Ефективність використання інвестиційного проекту ТзОВ «Super Cup»

Проблема, яку ми розглянули в магістерській роботі, а саме: оцінка та збільшення ефективності використання інвестиційного проекту - є дуже актуальною на сьогоднішній день на сучасних промислових підприємствах. Так, підприємства України потребують інвестування для покращення своїх економічних показників. Тому питання оцінки ефективності інвестиційного проекту підприємства та її збільшення потребує деталізації.

Управління інвестиційним проектом нерозривно пов’язано з максимізацією вартості підприємства, оскільки процес ухвалення управлінських рішень інвестиційного характеру спрямований на збільшення ключових чинників вартості. Таке управління являє собою безперервне здійснення оцінки результативності інвестиційного проекту підприємства, що направлено на збільшення частки ринку, розвиток виробництва конкурентоздатної продукції та послуг.

Між інвестиційними ресурсами підприємства і його інвестиційним проектом існує нерозривний взаємозв’язок. Наявність інвестиційних ресурсів є необхідною і достатньою умовою формування інвестиційного проекту і обумовлює необхідність управління ним.

Інвестиційний проект підприємства може використовуватися з різним ступенем результативності (ефективності)[23,c.16]. Узагальнюючим показником результативності використання інвестиційного проекту є мультиплікатор результативності використання інвестиційного проекту, який визначається як співвідношення між інвестиційними витратами підприємства, що розраховані з використанням прибуткового підходу, зокрема, методу дисконтова них грошових потоків, і балансовою вартістю підприємства.

Кількісна оцінка впливу результативності використання інвестиційного проекту на вартість підприємства проводиться за допомогою мультиплікатора[34,c.76].

Визначимо рівень результативності використання проекту ТзОВ «Super Cup» згідно з даними таблиці 3.1.

Таблиця 3.1.

Рівень результативності використання інвестиційного проекту підприємства

Рівень результативності	Якісна характеристика рівня результативності використання інвестиційного проекту підприємства
Високий 0,66 -1	Високий рівень результативності використання інвестиційного проекту. Підприємство вміло використовує інвестиційний проект. Інвестиційна вартість значно перевищує балансову вартість. Підприємство інвестиційно привабливе.
Середній 0,33-0,66	Середній рівень результативності використання інвестиційного проекту підприємства. Підприємство використовує інвестиційний проект на достатньому рівні. Можливе зростання інвестиційної вартості підприємства.
Низький 0-0,33	Низький рівень результативності використання інвестиційного проекту підприємства. Підприємство має низький рівень інвестиційної приваби.

Як слідує з таблиці 3.1., досліджуване підприємство ТзОВ «Super Cup» має низький рівень результативності використання інвестиційного проекту, внаслідок того, що підприємство має низький рівень інвестиційної приваби.

Існує ряд факторів, як зовнішніх, так і внутрішніх, що впливають на формування та рівень інвестиційної приваби. З них є ті, на які підприємство може впливати, зокрема, власний кадровий проект, фінансове становище, управлінський облік, платіжна дисципліну тощо. Так само, є ряд і тих факторів, що не залежать від підприємства, але можуть значно вплинути на його інвестиційний рейтинг шляхом створення додаткових перешкод або ж, навпаки, сприятливих умов для збільшення інвестиційної приваби.

Одним з інструментів управління інвестиційним проектом є матриця управлінських рішень «рівень використання – результативність використання інвестиційного проекту»[7,c.90].

Матриця управлінських рішень – це двомірна модель, яка порівнює рівень та результативність використання інвестиційного проекту, який пропонує типові рішення і прогнози розвитку подальшої діяльності підприємства[8,c.75].

ТзОВ «Super Cup» має низьку ефективність використання інвестиційного проекту, засобів підприємства, існує наявність проблем по всіх функціональних складових інвестиційного проекту, загроза втрати наявних ринкових позицій підприємства.

