Тема 3. Риск-анализ (идентификация и оценка рисков)

3.1. Инструменты идентификации риска

Идентификация риска представляет собой процесс выявления подверженности организации неопределенности. Решение задачи идентификации рисков предполагает сбор информации о составе и характере возможных опасностей, их источников, причинах и фактах, обуславливающих проявление соответствующих событий, а также информации о появлении возможных шансов в случае реализации рискового события. Классификация методов идентификации в зависимости от наличия информации и временного ракурса представлена в матрице (табл. 8).

Таблица 8

Классификация методов идентификации рисков

Временной ракурс	Наличие информации
Временной ракурс	Статистические методы	Аналитические методы	Экспертные методы
Методы, базирующиеся на прошлых данных	Анализ контрольных списков; Ретроспективный финансово- коэф-циентный анализ.	Собственная история фирмы и исследование архивных материалов; Контрольные списки; Метод аналогии; «Маяки» и «Бенчмаркинг».
Методы, ориентированные на текущий момент	Метод проверки гипотез на основе экстраполяции	Текущий финансовый анализ; Жизненные циклы организации; Дистанционный надзор; SWOT-анализ; PEST-анализ; Профиль риска.
Методы, ориентированные на оценку будущих рисковых событий		Прогнозный коэффициентный анализ; Анализ динамики стоимости фирмы.	Мозговой штурм; Метод Дельфи; Метод номинальных групп; Карточки Кроуфорда; Карта риска.

В табл. 9 представлена характеристика наиболее распространенных методов идентификации рисков.

Таблица 9

Характеристика наиболее распространенных методов

идентификации рисков

Метод идентификации	Характеристика метода
Анализ контрольных списков	Контрольные списки представляют собой перечни рисков, составленные на основе информации и знаний, которые были накоплены в прошлом. Частота использования этой техники на практике для идентификации рисков (распространенность) приближается к 75%;
Метод мозгового штурма	Целью мозгового штурма является создание подробного списка рисков. Список рисков разрабатывается на собрании, в котором принимает участие 10-15 менеджеров, часто совместно с участием экспертов из разных областей, не являющихся членами команды. Участники собрания называют риски, которые считают важными для компании, при этом не допускается обсуждение выдвинутых рисков. Далее риски сортируют по категориям и уточняют. Распространенность метода - до 75%;
Метод аналогии	Метод использует накопленные знания и планы по управлению рисками других аналогичных компаний. Распространенность метода – до 65%;
Метод Дельфи	Ведущий, с помощью списка вопросов, касающихся рисков компании, собирает ответы экспертов. Далее ответы анализируются, распределяются по категориям и возвращаются экспертам для дальнейших комментариев. Согласованный список рисков получается через несколько циклов этого процесса. В методе Дельфи исключается давление со стороны коллег и боязнь неловкого положения при высказывании идеи. Распространенность метода – до 10%;
Методы с использованием карт и диаграмм	Предполагает построение диаграмм причинно-следственных связей и блок-схем и карт рисков, которые позволяют проследить последовательность событий.

Возможности применения различных методов идентификации ограничены различными условиями.

Методы статистической идентификации применяются для установления или отрицания факта существования риска при наличии определенного и значительного объема информации, отражающей частоту негативных событий, уровни понесенных прямых и косвенных ущербов.

Методы аналитической идентификации обычно используются в тех ситуациях, когда существует возможность установить факт существования риска, анализируя причинную обусловленность проявления неблагоприятного события, причиняющего ущерб компании.

Целесообразность в экспертных методах появляется при недостаточности информации и накопленной статистики.

Эффективность метода экспертных оценок обусловлена тем, что в ряде случаев отсутствует статистическая база о частоте негативных событий или реализованных шансах, в других - затруднено системное представление процесса формирования риска. В этих условиях использование статистических и аналитических методов для его идентификации не представляется возможным.

