограничиваются прибылью от учредительства и агентским вознаграждением. В их собственности в ходе операций оказыва­ются значительные скопления акций промышленных компаний. ТНБ занимаются также мобилизацией капитала для правительств через раз­мещение огромных государственных займов.

Оба направления движения ссудного капитала — депозитно-ссудное и инвестиционное — тесно переплетены. Наиболее благоприятные возможности для операций ТНБ существуют на рынках евровалюты, еврооблигаций, недосягаемых для национальных систем государствен­ного регулирования. В последние десятилетия увеличиваются так на­зываемые гонорарные формы бизнеса, иначе говоря, новые виды дея­тельности, не связанные прямо с рискованными крупными кредитами. Почти все ТНБ увеличивают долю прибылей, получаемых от между­народных операций, в форме заранее фиксированных гонораров за орга­низацию финансирования инвестиционных проектов, разного рода кон­сультаций, посредничество при слияниях, поглощениях, приобретении долей участия и других новых видов услуг.

Помимо развития собственной зарубежной сети и операций транснациональные банки прибегают к практике международных аль­янсов. Многие ТНБ видят в сочетании собственной зарубежной сети и участия в международных группировках возможность увеличения своей маневренности и динамичности. Необходимо иметь в виду, что разграничение форм международных группировок ТНБ может быть только условным. Они не существуют изолированно друг от друга, а пе­реплетены в тесном клубке международных связей банковского капи­тала. Одни и те же банки участвуют одновременно в разных по формам группировках. Сами группировки связаны корреспондентскими отно­шениями друг с другом. Некоторые из них выступают основателями подконтрольных им, т.е. уже «внучатых» по отношению к банкам-ро­дителям, международных альянсов. Например, многие многонацио­нальные банки, созданные усилиями ТНБ разных стран, выступают организаторами и финансовыми участниками между народных банков­ских консорциумов и т.п.

МЕЖДУНАРОДНЫЕ КОНСОРЦИУМЫ БАНКОВ. Самой распространенной формой международных банковских группировок являются международные консорциумы банков. Особенность консорциумов, созданных за последние десятиле­тия, — их долговременный характер. Они организуются не для проведения какой-то одной кредитной, учредительской или дру­гой операции, а для постоянной деятельности на том или ином денежном рынке либо в определенной сфере финансирования,

Этим современные банковские консорциумы отличаются от своих предшественников.

Раньше во главе консорциума обычно стоял один крупный банк, разрабатывающий условия займа или условия организации акционер­ного общества и размещающий акции и облигации среди покупателей. Теперь получил распространение другой тип консорциумов, в которых на приоритетных началах участвует несколько обычно крупных бан­ков, учреждающих для реализации соглашения о сотрудничестве по определенным вопросам специализированную совместную дочернюю компанию. В ее капитале банки-родители участвуют часто равным
долями.                                                                  |

Характерной чертой современных международных банковских консорциумов является многонациональность состава участников. В некоторых консорциумах участвуют банки десятков стран. Например, держателями акций консорциума «Юэро-Лэтиноамерикэн бэнк» являются банки 12 стран, а «Юнайтед интернэшнл бэнк» — 9 стран. Иногда
консорциумы включают банки определенного региона, в частности в «Скандинавиэн бэнк» в Лондоне участвуют банки Скандинавских стран.

Одна из важнейших функций международных консорциум» состоит в организации синдикатов для облигационных займов. Koнсорциумы играют роль лидеров синдикатов. Они заключают соглаше­ние с клиентом-заемщиком (например, с ТНК или правительством) о предоставлении кредита или размещении займа. Затем формируется синдикат из большого количества банков (иногда свыше 200), которые участвуют в финансировании кредита или в гарантировании и разме­щении займа. В синдикаты помимо ТНБ входят инвестиционные и страховые компании, пенсионные фонды и иные кредитно-финансовые структуры.

МНОГОНАЦИОНАЛЬНЫЕ БАНКИ. Другой разновидностью интернациональных банковских переплетений являются многонациональные банки. Они представляв ют собой международные банковские группировки с участием ТНБ нескольких стран, создающих совместные многофункцио­нальные постоянно действующие банковские институты. Такие альянсы служат логическим развитием международных консор­циумов. Но в отличие от них они не ограничиваются сотрудничеством   честном и кооперацией в определенных видах деятельности и не имеют, таким образом, специализированного характера по функ­циональному и региональному принципу. Все эти группировки существуют в форме дочерних компаний родительских банков.

Вместе с тем они играют самостоятельную роль на рынках капи­талов и валют, открывают собственные филиалы, вступают в меж­дународные консорциумы и т.д. В многонациональных банках (МНБ) более интенсивны связи участников, кооперируется по­чти весь ассортимент международных операций, шире географи­ческая сфера деятельности.

Транснационализация производства и капитала ведет к перепле­тению ТНК и ТНБ, а также их международных альянсов. Отношения между ТНК и ТНБ развиваются по линии перекрестного владения ак­циями. Транснациональные банки играют огромную роль в конструировании системы участия ТНК. Через них проводятся и гарантируются эмиссии акций, покупка и продажа «долей участия» в капитале компа­ний, биржевые сделки, причём эти услуги банков так же географически диверсифицированы, как и собственность самих ТНК. Важное значение здесь имеет специальное информационное обслуживание банками ТНК. В последние годы появились новые виды отношений, например в облас­ти интеллектуальной собственности. Наконец, укрепляется личная уния между банкирами и промышленниками, т.е. получила развитие система переплетающихся директоратов. Как пишут Ричард Барнет и Рональд Мюллер, «благодаря переплетению интересов в собственности и управ­лении, а также единству целей глобальные корпорации и глобальные банки не считают друг друга чужими... То, что хорошо для глобальной корпорации, обычно хорошо для глобального банка, и наоборот» (Barnet R., Midler R. Global Reach. The Power of the Multinational Corporations. N.Y., 1998.).

Таким образом, объективно процесс транснационализации про­изводства и капитала получил новый импульс под воздействием ТНК и ТНБ, определяющих в современных условиях направления радикаль­ных изменений в отраслевой и региональной структуре производства и обмена, интенсифицирующих предпринимательскую деятельность и выступающих как экономический фундамент целостного мира.