За допомогою проведених розрахунків та за допомогою матриці управлінських рішень проводимо порівняння рівня та результативності використання інвестиційного проекту ТзОВ «Super Cup» з метою розробки дієвих управлінських рішень.

Нижче наведені передбачувані управлінські рішення, відповідно до вибраної стратегічної мети підприємства[7,c.18]:

Квадрат 1 – підтримка проекту, максимальне використання кон’юнктури ринку

Квадрат 2 – зміцнення позицій підприємства по всіх функціональних складових

Квадрат 3 – прагнення до переваги, зростання, можлива диверсифікація діяльності підприємства

Квадрат 4 – реінвестиції, зусилля повинні бути направлені на зростання рівня використання проекту, слабке використання кон’юнктури ринку

Матриця управлінських рішень наочно показана на рисунку 3.1.

високий	1	2	3
середній	4	5	6
низький	7	8	9

низький середній високий 1,0

Рівень використання

*Власна розробка

*Рисунок 3.1. Матриця управлінський рішень «рівень використання – результативність використання інвестиційного проекту».

У таблиці 3.3. наведемо якісну характеристику ступеня використання інвестиційного проекту в залежності від чисельних характеристик.

Квадрат 5 - здібність підприємства підтримується на незмінному рівні, відбувається збереження позицій.

Квадрат 6 – досягнення стабільності, інвестиції направлені на розвиток підприємства.

Квадрат 7 – підприємство існує з розміреними економічними показниками, вживаючи кон’юнктуру ринку, можливе вилучення прибутку.

Квадрат 8 – потрібна спеціалізація діяльності, нововведення або вихід з ринку.

Квадрат 9 – можливе помірне зростання, перегляд інвестиційного проекту підприємства, відсутня раціональність.

Таблиця 3.2.

Рівень використання інвестиційного проекту підприємства

Рівень	Якісна характеристика рівня використання інвестиційного проекту підприємства
Високий 0,66 -1	Високий рівень використання інвестиційного проекту. Підприємство вміло використовує організаційно –управлінські, науково – технічні, виробничі, економічні, ринкові, екологічні та інші засоби для здійснення ефективної діяльності. Можливе поліпшення ринкових позицій підприємства.
Середній 0,33-0,66	Середній рівень використання інвестиційного проекту підприємства. Майновий, фінансовий, кадровий проект підприємство використовує на достатньому рівні. Можливе збереження ринкових позицій підприємства.
Низький 0-0,33	Низький рівень використання інвестиційного проекту підприємства. Низька ефективність використання засобів підприємства. Наявність проблем по всіх функціональних складових інвестиційного проекту підприємства. Втрата наявних ринкових позицій підприємства.

Підприємство ТзОВ «Super Cup» займає у розробленій нами матриці управлінських рішень «рівень – результативність використання інвестиційного проекту» квадрат 7, що має значення (згідно з вищезазначеним поясненням): підприємство існує з помірними економічними ознаками, користуючись кон’юнктурою ринку, припустиме вилучення прибутку[6].

Можемо, в нашому випадку, запропоновувати для досліджуваного ТзОВ «Super Cup» наступні заходи: націлити свої зусилля на розширення ринку та додаткове збільшення темпів масштабів продажів продукції. Також довгострокові інвестиційні плани та інвестиційні проекти можуть передбачити організаційні, кадрові, технічні і економічні заходи, а також необхідно звернути увагу на модернізацію та вдосконалення основних фондів, науково – технічні розробки і на посилення фінансових позицій.

Особливо вдало сформована стратегія управління інвестиційним проектом може створити можливості та підпорядковувати короткострокові інтереси цілям досягнення довгострокових стійких переваг на ринку машинобудування, що зробить досліджуване підприємство ТзОВ «Super Cup» відносно незалежною від стану ринку в період тимчасового погіршення ринкової кон’юнктури, та підтримувати потенційні можливості на високому рівні[7,c.67].

Таблиця 3.3.

Показники ефективності інвестиційного проекту

Показники	Крок
Показники	0	1	2	3	4	5	6	7	8
Грошовий потік від операційної діяльності	0	60	190	290	390	260	270	280	0
Сальдо інвестиційної діяльності	-200	-40	0	0	-30	0	0	0	-10
Сальдо загального потоку	-200	20	190	290	360	260	270	280	-10
Сальдо накопиченого потоку	-200	-180	10	300	660	920	1190	1470	1460
Коефіцієнт дисконтування	1	0,89	0,80	0,71	0,64	0,57	0,51	0,45	0,40
Дисконтоване сальдо сумарного потоку	-200,00	18	151	206	229	148	137	127	-4
Дисконтовані інвестиції	-200,00	-36	0	0	-19	0	0	0	-4

Норма дисконту рівна 12%, що дорівнює ставці рефінансування на листопад 2019 року.

Розрахуємо накопичений ефект (сальдо грошового потоку) за такою формулою:

ЧД = (-200)+20+190+290+360+260+270+280+(-10) = 1460 у.е.

Для визначення мінімального обсягу зовнішнього фінансування проекту, необхідного для фінансової можливості бути реалізованим проекту, слід визначити потребу в додатковому фінансуванні (ПФ).

ПФ - максимальне значення абсолютної величини негативно накопиченого сальдо від інвестиційної та операційної діяльності.

З таблиці 1 видно що ПФ = 200, це означає що для можливості бути реалізованим даного проекту необхідно 200 у.о..

Порахований накопичений ефект необхідно привести до певного моменту часу в майбутньому (8 крок), для цього нам необхідно розрахувати чистий дисконтований дохід.

Для початку необхідно визначити коефіцієнт дисконтування. Його показники для кожного кроку представлені в таблиці 1.

Розрахуємо чистий дисконтований дохід за такою формулою:

NPV = 20/(1+0,12)¹ + 190/(1+0,12)² + 290/(1+0,12)³ + 360/(1+0,12)⁴ + + 260/(1+0,12)⁵ + 270/(1+0,12)⁶ + 280/(1+0,12)⁷ – 200/(1+0,12)⁰ – 10/(1+0,12)⁸= = 811 у.е.

Це означає що, 1460 т.грн. через 8 кроків становитимуть всього 811 т.грн. з урахуванням дисконту 12%. Так як ЧДД більше 0, то проект є ефективним.

Розрахуємо внутрішню норму дисконту. Цей показник показує, при якому значенні норми дисконту, чистий дисконтований дохід дорівнює нулю, тобто ні доходу і збитку він не принесе.

Для розрахунку внутрішньої норми дисконту, необхідно вибрати 2 значення норми дисконту і розрахувати NVP для кожного з них, з урахуванням що при одному значенні NPV має бути нижче 0, а при іншому - вище 0.

Значення коефіцієнтів і самих NPV підставляються в формулу (інтерполяція):

где

d1 - норма дисконту, при якій NPV> 0,

NPV1 - позитивний NPV,

d2 норма дисконту, при якій NPV <0,

NPV2 - негативний NPV.

Таблиця 3.4.

Визначення внутрішньої норми дисконту, при нормі дисконту 70%

Коефіцієнт дисконтування	1,00	0,59	0,35	0,20	0,12	0,07	0,04	0,02	0,01
Дисконтоване сальдо потоку	-200	12	66	59	43	18	11	7	0

При нормі дисконту 70%, чистий дисконтований дохід дорівнює 16 т.грн.

Таблиця 3.5.

Визначення внутрішньої норми дисконту, при нормі дисконту 75%

Коэффициент дисконтирования	1	0,57	0,33	0,19	0,11	0,06	0,03	0,02	0,01
Дисконтированное сальдо суммарного потока	-200	11	62	54	38	16	9	6	0