Определение показателей финансовой устойчивости ОАО «Вязниковский ЛПХ»

Ухудшение финансового состояния предприятия сопровождается "проеданием" собственного капитала и неизбежным «залезанием в долги». Тем самым падает финансовая устойчивость, т.е. финансовая независимость предприятия, способность маневрировать собственными средствами, достаточная финансовая обеспеченность бесперебойного процесса деятельности.

При возникновении договорных отношений между предприятиями у них появляется обоюдный интерес к финансовой устойчивости друг друга как критерию надежности партнера.

Стабильность работы предприятия связана с общей его финансовой структурой, степенью его зависимости от внешних кредиторов и инвесторов. Так, многие предприятия в процессе своей деятельности помимо собственного капитала привлекают значительные средства, взятые в долг. Однако если структура «собственный капитал — заемные средства» имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие может обанкротиться, если сразу несколько кредиторов потребуют возврат своих денег в «неудобное» для него время.

Финансовая устойчивость характеризуется, следовательно, соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей, характеризующих состояние и структуру активов предприятия и обеспеченность их источниками покрытия (пассивами)

Их можно разделить на две группы: показатели, определяющие состояние оборотных средств, и показатели, определяющие состояние основных средств.

Показатели ликвидности и финансовой устойчивости взаимодополняют друг друга и в совокупности дают представление о благополучии финансового состояния предприятия: если у предприятия обнаруживаются плохие показатели ликвидности, но финансовая устойчивость им не потеряна, то у предприятия есть шансы выйти из затруднительного положения. Но если неудовлетворительны и показатели ликвидности, и показатели финансовой устойчивости, то такое предприятие — вероятный кандидат в банкроты. Преодолеть финансовую неустойчивость весьма непросто: нужно время и инвестиции. Для хронически больного предприятия, потерявшего финансовую устойчивость, любое негативное стечение обстоятельств может привести к роковой развязке.

Важнейшим показателем, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, является показатель удельного веса общей суммы собственного капитала в общей стоимости всего имущества (капитала) предприятия, т.е. отношение общей суммы собственного капитала к итогу баланса предприятия. В практике этот относительный показатель получил название коэффи­циент автономии. По нему судят, насколько предприятие независимо от заемного капитала.

                                                                  

Кавтономии =

Чем больше у предприятия собственных средств, тем легче ему справиться с неурядицами экономики, и это отлично понимают кредиторы предприятия и его руководство. Именно этим объясняется стремление к наращиванию из года в год абсолютной суммы собственного капитала предприятия. Такие возможности имеются, прежде всего, у хорошо работающих предприятий. Имея большие прибыли, они стараются удержать значительную их часть в обороте предприятия путем создания возможных резервов из валовой и чистой прибыли или прямого зачисления в собственный капитал нераспределенной на дивиденды части чистой прибыли.

Для коэффициента автономии желательно, чтобы он превышал по своей величи­не 50%. В этом случае его кредиторы чувствуют себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия.

Производными от коэффициента автономии являются такие показатели как коэффициент финансовой зависимости и коэффициент соотношения заемных и собственных средств.

Коэффициент финансовой зависимости по существу является обратным к коэффициенту автономии. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы (100%), то значит, предприятие полностью финансируется за счет собственных средств. В начале 2002 года величина показателя составила 1.17, что означает, что в каждом 1.17 руб., вложенном в активы, 17 коп. были заемными. К концу года зависимость от заемных средств возросла и соста­вила 1.22. Коэффициенты автономии соответственно составили 0.85 и 0.82.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств — это отношение заемного капитала к собственному:

 

К соотношения заемных и собств. средств =

Смысловое значение рассмотренных показателей очень близко. Практически для оценки финансовой устойчивости можно пользоваться одним из них (любым).

Так, например, коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает каких средств у предприятия больше — заемных или собственных. Если коэффициент превышает единицу, то это значит, что предприятие в большей степе­ни зависит от заемных средств. В нашем случае этот показатель равен 0,10 в начале года и 0,18 в конце 2002 года. Можно сделать вывод, что ОАО практически не зависит от заемных средств. Допустимый уровень зависимости определяется условиями работы каждого предприятия и, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств. Поэтому дополнительно к расчету коэффициента необходимо определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности   за анализируемый период. Если дебиторская задолженность оборачи­вается быстрее материальных оборотных средств, это означает достаточно высо­кую интенсивность поступления денежных средств на счета предприятия, т.е. в ито­ге — увеличение собственных средств. Поэтому при высокой оборачиваемости ма­териальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения заемных и собственных средств может значительно превышать единицу.

В наших же расчетах соотношение заемных средств и собственного капитала составило 0.10 и 0.18 (соответственно на начало и конец отчетного года), что пол­ностью коррелирует с ранее рассмотренными показателями: коэффициентом авто­номии и коэффициентом финансовой зависимости.