Экспертные методы необходимо сочетать с математическим методами обработки результатов экспертиз, позволяющими отсеять случайные выводы, выявить оригинальные мнения экспертов, свободные от влияния устаревших «традиций», установить группы экспертов, придерживающихся сходных или противоположных взглядов на проблемы риска, определить причины такого сходства или различия.

Следует отметить, что все техники идентификации рисков распадаются на три категории, каждая из которых отличаются временным ракурсом – прошлое, настоящее и будущее:

1. Исторический обзор. Это взгляд на то, что уже происходило в прошлом в ситуации, такой же, как текущая, или сопоставимой с ней. При этом предполагается, что проведен тщательный отбор знаковых событий или реперных точек, которые могут гарантировать корректное подобие и обоснованный отбор данных для подтверждения, что только значимые риски прошлых периодов будут приниматься в расчет.

По каждому факту рисков, содержащемуся в историческом обзоре, необходимо определить действительно ли риски, которые имели место в прошлом, могут возникнуть в настоящее время.

2. Оценка текущего момента. Это требует детального исследования сегодняшней ситуации, анализа ее характеристик в сопоставлении с их заданной структурой и принятыми модельными значениями с целью выявления разделов в которых имеются отклонения. В отличие от аналогов исторического обзора, инструменты текущей оценки не базируются на фактах, имевших место в прошлом, а принимают в расчет исключительно только то, что имеет место сегодня.

3. Оценка будущего. Требует прогнозов и экспертных оценок.

Диагностика рисков фирмы может быть разной по глубине и охвату потенциальных проблем. Первоначально при рассмотрении вопроса о создании в организации системы управления рисками целесообразно иметь относительно простой инструмент, который позволил бы оценить рисковый фон фирмы в самом общем виде. В качестве такого инструмента рекомендуется использовать экспресс-тест.

При составлении экспресс-теста учитывается, что «мозговой штурм» необходимо сочетать с анонимным анкетированием. Подобный подход объясняется нежеланием части менеджеров открыто заявлять о возможных рисках в деятельности своих подразделений.

Результаты экспресс-тестирования позволяют быстро проинформировать руководство фирмы относительно актуальности разработки системы риск- менеджмента и общей характеристики рискового фона компании. Заполнение теста позволяет провести первичную самодиагностику общей напряженности рисковой обстановки в компании, выявить приблизительный актуальный рисковый спектр фирмы, выявить возможные болевые точки и определить потребность в более глубокой диагностике.

Выявленные в процессе идентификации предпринимательские риски подлежат описанию в определенном формате, что позволяет провести дальнейший качественный анализ риска.

3.2. Методы оценки рисков

Цель оценки рисков состоит в том, чтобы проанализировать и оценить идентифицированные виды риска и в итоге определить, требуется ли обработка рисков.

Разница между понятиями качественной и количественной оценками рисков весьма существенна. Количественная оценка риска базируется на основе достоверной статистики, и она возможна только в том случае, если последняя имеется и доступна (страховая статистика, статистика происшествий и т.д.). Качественная оценка риска подразумевает применение методов оценки вероятности и последствий риска, в которых превалирует экспертная оценка, т.е. субъективное человеческое мнение, в данном случае – мнение эксперта предметной области.

Классификация методов оценки рисков представлена в табл. 10:

Таблица 10

Классификация методов оценки рисков

Методы оценки рисков	Содержание метода
Статистические методы	Определение вероятности возникновения риска на основе статистических данных предшествующего периода и установлении области (зоны) риска, коэффициента риска и т.д.
Аналитические методы	Определение вероятности возникновения риска на основе математических моделей
Экспертные методы	Определение вероятности возникновения риска на основе мнений экспертов

К основным методам определения количественной оценки рисков относятся:

1) статистические методы оценки, базирующиеся на методах математической статистики (дисперсии, стандартном отклонении, коэффициенте вариации). Для их применения необходим достаточный объем накопленной информации;

2) методы экспертной оценки, основанные на использовании знаний экспертов в процессе анализа рисков;

3) методы аналогий, основанные на анализе оценки рисков, проводимых в других компаниях данной отрасли, схожих по масштабу, форме собственности и условиям функционирования (данный метод широко практикуется в зарубежной практике, поскольку управление рисками имеет широкое применение и существует обширная база накопленных знаний).

