Особенности оценки бизнеса

Настоящий стандарт регулирует оценку акций, паев в паевых фондах производственных кооперативов, долей в уставном (складочном) капитале, предприятий в целом или его части. При определении стоимости бизнеса определяется наиболее вероятная расчетная величина, являющаяся денежным выражением экономических выгод от предпринимательской деятельности организации.

В отчете об оценке должна быть указано:

1) информация о состоянии и перспективах развития отрасли, в том числе информация о положении предприятия в ней, и другие рыночные данные, используемые в последующих расчетах для установления стоимости объекта оценки;

2) информация о результатах производственно-хозяйственной и финансовой деятельности предприятия за репрезентативный период (период, на основе анализа которого возможно сделать вывод о наиболее вероятном характере будущих показателей деятельности организации);

3) прогнозные данные, включая бюджеты, бизнес-планы и иные внутренние документы предприятия, устанавливающие прогнозные величины показателей, влияющих на стоимость объекта оценки;

4) информацию о структуре уставного (складочного) капитала и дивидендной политике организации;

Подходы к оценке стоимости бизнеса:

1. Доходный подход. В рамках этого подхода оценщик определяет стоимость объекта оценки на основе ожидаемых будущих денежных потоков. При этом методе оценщик должен:

a. выбрать метод проведения оценки, связывающий стоимость объектов оценки и величины будущих денежных потоков;

b. определить продолжительность периода, на который будет построен прогноз будущих денежных потоков и сделать такой прогноз с учетом имеющейся информации о деятельности предприятия в течение репрезентативного периода и макроэкономических и отраслевых тенденций;

c. определить ставку дисконтирования;

d. определить постпрогнозную стоимость (ожидаемая величина стоимости на дату окончания прогнозного периода);

e. провести расчет стоимости собственного или инвестированного капитала с учетом рыночной стоимости неоперационных активов и обязательств, ранее не использованных при формировании денежных потоков;

f. провести расчет стоимости объекта оценки.

2. Сравнительный подход. В рамках этого подхода оценщик определяет стоимость объекта оценки на основе информации о ценах сделок с имущественными комплексами организаций-аналогов с учетом сравнения финансовых и производственных показателей деятельности таких организаций. Организацией-аналогом может выступать организация, осуществляющая деятельность в той же отрасли и сходная с точки зрения количественных и качественных характеристик, влияющих на стоимость. Оценщик при применении сравнительного подхода также может применять математические и иные методы моделирования стоимости. При этом методе оценщик должен:

a. рассмотреть положение предприятия в отрасли и составить список организаций-аналогов;

b. обосновано выбрать коэффициенты (мультипликаторы), отражающие соотношение между ценой и показателями деятельности организации, которые будут использованы для расчета стоимости объекта оценки, выбрать базу расчета мультипликаторов (например, собственный капитал) и находим их значение с учетом необходимых корректировок;

c. проводим расчет стоимости объекта путем умножения мультипликатора на соответствующий финансовый или производственный показатель (базу).

3. Затратный подход. В рамках этого подхода оценщик определяет стоимость объекта оценки на основе стоимости принадлежащих организации активов и принятых обязательств. Данный подход, как правило, применяется, когда прибыль и денежный поток не могут быть достоверно определены, но при этом доступна информация об активах и обязательствах организации. Конкретный метод проведения оценки применяется с учетом ожиданий относительно перспектив деятельности организации. Например, в случае наличия предпосылки ликвидации организации, стоимость объекта определяется как чистая выручка, получаемая после реализации активов с учетом погашения имеющейся задолженности и затрат, связанных с реализацией активов и прекращением деятельности. При этом методе оценщик должен:

a. изучить состав активов и обязательств организации;

b. выявить специализированные и неспециализированные активы, специализированным активом признается актив, который не может быть продан отдельно от всего бизнеса, частью которого он является, в силу своей уникальности;

c. рассчитать стоимость активов и провести расчет стоимости объекта.