Коэффициент покрытия инвестиций характеризует долю собственного капи­тала и долгосрочных обязательств в общей сумме активов предприятия. Т.к. ОАО не имеет долгосрочных обязательств, то рассчитывать этот показатель нет смысла, он будет равен коэффициенту автономии.

Состояние оборотных средств в основном отражается в показателях обеспеченности оборотных средств и их составляющих собственными оборотными средствами.

В финансовом анализе наиболее часто находит применение коэффициент обес­печенности текущих активов собственными оборотными средствами, показы­вающего какая часть оборотных средств предприятия была сформирована за счет собственного капитала.

 

К обеспеченности текущих активов =

 

Величина этого коэффициента равна 0,79 и 0,80 соответственно на начало и конец 2002 года, что означает, что 80% оборотных средств сформированы за счет собственного капитала.

Обеспеченность материальных запасов собственными оборотными средствами — это частное от деления собственных оборотных средств на величину материальных запасов, т.е. показатель того, в какой мере материальные запасы покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении заемных.

 

К обеспеч-ти мат.запасов = собственные оборотные средства

                                                      МПЗ

По мнению ряда исследователей нормативное значение должно быть не менее 0,5. Однако эту величину нельзя признать правомерной. Ранее было доказано, что за счет собственных оборотных средств должно обеспечиваться более 50% всех текущих активов. Учитывая, что нормативное значение коэффициента быстрой лик­видности, определяемого как отношение текущих активов, уменьшенных на величину стоимости запа­сов, к краткосрочным обязательствам, превышает 1, можно утверждать, что доля запасов в составе текущих активов будет ниже 50%. Из этого следует, что запасы должны полностью обеспечиваться за счет собственных оборотных средств, т.е. нормативное значение коэффициента обеспечения запасов будет превышать 1.

Уровень показателя обеспеченности материальных запасов собственными обо­ротными средствами оценивается прежде всего в зависимости от состояния материальных запасов. Если их величина значительно выше обоснованной потребности, то собственные оборотные средства могут покрыть лишь часть материальных запа­сов, т.е. показатель будет меньше единицы. Наоборот, при недостаточности у пред­приятия материальных запасов для бесперебойного осуществления деятельности, показатель может быть выше единицы, но это не будет признаком хорошего финансового состояния предприятия.

На исследуемом предприятии этот показатель составил 1,8 на начало анализируемого периода и 1,9 на его конец, а дефицита МПЗ нет, то можно сделать вывод, что материальные запасы покрыты собственными источниками полностью.

Другим показателем, характеризующим состояние оборотных средств, является коэффициент соотношения материально-производственных запасов и собственных оборотных средств.

 

 

К соотношения запасов и СобС =  

 

По сути этот показатель — обратный показателю обеспеченности материальных за­пасов.

Его нормативное значение предполагается меньше 1. Превышение этого критерия свидетельствует об ухудшении положения, поскольку это означает, что имеет место увеличение доли омертвленного в запасах капитала.

На исследуемом предприятии показатель соотношения запасов и собственных обо­ротных средств в начале отчетного года равнялся 0,55. К концу года его значение понизилось до уровня 0,51. Соответственно изменились и значения показателя обеспечен­ности материальных запасов с 1,8 на начало отчетного года до 1,9 на конец года.

Выходом из создавшегося положения может стать ликвидация части материаль­но-производственных запасов. С этой целью материально-производственные запасы необходимо сгруппировать по категориям их ликвидности. С начала выделить груп­пу легкореализуемых запасов и готовой продукции, пользующейся спросом. Во вто­рую группу включить менее ликвидную продукцию производственно-технического назначения и незавершенное производство. И в третью группу включаются трудно­реализуемые запасы готовой продукции, вышедшей из употребления, залежалые запасы и неликвиды.

Далее следует провести расчеты минимального уровня объемов запасов, необхо­димых для бесперебойной работы предприятия, а избыточные запасы реализовать.

Учитывая, что в соответствии с действующим законодательством налог на иму­щество предприятия берется со всей совокупности основных и оборотных средств, предприятию необходимо избавляться от труднореализуемых активов. Так, по ре­зультатам проводимой инвентаризации залежалых запасы и неликвиды должны быть списаны; готовая продукция, не пользующаяся спросом, может быть реализо­ваны со скидкой.

Как указывалось ранее, материально-производственные запасы формируются как за счет собственных оборотных средств, так и за счет краткосрочных ссуд и займов, а также кредиторской задолженности по товарным операциям.

С учетом этого для анализа представляет интерес показатель покрытия запасов.

К покрытия запасов =

 

Нормативное значение показателя должно быть больше 1, т.е. материально-производственные запасы должны полностью формироваться за счет "нормальных" источников средств для их покрытия. В нашем примере в начале отчетного года данный показатель равнялся 1,8. К концу года он возрос до 1,9, что свидетель­ствует о том, что предприятие обретает нормальную финансовую устойчивость.