4) комбинированные методы, включающие в себя использование одновременно нескольких методов.

В практике оценки рисков (особенно инвестиционных) также широко используются методы построения сложных распределений вероятностей (дерево решений) и аналитические методы (анализ чувствительности и анализ сценариев).

Задачи количественной оценки риска подразделяются на три типа:

· прямые задачи (оценка уровня риска происходит на основании известной информации);

· обратные задачи (задается приемлемый уровень рисков и определяется диапазон значений исходных параметров с учетом устанавливаемых ограничений);

· задачи исследования чувствительности результативных критериальных показателей к варьированию исходных параметров (распределению вероятностей и областей изменения величин).

Количественный анализ рисков включает в себя:

· вероятностные модели;

· описательные (лингвистические модели);

· поведенческие (игровые модели).

Вероятностные методы основываются на знании количественных характеристик рисков, сопровождающих реализацию аналогичных рисков события и учете специфики отрасли, политической и экономической ситуации. В рамках вероятностных методов можно оценить отдельные виды рисков. Риск характеризуется тремя факторами: событие, связанное с риском; вероятность рисков; сумма, подвергаемая риску.

Выделяют два метода определения вероятности:

Объективный метод определения вероятности основан на вычислении частоты, с которой происходят некоторые события. Частота при этом рассчитывается па основе фактических данных (по формуле 1):

f(A)=n(A)/n, (1)

где f(A) - частота возникновения некоторого уровня потерь;

n(A) - число случаев наступления этого уровня потерь;

n - общее число случаев в статистической выборке.

При вероятностных оценках рисков в случае отсутствия достаточного объема информации для вычисления частот используются показатели субъективной вероятности, т. е. экспертные оценки.

Субъективный метод определения вероятностей является предположением относительно определенного результата, основывающемся на суждении или личном опыте оценивающего, а не на частоте, с которой подобный результат был получен в аналогичных условиях.

В вычислительном плане, при современных мощностях персональной компьютерной техники, количественный анализ риска удобно проводить на основе метода Монте-Карло.

Метод Монте-Карло относится к имитационному моделированию, в котором при расчете какой-либо системы воспроизводится и исследуется поведение всех ее компонентов. Если поведение системы достаточно сложно и нет возможности описать его строгими математическими формулами, необходимо поставить определенное число экспериментов (так называемых случайных испытаний) с каждым из элементов этой системы для того, чтобы оценить их поведение. После определенного числа случайных испытаний получается случайный вектор, в котором содержатся значения отклика элементов системы на каждую итерацию. Элементы этого вектора имеют некоторое распределение, описывающее поведение данного элемента.

Поскольку метод Монте-Карло требует проведения большого числа опытов, его часто называют методом статистических испытаний.

Важными понятиями, применяющимися в вероятностной оценке рисков являются понятия:

· альтернатива — это последовательность действий, направленных на решение некоторой проблемы.

· состояние среды — ситуация, на которую лицо, принимающее решение не может оказывать влияние (например, благоприятный или неблагоприятный рынок, климатические условия и т. д.).

· исходы (возможные события) возникают в случае, когда альтернатива реализуется в определенном состоянии среды. Это некая количественная оценка, показывающая последствия определенной альтернативы при определенном состоянии среды (например, величина прибыли, величина потерь.).

Таким образом, риск имеет математически выраженную вероятность наступления потери (шанса), которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой степенью точности.

Чтобы количественно определить величину риска, необходимо знать все возможные последствия отдельного действия и вероятность их возникновения. Применительно к экономическим задачам методы теории вероятности сводятся к определению значений вероятности наступления событий и к выбору из возможных событий самого предпочтительного исходя из наибольшей величины математического ожидания. Иначе говоря, математическое ожидание какого-либо события равно абсолютной величине этого события, умноженной на вероятность его наступления.

В абсолютном выражениириск может определяться величиной возможных потерь (шансов) в материально-вещественном или стоимостном выражении, если вид такого ущерба поддается измерению в данной форме.

В относительном выражениириск определяется как величина возможных потерь (шансов), отнесенная к некоторой базе, за которую можно принимать имущественное состояние (активы); затраты определенных ресурсов; ожидаемая величина выручки, прибыли, денежного потока.

В исследованиях, посвященных проблеме риска, встречаются разные подходы к определению критерия количественной оценки риска.

Абсолютную величину риска определяют как произведение ожидаемого ущерба на вероятность того, что этот ущерб произойдет (формула 2):

R = Y × P(Y), (2)

где R - величина риска;

Y - ожидаемый ущерб;

P(Y) - вероятность ущерба.

Количественная оценка риска основана на применении методов математической статистики. Главные инструменты данных методов оценки – дисперсия, стандартное отклонение, коэффициент вариации.

Дисперсия и среднее квадратическое отклонение являются мерами абсолютной колеблемости. Для анализа обычно используют коэффициент вариации. Он представляет собой отношение среднего квадратического отклонения к средней арифметической и показывает степень отклонения полученных значений (формула 3).

, (3)

где V - коэффициент вариации, %;

Gx - среднее квадратическое отклонение;

` x - среднее ожидаемое значение.

Установлена следующая качественная оценка различных значений коэффициента вариации:

· до 10% - слабая колеблемость;

· 10 - 25% - умеренная колеблемость;

· свыше 25% - высокая колеблемость.

Экспертный анализ рисков применяют на начальных этапах работы с мероприятиями по снижению риска в случае, если объем исходной информации является недостаточным для количественной оценки эффективности (погрешность результатов превышает 30%). Достоинствами экспертного метода оценки рисков являются: отсутствие необходимости в точных исходных данных и дорогостоящих программных средствах, а также простота расчетов.

К основным недостаткам следует отнести трудность в привлечении независимых экспертов и субъективность оценок.

Эксперты, привлекаемые для оценки рисков, должны иметь доступ ко всей необходимой имеющейся в распоряжении предприятия информации, иметь достаточный уровень креативности мышления, обладать необходимым уровнем знаний в соответствующей предметной области, быть свободными от личных предпочтений, иметь возможность оценивать любое число идентифицированных рисков.

Оценку операционного и финансового риска и их совместного влияния можно осуществлять на основе расчета операционного и финансового рычага.

Под операционным рычагом (operating leverage — OL) понимают долю постоянных затрат в издержках, которые несет предприятие в процессе своей основной деятельности. Этот показатель отражает зависимость прибыли предприятия от структуры (доли постоянных издержек) в себестоимости продукции и является важной характеристикой его делового риска. Эффект операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации продукции, товаров и услуг всегда порождает более существенное изменение прибыли. Если доля постоянных затрат в себестоимости товаров и услуг значительна, предприятие имеет высокий уровень операционного риска. Для такого предприятия даже небольшое изменение объема продаж может привести к значительному изменению прибыли от продаж.

Сила воздействия операционного рычага (degree of operational leverage — DOL) определяется как отношение маржинальной прибыли (результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли до вычета процентов и налогов (формула 4):

DOL = MP / EBIT, (4)

где MP — маржинальный доход;

EBIT - операционная прибыль.

Уровень силы воздействия операционного рычага, характеризующий операционный риск позволяет определить величину процентного изменения прибыли в зависимости от изменения объема продаж на 1%.

Операционный рычаг является показателем, дающим возможность менеджерам выбрать соответствующую стратегию предприятия в управлении затратами, прибылью и деловым риском. Его уровень может изменяться под влиянием следующих факторов: цена реализации; объемы продаж; переменные и постоянные затраты, а также комбинация перечисленных факторов.