Следующим показателем, характеризующим состояние оборотных средств, является показатель маневренности собственного капитала:

К маневренности собств.капитала =

Значение этого показателя для ОАО «Вязниковский ЛПХ» 0,39 на начало 2002 года и 0,47 на конец анализируемого периода. Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Обеспечение собственных текущих активов собственным капиталом является гарантией устойчивости финансового состояния при неустойчивой кредитной политике. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние.

Уровень коэффициента маневренности зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких (т.к. в фондоемких значительная часть собственных средств является источником покрытия основных производственных фондов). С фи­нансовой точки зрения, чем выше коэффициент маневренности, тем лучше финансо­вое состояние.

Как видно из вышеописанного, состояние оборотных средств рассматривалось с точки зрения их обеспечения собственными оборотными средствами. Не менее важно иметь представление о самих оборотных средствах, а точнее об их составе. Для этого особый интерес представляет показатель маневренности функциональ­ного капитала (собственных оборотных средств).

                                               

К маневр.функц.капитала =

Показатель характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств и быстрореализуемых ценных бумаг, т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность. Для нормально функционирующего предприятия этот показатель меняется в пределах от нуля до единицы. При прочих равных условиях рост показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция.

На искомом предприятии в начале года коэффициент маневренности равнялся 0,41, а к концу года возрос до уровня, равного 0,49.

Помимо перечисленных показателей, можно выделить еще один обособленный Показатель, характеризующий финансовую устойчивость. Это коэффициент соот­ношения текущих активов и недвижимости. Он определяется как частное от де­ления стоимости текущих активов на стоимость недвижимого имущества.

К соотнош. ТА и недвижимости =

Оптимальная и критическая величина соотношения текущих активов и недвижимости обусловлена отраслевыми особенностями предприятий. Исходя из соображения, что минимальная финансовая стабильность предприятия достигается в случае, когда обязательства гарантировано покрываются текущими активами, признаком такой стабильности является выполнение условия: коэффициент соотношения текущих активов и стоимости недвижимого имущества больше коэффициента отноше­ния заемных к собственному капиталу:

Коэффициент соотношения ТА и недвижимости > Коэффициент отношения заемных средств к собственному капиталу

В нашем примере по данным на начало 2002 г. это условие соблюдалось. Показатели равнялись соответственно 0,82 и 0,10 и предприятие имело устойчивое финансовое положение. К концу 2002 г. предприятие обретает еще большую финансовую  стабильность, о чем свидетельствуют значения показателей (0,89 и 0,18).

Данные табл. 2.17 свидетельствуют о том, что предприятие располагает опреде­ленным запасом прочности.

У предприятия - высокий уровень производственного потенциала. Соотношение собственных и заемных средств позволяет утверждать, что предприятие финансово независимо. К концу 2002г. коэффициент соотношения материально-производственных запасов с собственными оборотными средствами составил 1,9, т.е. собственные оборотные средства почти в 2 раза перекрывают МПЗ. Это означает, что ОАО «Вязниковский ЛПХ» обладает абсолютной финансовой устойчивостью и не зависит от внешних кредиторов. Но такая ситуация вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку, означает, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать источники средств для основной деятельности. 

 

Таблица 2.17

Сводная таблица показателей финансовой устойчивости

 

Показатели	Значение показателя		Рекомендуе-мый критерий
	на начало отчетного года	наконец отчетного года
Характеризующий соотношение собственных и заемных средств
Коэффициент автономии	0,85	0,82	>0-5
Коэффициент финансовой зависимости	1,17	1.22
Коэффициент заемных средств	0,10	0,18
Характеризующий состояние оборотных средств
Коэффициент обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами	0,79	0,80	>0.5
Коэффициент обеспеченности матери­ально-производственных запасов соб­ственными оборотными средствами	1,8	1,9	>1,0,
Коэффициент соотношения материаль­но-производственных запасов и соб­ственных оборотных средств	0,55	0,51	<1,0
Коэффициент покрытия материально-производственных запасов	1,8	1,9	>1,0
Коэффициент маневренности соб­ственного капитала	0,39	0,47
Коэффициент маневренности функцио­нального капитала	0,41	0,49
Коэффициент соотношения текущих ак­тивов и недвижимости	0,82	0,89

 

2.4.5 Анализ показателей деловой активности ОАО «Вязниковский ЛПХ»

В данном разделе анализируется система показателей, характеризующих эффективность использования предприятием тех финансовых, материальных, трудовых и прочих ресурсов, которыми оно обладает. Также эти показатели могут свидетельствовать об отлаженности всех этапов производства и сбыта продукции на данном предприятии.

Таблица 2.18