Cохранение определенных видов затрат на постоянном уровне при расширении объемов хозяйственных операций позволяет оказывать воздействие на изменение прибыли и управлять операционным риском фирмы, увеличивая либо снижая операционный рычаг.

Аналогичная модель применима и к управлению финансовым риском предприятия. Различие состоит лишь в том, что уровень постоянных финансовых затрат непосредственно определяется управленческимирешениями в области финансирования предприятия и оказывает влияние на изменение чистой прибыли и производных от нее показателей, таких как рентабельность собственного капитала ROE и доход на акцию EPS.

Если предприятие использует заемные средства с фиксированной ставкой процента для реализации проектов, обеспечивающих более высокую отдачу и операционную прибыль, превышающую соответствующие выплаты в пользу кредиторов, полученная выгода от этого будет доставаться его владельцам. Данное явление известно как эффект финансового рычага. При этом под финансовым рычагом ( financial leverage - FL) понимают долю займов в совокупном капитале предприятия.

Эффект финансового рычага проявляется в том, что любое изменение операционной прибыли при наличии займов всегда порождает более сильное изменение чистой прибыли и рентабельности собственного капитала.

Уровень эффекта финансового рычага ( degree of financial leverage — DFL) может быть определен по формуле 5:

DFL = (Ra - i)ЗК/СК, (5)

где Rа – рентабельность активов;

i – ставка процента за пользование заемными средствами;

ЗК – сумма заемного капитала;

СК – сумма собственного капитала;

Совместное влияние операционного и финансового рычагов известно как эффект общего рычага ( degree of total leverage — DTL) и представляет собой произведение их уровней (формула 6):

DTL = DFL x DOL (6)

Этот показатель дает представление о том, как изменение продаж повлияет на изменение чистой прибыли. Другими словами, он позволит определить, на сколько процентов изменится чистая прибыль при изменении объема продаж на 1%.

Показатель DTL характеризует совокупный риск предприятия, т. е. риск его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Изменяя уровни операционного и финансового рычагов, можно добиваться требуемого значения их совместного эффекта (DTL = DOL х DFL), воздействуя таким образом, на доход и совокупный риск фирмы. Например, высокий уровень операционного рычага можно частично компенсировать за счет низкой доли займов в финансировании. И наоборот, при безопасном уровне операционного риска фирма может более активно использовать финансовый рычаг, повышая тем самым конечные результаты хозяйственной деятельности.

Эффект рычагов имеет двойственную природ у. Для управления рисками более важное значение имеет обратная ситуация, когда снижение объема продаж приводит к более высоким темпам снижения прибыли.

3.3. Метод оценка риска на основе формирования рискового профиля

Одним из методов оценки рисков, который широко используется в зарубежной практике, основанной на использовании стандартов управления рисками, является оценка рисков на базе шкалы вероятности и шкалы значимости с последующим формированием рискового профиля. Схема данного метода представлена на рис. 3:

Расчет индекса каждого идентифицированного риска

Формирование карты рисков

Определение совокупного риска

Рис. 3. Метод оценки риска на основе формирования рискового профиля

Шкала вероятности и значимости рисков представлена в табл. 11 и 12:

Таблица 11

Ранжирование вероятности реализации риска

Интервал вероятностей P %	Словесная формулировка	Оценка в баллах
0 < P < 1	Низкая вероятность	1
1 < P < 5	Вероятность ниже средней	2
5 < P < 10	Средняя	3
100 < P < 25	Выше средней	4
25 < P < 100	Высокая	5

Таблица 12

Ранжирование значимости риска

Величина риска	Величина потерь в процентах от выручки L	Баллы
незначительный	0 < L < 1	1
допустимый	1 < L < 5	2
повышенный	5 < L < 10	3
критический	10 < L < 30	4
катострофический	30 < L < 100	5

Определение вероятности и значимости для каждого риска позволяет определить его индекс для последующего нанесения на карту рисков. Расчет индекса идентифицированного риска (Iri) производится следующим образом (формула 7):

Iri = Pi х Li, (7)

где Pi - вероятность возникновения i-го идентифицированного риска (баллы);

Li - величина потерь от реализации i-го идентифицированного риска (баллы).

В зависимости от значения индекса риски классифицируются следующим образом (табл. 13):

Таблица 13

Классификация рисков в зависимости от значения индекса риска

Риск	Индекс риска Ir
Катастрофический	20 < R < 25
Существенный	12 < R < 16
Умеренный	9 < R < 10
Незначительный	5 < R < 8

Совокупный уровень риска компании по отношению к прогнозной выручке от реализации (Lr) предлагается рассчитывать следующим образом (формула 8):

, (8)

где Э(i) - экспозиция находящаяся под потерями вследствие реализации i- го риска (дебиторская задолженность,затраты, активы и др.);

В - прогнозная выручка от реализации услуг компании.

Оценка и ранжирование рисков служит основой для формирования «карты риска» организации, которая обобщает данные об описании каждого идентифицированного риска, действующих механизмов контроля, планируемых мероприятиях по снижению уровня риска, ответственных за мероприятия.

Карта риска - графическое описание ограниченного числа выявленных рисков организации, расположенных в прямоугольной таблице, по одной «оси» которой указана сила воздействия или значимость риска, а по другой вероятность или частота его возникновения. Арабские цифры на карте – номер идентифицированного риска в реестре. На карте риска устанавливается критическая зона и зона терпимости к риску. Сценарии, приводящие к рискам критической зоны, считаются непереносимыми. В этом случае до принятия стратегии требуется понять, как уменьшить или передать такие риски, в то время как риски в безопасной зоне являются управляемыми в рабочем порядке.

В табл. 14 представлен пример идентификации и оценки рисков транспортной компании.

Таблица 14

Идентифицированные риски транспортной компании и их индексы (баллы)

Номер риска	Риск транспортно — экспедиторской компании	Pi	Li	Ir
1	Риск снижения запланированных объемов деятельности и реализации услуг	4	4	16
2	Риск снижения запланированных цен на реализацию	2	1	2
3	Риск неоправданного увеличения материальных затрат	4	4	16
4	Риск хищения грузов при транспортировке	1	2	2
5	Риск персонала	3	2	6
6	Риск возникновения ответственности экспедитора	2	2	4
7	Риск, связанный с приемкой услуг покупателем	1	1	1
8	Риск ликвидности	4	4	16
9	Процентный риск	2	1	2

Обобщение данных идентификации и оценки рисков отражено на карте рисков компании (рис. 4):

Li Pi	1	2	3	4	5
5
4				1,3,8
3		5
2	9,2	6		4
1	7

Рис. 4. Карта рисков

В соответствии с принципом динамичности необходимо постоянно изменять карту рисков в соответствии с изменениями в окружающей среде. Карта меняется с развитием бизнеса, вместе с новыми возможностями появляются новые риски, некоторые из старых рисков утрачивают актуальность и становятся несущественными для компании.

Приоритетность данной модели оценки рисков обусловлена тем, что карта рисков является мощным аналитическим инструментом для обобщения данных об идентифицированных рисках компании и определении их приоритетов, источником для создания экономической ценности компании и играет важную роль в стратегическом и текущем планировании, осуществлении существующей и оценке будущих стратегий управления рисками.

Контрольные вопросы

1. В чем состоит сущность анализа рисков?

2. Перечислите основные этапы анализа рисков.

3. Поясните суть качественного анализа рисков.

4. В чем суть количественного анализа рисков?

5. Назовите известные Вам методы анализа рисков. Охарактеризуйте каждый из них.

Тесты

1. Показатель допустимого риска не должен:

а) превышать предельного значения;

б) быть меньше предельной величины;

в) быть равным нулю.

2. Экспертный метод может быть реализован: