double arrow

Оценка финансового состояния предприятия


Исходными данными экспресс-анализа послужила ин­формационная база, составленная по данным бухгалтерского баланса (Приложение 4-5).

Экспресс-анализ пассивной части бухгалтерского баланса проводится с использованием следующих приемов и подходов: сначала сравниваются темпы прироста собственного и заемного капитала - превышающий рост привлеченных источников, по сравнению с собственными средствами, указывает на возрастающую зависимость организации от внеш­них заимствований, ухудшение платежеспособности.

Структура баланса показана в таблице 10.

Валюта баланса исследуемого предприятия за период 2014-2015 г.г. выросла на 33333 тыс. руб. или на 30,2 %, составив в 2015 г. 143759 тыс. руб. Рост валюты баланса произошел за счет внеоборотных активов – 38,9 %, это вызвало изменение структуры баланса, а именно, наметилось снижение доли оборотных активов с 27,8 % до 22,9 % при росте удельного веса внеоборотных активов с 72,2 % до 77,1 %. Таким образом, активы становятся менее мобильными, что негативно может сказаться на способности предприятия в погашении обязательств. В денежном выражении основной капитал увеличился на 31049 тыс. руб., оборотный вырос только на 2284 тыс. руб.

Произошли изменения и в пассиве баланса. Так, уменьшилась доля капитала и резервов (собственного капитала) на 5,9% и увеличился удельный вес долгосрочных обязательств на 6,8%. Превышающий рост долгосрочных источников на 63% ( из таблицы 5: 18803/29647*100% = 63%) по сравнению с краткосрочным заемным капита­лом на 27,8% (из таблицы 5: 66770/52258*100% = 27,8%) указывает на повышение качества заемного капитала, а незначительный рост собственного капитала всего лишь на 0,1%, или на 18 тыс. руб., свидетельствует о несбалансированности привлечения заемных источников и капитализа­ции прибыли в текущую деятельность. В целом изменения в имуществе организации и источниках формирования капитала носили достаточно резкий характер,то есть на большую величину увеличились долгосрочные обязательства в 2015 г. – на 18803 тыс. руб., краткосрочные обязательства – на 14512 тыс. руб.; намного выросли внеоборотные активы – на 47955 тыс. руб. в 2014 г. и в 2015 г. на 31049 тыс. руб.

Результаты экспресс-анализа имущества по статьям внеобо­ротных и оборотных активов оформлены в таблице 11.




Имущество организации претерпело существенные изменения, как в структуре формирования отдельных элементов, так и в стоимостной оценке. Увеличение внеоборотных активов было обусловлено значительными инвестициями в обнов­ление технической базы производства: основные фонды в 2015 г. выросли на 60 971 тыс. руб., составив 85,0% в структуре основ­ного капитала, что на 43,3% больше 2014 года при одновременном сокращении незавершенного строительства. Это указывает на окончание капитальных работ и сдачу объектов в эксплуатацию.

Оборотные активы сильно уступают динамике роста основного капитала. Изменения оборотных активов носили отрицательный характер. В составе оборотных активов в течение 2014-2015 гг. произошли резкие структурные изменения: материальная часть (сырье, материалы) снизилась на 53,2%, составив 8,7% против 20,1% 2014 года в структуре оборотных активов; незавершенное производство выросло на 1246 тыс. руб., или 3,7% в структуре оборотных активов, составив 5,3%. Такое соотношение указывает на спад текущей деятельности в имеющихся  неблагополучных  зонах; рост дебиторской задолженности на 4126 тыс. руб. в стоимостной оценке привел к изменению структуры мобильного капитала: доля дебиторской задолженности составила 53%. Подобная ситуация указывает на отвлечение средств из оборота. Итак, денежный рост оборотных активов на 2284 тыс. руб. нельзя рассматривать как расширение хозяйственного оборота, так как главные статьи, которые  характеризуют увеличение производства товаров и услуг, име­ли понижающуюся динамику, свидетельствуя об увеличении длительности производственного цикла, уменьшении мобиль­ности активов, потери их ликвидности.



В структуре заемного капитала рост доли долгосрочных пассивов говорит  об улучшении качества совокупного заемного капитала, поскольку длительность привлекаемых в оборот средств обеспечивает стабильный уровень финансовой устойчивости.

Оценка пассивной части баланса по данным экспресс-анализа рассматривается в таблице 12.

По приведенным в таблице 12 показателям, наблюдается  превышающий рост заемного капитала, увеличение которого за период с 2014 по 2015 годы составило 40,1%, тогда как собственный капитал преодолел отметку только в 2,1%. В исследуемый период было капитализировано прибыли на сумму всего лишь 8 тыс. руб. Такое соотношение в динамике собственного и заемного капитала чревато потерей платежеспособности и финансовыми затруднениями, а также неоправданно высоким риском получения убытков за счет непосильных процентных выплат по долговым обязательствам.

 Рост краткосрочной задолженности остается значительным. В частности, банковские кредиты подросли на 60%, что указывает на зависимость от привлекаемых платных источников. К положительным аспектам в формировании структуры заемного капитала относится сокращение кредиторской задолженности  на 1483 тыс. руб., а также уменьшение ее доли в заемном капитале на 10,5%. Организация  в  2014-2015 г.г. активно рассчитывалась с поставщиками и подрядчиками, сократив  свои обязательства на 6424 тыс. руб., или 27,5%. Так, по оплате труда задолженность сократилась на 23,7%, но, вместе с тем, произошло увеличение долга перед государственными внебюджетными фондами и значительный рост отмечается по требованиям перед бюджетом (на 4396 тыс. руб.). Данное соотношение указывает на серьезные проблемы, которые связаны с неспособностью организации рассчитываться по обязательствам в срок и в полном объеме, поэтому,  она погашает  одни просроченные долги за счет других кредиторов.

Рассмотрим показатели доходов и расходов за 2013-2015 гг. по данным Приложения 5.

Таблица 13. Состав, структура, динамика доходов и расходов ,тыс. руб.

 

Показатели

2013 г.

2014 г.

Изменения

 

Темп приро­ста

 

 

2015 г.

Изменения

Темп приро­ста

 

 

      %   % тыс. руб. %   % тыс. руб. %
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
Доходы, всего 68756 100 125 173 100 56 417 - 182,05 152 969 100 27 796 X 22,21
В том числе:                        
выручка от продаж 68729 99,96 118 064 94,32 49 335 -5,64 171,78 127 399 83,28 9335 -11,04 7,91
доходы от участия в других организа­циях - - 4095 3,27 - - - - - -4095 -3,27 -100
прочие операционные доходы 27 0,039 3014 2,41 2987 2,371 11163,0 25 570 16,72 22 556 11,31 748,37

Продолжение таблицы 13

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
Расходы, всего 65258 100 120 831 100 55 573 - 185,15 152 873 100 32 042 X 26,52
В том числе:               -        
себесто­имость продаж 60692 93,00 113 877 94,24 53 185 1,24 187,63 122 387 80,06 8510 -14,19 7,47
коммерче­ские расходы - - - - - - - - - - - -
управлен­ческие расходы - - - - - - - - - - - -
проценты к уплате 1915 3,16 2453 2,03 538 -1,13 128,094 5900 3,86 3447 1,83 140,52
прочие опе­рационные расходы 1432 2,19 3652 3,02 2220 0,83 255,028 24 560 16,07 20 908 13,04 572,51
налог на прибыль 1219 1,87 849 0,70 -370 -1,17 69,65 26,00 0,02 -823 -0,69 -96,94
Коэффици­ент соотношения доходов и расходов (Доходы (всего)/Расходы (всего)) 1,05 х 1,04 X -0,01 - - 1,001 X - X -

 

Доходы  в 2015 г. по сравнению с 2014 годом выросли на 22,21%, или 27 796 тыс. руб., при этом увеличение расходной части составило 26,52%, а в абсо­лютном выражении — 32042 тыс. руб. Такое соотношение показа­телей говорит о снижении финансового результата. Коэффициент соотношения доходов и расходов показывает негативный результат: если в 2014 году он составлял 1,04, свидетельствуя, что совокупные доходы лишь на 4% больше расходов, то в 2015 году они практически сравнялись. Значит, организация  фактически перестала получать прибыль от своей деятельности. Доходная часть на 94,32% показана основной деятельностью, т.е. выручкой от реализации, которая зани­мает главное положение, со снижением ее позиций в 2015 г. до 83,28%. Вместе с тем, выросли прочие операционные доходы на 22 556 тыс. руб., заняв 16,72% в структуре совокупных доходов против 2,41% в 2014 году.

 В расходах предприятия центральное место занимает себестои­мость (94,24% в 2014 году и 80,06% — в 2015 г.). Снижение доли затрат в основной деятельности на 14,19% еще не говорит  о качественных изменениях. Нужно сравнить значения темпов роста выручки и затрат: если выручка от реализации выросла на 7,91%, то затраты — на 7,47%. Небольшая разница может свидетельствовать об опережающем росте выручки за счет ценового фактора. В расходах предприятия все большую роль играют прочие операционные расходы, их доля за период с 2014 по 2015 годы вырос­ла с 3,02% до 16,07%. Это говорит о неосмотрительной политике в об­ласти формирования результатов от хозяйственной деятельности.

Проанализируем показатели формирования чистой прибыли. Все данные для этого представлены в таблице 14.

Таблица 14. Показатели формирования чистой прибыли, тыс. руб.

Показатели

 

Период

Отклонения

Период

Отклонения

2013 г. 2014 г. абсолютные % 2015 г. абсолютные %
1 2 3 4 5 6 7 8
Доходы, всего 68756 125 173 56 417 182,05 152 969 27 796 22,21
Валовая прибыль 8037 4187 -3 850 52,10 5012 825 19,7
Доля, % 11,69 3,34 -8   3,27 -0,07 -2,05
Прибыль от продаж 8037 4187 -3 850 52,10 5012 825 19,7
Доля, % 11,69 3,34 -8   3,28 -0,07 -2,05
Прочие доходы от дру­гих видов деятельности 27 3014 2 987 11162,96 25 570 18 461 259,68
Доля, % 0,039 5,68 6   16,72 11,04 194,33
Прибыль до налогообложения 4717 5191 474 110,05 122 -5069 -97,65
Доля, % 6,86 4,15 -3   0,08 -4,07 -98,08
Чистая (нераспределен­ная) прибыль 3498 4342 +844 124,12 96 -4246 -97,79
Доля, % 5,08 3,47 -1,61 68,30 0,06 -3,41 -98,19

 

Наибольший удельный вес в структуре доходов в 2014 году приходился на прочие доходы от других видов деятельности (5,68%) и валовую прибыль (3,34%). Валовая прибыль и прибыль от продаж увеличились пропорционально — оба показателя на 19,7%, или 825 тыс. руб., указывая, что коммерческие и управленческие расходы включаются в себестоимость, характери­зуя этим недостатки в организации учета затрат.

В 2014 г. доля прибыли до налогообложения составила 4,15%. Зна­чит, в формировании конечного результата положительную роль оказали доходы от прочих видов деятельности. Вес чистой прибыли в результате составил 3,47%. Следовательно, чистая прибыль получе­на в результате не только основной производственной деятельности, но и роста прочих доходных вложений капитала. Положение резко изменилось в 2015 г.: доля прочих доходов в об­щей структуре заняла доминирующее положение, составив 16,72%, при этом прибыль до налогообложения в структуре доходов упала до 0,08%, снизившись по сравнению с прошлым годом на 4,07%. Соответственно, чистая прибыль растеряла и объем, который мог быть получен от основной деятельности. Такие резкие структурные изме­нения в механизме построения чистой прибыли свидетельствуют, во-первых, о проблемах в основной деятельности, во-вторых, о непро­думанных изменениях в стратегической политике ведения бизнеса.

Анализ влияния факторов на чистую прибыль приведен в таблице 16.

Таблица 16. Факторы, влияющие на уровень чистой прибыли, тыс. руб.

 

Показатели

Период

Отклонения

Период

Отклонения

    2013 г. 2014 г. абсолютные % 2015 г. абсолютные %
Прибыль от продаж 8037 4187 -3850 52,10 5012 825 19,7
Сальдо прочих доходов и расходов -3320 1004 4324 -30,24 -4890 -5894 -587,1
В том числе проценты к уплате 1915 2453 538 128,09 5900 3447 140,5
Налог на прибыль 1219 849 -370 69,65 26 -823 -96,9
Чистая (нераспределенная) прибыль 3498 4342 +844 124,12 96 -4246 -97,8

За 2013-2014 гг. величина чистой прибыли увеличилась на 844 тыс. руб. или на 24,12 %. Однако, за 2014-2015 гг. темп прироста чистой прибыли имел отрицательную динамику, сократившись на 97,8%, а в абсолютном выражении чистая прибыль снизилась на 4246 тыс. руб. При этом темп роста прибыли от реализации демонстрировал устойчивый рост (19,7%). Следовательно, падение чистой прибыли было вызвано влиянием других факторов, в частности, отрицательным сальдо про­чих доходов и расходов (-5894 тыс. руб.). Детализация прочих рас­ходов с указанием суммы процентных платежей, которые в 2015 году составили 5900 тыс. руб., делает ситуацию абсолютно понятной: необоснованный финансовый риск привел к тому, что вся получае­мая прибыль от реализации (5012 тыс. руб.) идет на обслуживание кредитных обязательств. Чистая прибыль в 2015 году составила всего 96 тыс. руб., хотя прибыль от реализации внесла бо­лее значительный вклад в формирование конечного результата (825 тыс. руб.).

 Итак, результатом необоснованной заемной политики стала крайне низкая величина чистой прибыли (825 - 5894 + 823 = -4246 тыс. руб.).

Охарактеризуем также показатели прибыли, которые характеризуют уровень риска (таблица 17).

Таблица 17. Показатели прибыли, характеризующие уровень риска, тыс. руб.

 

Показатели

Период

Изменения

 

 

2013 г.

2014 г.

2015 г.

абсо­лютные

%

2014-2013 2015 -2014 2014 к 2013 2015 к 2014
1 2 3 4 5 6 7 8
Валовая прибыль 8037 4187 5012 -3850 825 52,10 19,70
Прибыль от продаж 8037 4187 5012 -3850 825 52,10 19,70
Прибыль до вычета процен­тов, налогов и амортизации (EBITDA) 9100 7463 10 354 -1637 2891 82,01 38,74
Прибыль до вычета процентов, налогов (EBIT) 9520 7644 6022 -1876 -1622 80,29 -21,22
Прибыль до налогообложения (ЕВТ) 4717 5191 122 474 -5069 110,05 -97,65
Чистая прибыль (Net Profit) 3498 4342 96 +844 -4246 124,12 -97,79
Нераспределенная прибыль 23769 24 773 24 781 1004 8,0 104,22 0,03

Показатели для таблицы 17 соотносятся с показателями Приложения 6 «Расходы по обычным видам деятельности». Разница между EBITDA и прибылью от реализации – величина амортизационных отчислений (Например, EBITDA 2013 = 5012 + 5342 = 10354). Прибыль до вычета процентов, налогов (EBIT) считается как прибыль до налогообложения в сумме с процентами, подлежащими уплате за пользование заемным капиталом. Разница между величинами EBIT (до налогов и процентов) и ЕВТ (до налогообложения) – сумма выплачиваемых процентов, значит, чем сумма больше, тем более быстрыми темпами уменьшается чистая прибыль.

Как следует из таблицы 17, динамика валовой прибыли и прибыли от продаж положитель­ная в 2018 г: 19,7% прироста за 2014-2015 гг. Значительный рост показателя EBITDA на 38,74% указывает на увеличение амортиза­ционных затрат в связи с покупкой нового оборудования. Такое резкое изменение показателя EBITDA, с одной стороны, характеризует наращивание технического потенциала, но с другой — это свидетель­ство увеличивающегося риска снижения прибыли от реализации. Если в 2014 году разница между прибылью EBITDA и при­былью от продаж составляла 3276 тыс. руб. (7463 - 4187 — сумма амортизационных затрат), то в 2015 году — уже 5342 тыс. руб. (10354 - 5012). Следовательно, это величина, на которую уменьши­лась сумма прибыли от основной деятельности. Прибыль до налогообложения стремительно падает по срав­нению с прибылью до вычета процентов, налогов (EBIT), следо­вательно, процентное бремя оказывает самое негативное влияние на уменьшение финансового результата.

Важнейшим базовым показателем, характеризующим финансовое состояние предприятия, является показатель чистых активов.

Чистые активы — это реальная стоимость имущества организации, очищенная от всех долгов, поэтому ее вели­чина указывает на размер накопленного собственного капи­тала и, вложенного в совокупные активы за все время функ­ционирования.

Формула рас­чета чистых активов по балансу предприятия следующая:

АЧ = АВ + АО-Зуч-ДО-КО+ДБП,                                                            (9)

где АЧ — чистые активы; АВ — активы внеоборотные; АО — активы оборотные; Зуч — задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал; КО — краткосрочные обязательства; ДО — долгосрочные обязатель­ства; ДБП — доходы будущих периодов.

В таблице 18 приведен расчет чистых активов в динамике за 3 года по данным финансовой отчетности анализируемой  организации.

Таблица 18. Расчет чистых активов, тыс. руб.

 

Показатели

 

 

Периоды

Изменения, тыс. руб.

Периоды

Изменения, тыс. руб.

2013 г. 2014 г. 2015 г.
1 2 3 4 5 6

АКТИВЫ, участвующие в расчете:

Внеоборотные активы 31794 79749 47955 110798 31 049
Оборотные активы, за исключением суммы задолженности участников по взносам в уставный капитал 23199 30677 7478 32961 2284
Итого активы, участвующие в расчете 54993 110426 55433 143759 33 333

ПАССИВЫ, участвующие в расчете:

Продолжение таблицы 18

1 2 3 4 5 6
Долгосрочные пассивы 6239 29 847 23 608 48 650 18 803
Краткосрочные пассивы, за исключе­нием доходов будущих периодов 24210 52 099 27 889 66 550 14 451
Итого пассивы, участвующие в рас­чете 30449 81946 51497 115 200 33 254
ИТОГО чистые активы 24544 28 480 3 936 28 559 79
Уставный капитал 10 10 0 10 0
Превышение суммы чистых активов 24534 28470 3936 28549 79
Отношение чистых активов к устав­ному капиталу, коэффициент   2454 2848   394 2856   8
Отношение чистых активов к сово­купным активам, коэффициент Чистые активы / Итого активы, участвующие в расчете   0,45 0,26 -0,19 0,20 -0,06

Величина чистых активов   значитель­но превышает размер уставного капитала в 2015 г. (на 28569 тыс. руб.), что указывает на возможности роста и динамичного развития за счет реальных собственных средств, вложенных в имущество и производственно-хозяйственную деятельность. Положительная динами­ка чистых активов, которые прибавили за 2014-2015 гг. 79 тыс. руб., также свидетельствуют о способности  организации к увеличению собственного капитала. Если оценивать финансовое состояние только по величине чистых активов, можно сказать, что имеет все предпосылки для поддержания своего стабильного положения.

Анализ финансовой устойчивости проведем с исполь­зованием как абсолютных, так и относительных показате­лей.

В Приложении 7-8 приведены формулы для расчета коэффициентов финансовой устойчивости.

Коэффициент автономии =   Собственный капитал/                     (10)

(финансовой независимости)      Валюта баланса     

 

Кавт2014 = 28912/110426 =0,26; Кавт2015=29530/143759=0,21

Коэффициент зависимости = Заемный капитал                            (11)

      (задолженности)          Валюта баланса     

     Кзав.2014 = 81514 /110426 = 0,74

Собственный капитал +Долгосрочные обязательства Валюта баланса
        Кзав.2015 = 114229/143759 = 0,79

Коэффициент финансовой =                                                                               (12)  

      устойчивости

Кф-у2014 = (28912+29847)/110426 =0,53

Кф-у2015 = (29530+48650)/143759=0,54

Коэффициент финансового =         Заемный капитал                         (13)

     рычага (финансовый леверидж)      Собственный  капитал                         

Кф2014  = 81514/28912 = 2,82

Кф2015= 114229/29530 =3,87

Коэффициент покрытия = Собственный капитал                    (14)

долга (финансирования)  Заемный капитал

Кп2014 = 28912 / 81514 = 0,35

Собственный капитал – Внеоборотные активы Собственный капитал
Кп2015 = 29530 / 114229 = 0,26

Коэффициент маневренности =                                                (15)

собственного капитала

К маневр.2014=(28912-79949)/28912=-1,76

Кманевр.2015 = (29530-110798)/29530=-2,75

Коэффициент = Внеоборотные активы/Собственный капитал (16)

постоянного актива

Кпост2014 = 79949/28912=2,76

Кпост2015 =110798/29530=3,75

Текущие активы – текущие обязательства Текущие активы
Текущие активы – текущие обязательства Текущие активы
Текущие активы – текущие обязательства Текущие активы
Текущие активы – текущие обязательства Текущие активы
Коэффициент обеспеченности =   Текущие активы – текущие обязательства

оборотных активов                           Текущие активы              (17)

собственными оборотными средствами

                           

Текущие активы= А1+А2+А3; Текущие обязательства=П1+П2

Кобесп.2014=((350+23467+6860)-(26071+25596+29847))/ (350+23467+6860) = -0,68

Кобесп.2015 =((940+27023+4998)-(24588+40991)) /( 940+27023+4998) =  0,99

Коэффициент обеспеченности =    Запасы                                  (18)

запасов собственными           Собственный оборотный капитал

 оборотными средствами

Собственный оборотный капитал  = Собственный капитал – Внеоборотные активы

К об зап.2014 = 14901/ (28912-79949) = -0,3

Капитализированная прибыль + амортизация Валюта баланса
К об зап.2015 = 13190 / (29530-110798) = 0,17

Коэффициент        =                                                                      (19)

самофинансирования

Ксамоф.2014 = (24773+3276)/110426 = 0,25

Ксамоф.2015 = (24781+5342)/143759 = 0,21

Анализ и оценка рассмотренных показателей финансо­вой устойчивости по данным отчетности  приведены в таблице 19.

Таблица 19. Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость

 

Показатели 2013 г. 2014 г. От­кло­нение   2015 г. От­кло­нение Кри­териальное значе­ние Откло­нение от кри­терия в 2015 г.
Коэффициент автономии (финансовой независи­мости) 0,25 0,26 0,01 0,21 -0,06 0,6 -0,39
Коэффициент финансо­вой зависимости (задол­женности) 0,72 0,74 0,02 0,79 0,06 0,5 0,29
Коэффициент финансо­вой устойчивости 0,61 0,53 -0,08 0,54 0,01 0,7 -0,16
Коэффициент финансо­вого левериджа (финан­совый рычаг) 1,99 2,82 0,83 3,87 1,05 1 2,87
Коэффициент покрытия долгов (финансирова­ния) 0,43 0,35 -0,08 0,26 -0,10 1 -0,74
Коэффициент манев­ренности собственного капитала -1,25 -1,76 -0,51 -2,75 -0,99 -  
Коэффициент (индекс) постоянного актива 1,87 2,76 0,89 3,75 0,99 0,1 3,65
Коэффициент обеспечен­ности оборотных активов собственными оборотны­ми средствами -0,55 -0,68 -0,13 0,99 -0,31 0,1 -1,09
Коэффициент обеспечен­ности запасов собственными средствами -0,28 -0,30 -0,02 0,17 0,13 - -
Коэффициент самофинансирования 0,24 0,25 0,01 0,21 -0,04 - -

Рассчитанные коэффициенты, позволяют сделать следующие выводы: структура пассивов далека от оптимального соотношения собственных и заемных источников.

Принято считать организацию финансово-независимой, если доля собственного капитала в общей его величине колеблется в размере от 30% до 70%. Коэффициент финансовой за­висимости, равный в 2015 г. 0,79, показывает долю заемного капитала в структуре источников финансирования. Большая доля финансирования (79%) обеспечивается заемными средствами. В сумме коэффициенты автономии и финансовой зависимо­сти равны единице, следовательно, на долю собственного капитала в финансировании приходится только 21%. Отрицательная динамика показателей, характеризующих финан­совую независимость и стабильность имеющихся источников (коэф­фициенты финансовой устойчивости, маневренности собственного капитала, обеспеченности оборотных активов собственными обо­ротными средствами, а также самофинансирования), свидетельству­ет о снижении уровня финансовой устойчивости, в первую очередь, зa счет уменьшения в 2015 г. доли собственного капита­ла в валюте баланса. Коэффициенты маневренности собственного капитала и обеспеченности оборотных активов собственными обо­ротными средствами имеют отрицательные значения за 2014-2015 гг., указывая, что текущая деятельность полностью зависит от заемного капитала. Индекс постоянного актива (3,75) и коэффициент маневренности (-2,75) в сумме также равны единице. Следовательно, собственного капитала не хватает для финансирования даже внеоборотных активов, отрица­тельное значение — это свидетельство того, что мобильную часть активов полностью финансируют заемные источники.

Все коэффициенты, которые характеризуют степень риска, зависимости от заемного капитала и его долю в финансировании экономической работы, находятся далеко от нормативных показателей (коэффициенты финансовой зависимости, финансово­го левериджа). Рассчитанный коэффициент финансового левериджа имеет значение 3,87, то есть по отношению к величине собственного капитала заем­ные средства выше их почти в четыре раза. Нужно заметить и большой рост указанных коэффициентов в пределах 0,06-1,05 пункта (увеличение коэффициента финансового левериджа составило 1,05, или 105%), что говорит о быстро увеличивающейся зависимости организации от привлеченного капитала, а при глубоком кризисе платежей такая политика бесперспективна.

Определение типа финансовой устойчивости по ОАО «Агропромтехника» представлено в таблице 20.

Таблица 20. Исходная информация для оценки типа финансовой устойчивости, тыс. руб.

Показатели

 

 

Источники средств

Отклоне­ние

2013 г. -2012 г.

 

 

2013 г. 2014 г. 2015 г.
Запасы + НДС 17696 14 979 13 379 -1600
Чистый рабочий капитал -18150 -20 990 -32 618 -11628
Плановые источники 1635 4606 8373 3767
Временные источники 184 527 601 73,8

Типы финансовой устойчивости

Абсолютная финансовая устойчивость -35846 -35 969 -45 997 10 028
Нормальная устойчивость -16061 -10 373 -5006 -5367
Неустойчивое финансовое состо­яние -15876 -9846 -4403 -5441
Кризисное состояние        

Плановые источники рассчитываются увеличением чистого рабочего капитала на сумму краткосрочных кредитов банка.

Временные источники включают не просроченную задолженность персоналу по оплате труда, перед бюджетом по налоговым платежам, перед органами социального страхования.

2015 г.

Абсолютная финансовая устойчивость:

Чистый рабочий капитал - запасы = -32 618 – 13379 = -45997

Нормальная финансовая устойчивость: 8373-13379 = -5006

Неустойчивое финансовое состояние : 601+ 8373-13379 = -4405

Как следует из таблицы 20, финансовая устойчивость ОАО «Агропромтехника» в 2015 г. оценивается как кризисная. Снижение запасов при одновременном падении и без того отрицательного значения чистого рабочего капитала на 11628 тыс. руб. усугубило критическую ситуацию в формирова­нии текущих производственных ресурсов. Капитальные вложения в основные средства отвлекли значительные суммы из хозяйственного оборота, что, в конечном итоге, способствовало неоправданно низкому приросту оборотного капитала, потере ликвидности и пла­тежеспособности, а также привело к необходимости привлечения временных источников, то есть непросроченной кредиторской задолженности. И даже всех вместе взятых источников оказывается недостаточно для финансирования деятельности организации, поэтому вынуждено задерживать платежи.

Финансовый рычаг (финансовый леверидж) представляет собой             показатель, отражающий степень чувствительности валового дохода              организации к изменению капитала организации.

В таблице 21 приведен расчет эффекта финансового рычага.

Таблица 21. Расчета эффекта финансового рычага

Показатели

 

 

Период

Изменение

 

2013 г. 2014 г. 2015 г. 2014-2013   2015-2014
Общая среднегодовая величина капитала, тыс. руб. 51843 82 710 127 093 30 867 44 383
Из них:          
кредиты и займы, тыс. руб. (средняя величина) 22410 39 099 72 542 16 689 33 443
среднегодовая величина соб­ственного капитала, тыс. руб. 24716 26 390 28 330 1 674 1940
прибыль до налогообложения, тыс. руб. 4717 5191 122 474 -5069
Общая рентабельность сово­купного капитала (ROA), % 9,1 6,28 0,10 -3 -6,2
Сумма процентов за кредит, тыс. руб. 1915 2453 5900 538 3447
Средневзвешенная цена заем­ного капитала, % 8,5 6,27 8,13 -2 1,9
Налог на прибыль, тыс. руб. 1219 849 26 -370 -823
Коэффициент налогообложе­ния, % 25,8 16 21 -10 5,0
Чистая прибыль, тыс. руб. 3498 4342 96 +844 -4246
Эффект финансового рычага, % 0,435 0,003 -16,2 -0,432 -16,2
Сумма прироста собственного капитала за счет привлечения заемного капитала, тыс. руб., ΔCR 107,57 0,75 -4588 -107 -4589

Показатель, отражающий уровень дополнительной прибыли, при использования заемного капитала, называется эффектом финансового рычага. Он рассчитывается по следующей формуле:

ЭФР = (1 - Сн) × (КР - Ск) × ЗК/СК,                                            (20 )

где: ЭФР — эффект финансового рычага, %.

Сн — ставка налога на прибыль, в десятичном выражении.

КР — коэффициент рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов) , %.

Ск — средний размер ставки процентов за кредит, %. Для более точного расчета можно брать средневзвешенную ставку за кредит.

ЗК — средняя сумма используемого заемного капитала.

СК — средняя сумма собственного капитала.

Формула расчета эффекта финансового рычага содержит три сомножителя: (1-Сн) — не зависит от предприятия.

(КР-Ск)— разница между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Носит название дифференциал (Д) .

(ЗК/СК)— финансовый рычаг (ФР) .

Эффект финансового рычага - ЭФР2013 = 22410/24716 х(9,1-8,5)х(1-0,2) = 0,435

Сумма прироста собственного капитала за счет привлечения заемного капитала - ΔCR2013 =(9,1-8,5)х0,8х22410/100 =107,57

Приведенные в таблице 21, расчеты указывают на допущенные ошибки в финансовой политике организации. Очень низкое значение эффекта финансового рычага в 2014 году, равное 0,003, предупреждало, что экономическая рентабельность (6,28%) практически сравнялась со средневзвешенной стоимостью по привлекаемым кредитам и займам (6,27%). В этой ситуации требовалось снижение заемного капитала и наращивание результа­тов от текущей деятельности. Но произошло увеличе­ние заемных источников на 33443 тыс. руб. В результате, только процентные выплаты превысили 5900 тыс. руб., увеличившись на 3447 тыс. руб., при этом чистая прибыль потеряла 4246 тыс. руб., составив всего 96 тыс. руб. Показатель эффекта финансового ры­чага опустился до отрицательного значения (-16,2%), при этом сумма потерянного собственного капи­тала, вследствие его «проедания», составила 4588 тыс. руб.

Итак, проведя коэффициентный анализ финансовой устойчивости организации, определили, что в ОАО «Агропромтехника»  нарастает зависимость от привлеченного капитала.

На основании коэффициента финансовой за­висимости (0,79), сделали вывод, что доля заемного капитала в структуре источников финансирования составляет 79%. Отрицательная динамика показателей, характеризующих финан­совую независимость и стабильность имеющихся источников, свидетельству­ет о снижении уровня финансовой устойчивости, в первую очередь, зa счет уменьшения в 2015 г. доли собственного капита­ла в валюте баланса.

ЭФР имеет отрицательный вид, что говорит об эффекте «проедания» собственного капитала и может стать причиной банкротства организации.

Группировка активов и обязательств для оценки ликвидности баланса представлена в таблице 22.

По данным таблицы 22, видно, что ОАО «Агропромтехника»  имеет неликвидный баланс по всем сравниваемым группам показателей. Наиболее ликвидные активы (денежные средства) меньше наиболее сроч­ных обязательств на 25721 тыс. руб. в 2014 году с незначительным сокращением дефицита к 2015 году на 2073 тыс. руб. Быстро реализуемые активы, которые могут быть привлечены для расчета по задолженности, также не покрывают краткосрочные обязательства (банковские кредиты до года) на 13 968 тыс. руб. Суммы активов А1 + А2, за 2014 и 2015 год равной 23817 и 27 963 тыс. руб. соответственно, недостаточно, чтобы рассчитаться по краткосрочным долгам (ПI + П2), которые составляют 51 667 тыс. руб. и 65579 тыс. руб. по анализируемым годам. Характеризуя отсутствие текущей, а также перспективной ликвидности (A3 < ПЗ за весь период на 22987 и 43652 тыс. руб.), видно увеличение разрыва между отдельными сравниваемыми группа­ми активов и обязательств, в частности, по быстрореализуемым активам дефицит увеличился до 13 968 тыс. руб., что говорит о невозможности стабильного положения в будущем; продукция A3 не покрывает долгосрочные обязательства ПЗ за счет опережающего роста кредитов и займов по сравнению с при­ростом основной деятельности, увеличивая проблему неплатежеспособности в перспективе.

В таблице 23 приведен расчет коэффициентов ликвидности и перспективной платежеспособности, сделанный на основании финансовой отчетности предприятия (Приложение 4-5) и формул Приложения 8.

Исходя из данных таблицы 23 видно, что коэффициенты ликвидности, характеризующие уровень воз­можного погашения обязательств в текущий момент времени, а также на перспективу, указывают на неоднозначную ситуацию. Все коэффициенты имеют значения намного ниже нормативных: коэффициент абсолютной ликвидности 0,014 говорит, что организация немедленно сможет погасить меньше 1% своих срочных обязательств, что само по себе увеличивает риск банкротства.

Таблица 23. Коэффициенты ликвидности и долгосрочной платежеспособности

 

Коэффициенты 2013 г. 2014 г.

Изменение

2015 г.

Изменение

Критериальное

значение

Отклонение от min критерия
Текущей ликвидности 0,62 0,59

-0,03

0,50

-0,09

2

-1,5
Критической ликвидности 0,51 0,49

-0,02

0,43

-0,06

1,50

-1,1
Абсолютной ликвидности 0,008 0,007

-0,001

0,014

0,01

0,20

-0,2
Абсолютного покрытия креди­торской задолжен­ности 0,015 0,013

-0,002

0,38

0,02

X

X
Коэффициент платежеспособности 1,14 1,13

-0,01

1,07

-0,06

X

X
Комплексный пока­затель ликвидности 0,4 0,30

-0,1

0,27

-0,03

X

X

Показатели качественной характеристики платежеспособности

Чистый рабочий капитал, тыс. руб. -18150 -20 990

-39140

-32 618

-11628

X

X

Показатели оценки долгосрочной платежеспособности организации

Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности 0,44 0,51 -0,44

0,71

0,20

X

X

Период инкассирования дебиторской задолженности, дн. 27,45 28,67 1,22

46,57

14,9

X

X

Коэффициент по­крытия чистыми активами совокуп­ных обязательств 0,28 0,35 1,22

0,25

-0,10

X

X

Коэффициент по­крытия чистыми оборотными акти­нами кредиторской задолженности -0,77 -0,81 0,07

-1,33

X

X

X

Доля чистых обо­ротных активов и общей величине чистых активов -0,77 -0,74 -0,04

-1,14

X

X

X

Коэффициент восстановления платежеспособности, равной 6 мес. 0,22 0,24 0,03

0,23

X

X

X

Коэффициент утраты платежеспо­собности за период, равный 3 мес. 0,41 0,38 0,02

0,24

X

X

X

Степень платежеспособности по те­кущим обязатель­ствам 4,77 5,25 -0,03

6,18

0,93

X

X

      0,48

 

 

 

 

                           

Например, коэффициент текущей ликвидности:

Ктл = ( А123 ) / (П12 )

Ктл2014 = (350+23467+6860)/(26071+25596) =0,59

Ктл 2015 =( 940+27023+4998)/(24588+40991) = 0,5

Коэффициент критической ликвидности меньше реко­мендованного уровня на 1,1 процентных пункта, что свидетельству­ет о невозможности и в ближайшей перспективе выйти на плате­жеспособный уровень и погасить срочные долговые обязательства. Коэффициент текущей ликвидности со значением 0,5 характеризует организацию как неплатежеспособную и в отдаленной перспективе, поскольку оборотного капитала недостаточно для покрытия теку­щих обязательств. На каждый рубль краткосрочных обязательств приходится в 2015 году только 50 коп. ликвидных средств. Негативным фактором является также снижающаяся динамика по многим коэффициентам. Отрицательные значения показателя качественной характеристики платежеспособности — свидетельство глубоких, стремительно нарастающих кризисных явлений.

Чистый рабочий капитал рассчитывается как разница между оборотными активами и краткосрочными обязательствами , например, в 2014 г.: 30667-51667=-20990 тыс. руб.; в 2015 г.: 32961-65579= - 32618 тыс. руб.

Как видно из таблицы 23, чистый рабочий капитал, имея отрицательное значение, снизился еще больше и составил -32 618 тыс. руб., следовательно, уровень краткосрочного заемного капитала превысил оборотные активы.

Ситуация еще больше усугубляется за счет отвлечения средств в дебиторскую задолженность и увеличения пе­риода ее возврата (коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности вырос на 20%, и при этом время возврата дебиторской задолженности увеличилось почти на 14,9 дней). Прогнозное значение коэффициента восстановления платеже­способности меньше единицы, значит, в перспективе у предприятия нет возможности рассчитаться по долгам.

В Приложении 10,11 приведена система показателей диагно­стики финансовой состоятельности предприятий, в которой акцент делается на получении более точных оценок способности организации рассчитываться по своим обязательствам по мере наступления сроков платежа, при обеспечении текущей деятельности необходимыми финансовыми ресурса­ми.

Группировка активов по скорости оборота и обязательств по срочности их погашения показана в Приложении 12. Оценка платежеспособности по этой методи­ке проводится в таблице 24.

Таблица 24. Расчет коэффициентов покрытия и оценки платежеспособности, тыс. руб.

 

Группы активов по периоду их оборачиваемости 2013 г. 2014 г. 2015 г.

Группы обязательств по сроч­ности их погашения

2013 г. 2014 г. 2015 г.

Отклонения между группами активов и обязательств

А1 Денежные средства 10 350 940 НСО П1 Наиболее срочные обязательства 4500 5538,5 9413,9 -5189 -8474
Доля 0,0001 0,003 0,007     Доля 0,05 0,07 0,08 -0,06 -0,08
А2 Активы со сроком обора­чиваемости менее одного месяца 17741 16 970 14 538 СО П2 Срочные обязательства 3297 20 532,5 15 174,1 -3563 -636
Доля 0,17 0,15 0,10     Доля 0,22 0,25 0,13 -0,10 -0,03
А3 Активы со сроком оборачи­ваемости от одного до трех месяцев 5448 13 357 17 483 СсО П3 Среднесрочные обяза­тельства 22754 25 596 40 991 -12 239 -23 508
Доля 0,3 0,12 0.12     Доля 0,28 0,31 0,36 -0,19 -0,24
А4 Активы со сроком оборачи­ваемости более трех месяцев 31794 79 749 11 0798 ДО П4 Долгосрочные обяза­тельства 6239 29 847 48 650 49 902 62 148
Доля 0,36 0.72 0,77     Доля 0,27 0,37 0,43 0,36 0,34
Баланс 54993 110 426 143 759 Б Баланс 36790 82 105 115 420 - -

Расчет наиболее срочных обязательств в 2014 г.:

НСО 2014 = прочие кредиторы + задолженность по оплате труда + задолженность перед государственными внебюджетными фондами + задолженность перед бюджетом + платежные требования, выставляемые без акцепта – переходящие остатки по зарплате (12дн.) – переходящие остатки по социальным отчислениям (30%) = 47 + 1442 + 647 + 591 + 3501,6 - 515,0 -  175,1 = 5538,5 тыс. руб. (Приложение 12).

В срочные обязательства вошли суммы переходящих остатков по заработной плате и социальным отчислениям, а также задолженность перед поставщиками и подрядчиками за минусом платежных требований, выставляемых без акцепта. Среднесрочные обязательства — это краткосрочные займы и кредиты и долгосрочные обязательства, взятые из разде­ла IV баланса.

В таблице 25 рассчитаны коэффициенты покрытия и обобщающие показатели платежеспособности.

Таблица 25. Коэффициенты покрытия задолженности и обобщающие показатели платежеспособности

Промежуточные коэффициенты

Алгоритм расчета

2013 г.

2014 г.

2015 г.

Изменение

2014-2013 2015-2014
Абсолютного покрытия А1/НСО 0,75   0,06 0,09 -0,69 0,04
Условного абсолютного покрытия (А1 + А2) / НСО 2,85 3,13 1,64 0,28 -1,48
Быстрого покрытия А2/СО 0,95 0,83 0,961 -0,12 0,13
Условного быстрого покрытия (А1 + А2) / (НСО + СО) 1,63 1,48 2,11 -0,15 0,63
Среднесрочного покрытия A3 / СсО 0,74 0,52 0,43 -0,22 -0,10
Перспективной ликвидности А4/ДО 2,88 2,67 2,28 -0,21 -0,39
Обобщающий коэффициент текущего покрытия dНСО х Кап1 + dСО * Кбп2 + dссп * КсспЗ 0,55 0,38 0,29 -0,17 -0,09
Общий коэффициент платежеспособ­ности d НСО х Кап1 + dco х К6п2 + dсп *Кссп3 + dдо х Кпл4 1,41 1,35 1,26 -0,06 -0,10

где:

dНСО - доля наиболее срочных обязательств;

Кап1  - промежуточный коэффициент абсолютного покрытия (А1/НСО);

dСО – доля срочных обязательств;

dссп – доля среднесрочного покрытия;

КсспЗ - промежуточный коэффициент перспективного покрытия (А3/СсО);

К6п2 – промежуточный коэффициент быстрого покрытия (А2/ (СО+3истр.вз), где 3и - величина минимальной задолженности работникам по зарплате, Зстр.вз – сумма страховых взносов, подлежащих вычитанию из сумм срочных обязательств;

Кссп3 - промежуточный коэффициент перспективного покрытия (А3/СсО);

dдо – доля долгосрочных обязательств;

Кпл4 – промежуточный коэффициент перспективного покрытия (А4/ДО).

Рассчитанное значение обобщающего коэффициента текущего покрытия менее 1, говорит о проблемах с текущей платежеспособностью и отсутствием возможности погасить обяза­тельства в течение трех месяцев, говорит о наличии оснований для признания предприятия банкротом. Если при этом коэффициент общей платежеспособности боль­ше 1, предприятие располагает резервами по восстановле­нию платежеспособности в перспективе.

Наиболее срочные обязательства, по которым выплаты производятся ежемесячно, могут быть быстро погашены за счет денежной наличности в 2015 году на 10% (коэф­фициент 0,1). Коэффициент условного покрытия, равный 1,64, говорит, что у ОАО «Агропромтехника»  нет проблем с оплатой этой части задолженности, так как средств на счетах, в кассе и активов, которые способны принять денежную форму в течение месяца, достаточно для проведения данных платежей. Промежуточный коэффициент быстрого покрытия говорит, что оставшаяся часть кредиторской задолжен­ности со сроком платежа 3 месяца погасится за счет активов с месячным оборотом на 96% (коэффициент равен 0,961).

Коэффициент условного быстрого покрытия, равен 2,11 пункта, говорит о том, что вся кредиторская за­долженность может быть полностью оплачена.

Промежуточный коэффициент среднесрочного покрытия свидетельствует о несбалансированности краткосроч­ных обязательств источниками их покрытия.

Промежуточный коэффициент перспективного покрытия 2,28 говорит о возможностях ОАО «Агропромтехника»  за счет накопленного производственно-технического потенциала рассчитываться по обязательствам за счет будущих до­ходов от основной деятельности.

Обобщающий коэффициент текущей платежеспособности говорит о неспособности своевременного и полного погашения обязательств в течение 2015 г.

Однако, общий коэффициент платежеспособности больше единицы, что позволяет с большей уверенностью говорить о перспективной платежеспособности.

В таблице 26 рассчитаны коэффициенты степени платежеспособности по текущим и долгосрочным обязательствам (по выручке от реализации) (таблица 25, Приложение 5).

Таблица 26. Коэффициенты степени платежеспособности по текущим и долгосрочным обязательствам (по выручке от реализации)

 

Показатели

Алгоритм расчета

2013 г.

2014 г.

2015 г.

Изменение

2014 г.-2013 г. 2015 г.-2014 г
Степень платежеспо­собности по наибо­лее срочным обязательствам HCO/N 0,66 0,56 0,89 -0,1 0,32
Степень платежеспо­собности по срочным обязательствам СО/N 1,89 2,09 1,43 0,2 -0,66
Степень платежеспо­собности по средне­срочным обязатель­ствам СсО /N 1,12 0,87 1,29 -0,25 0,42
Общий показатель степени платежеспо­собности по годовой выручке 3K/N 1,12 0,69 0,90 -0,43 0,21

Как видно из таблицы 26, степень платежеспособности по наиболее срочным обяза­тельствам говорит о приемлемом уровне полученных доходов для возможного погашения самых срочных долгов из выручки от реализации. Показатель степени платежеспособности по средне­срочным обязательствам в 2015 году, равный 1,29, показывает на увеличившийся объем краткосрочных заемных средств. Налицо общий рост заемного капитала по сравнению с динами­кой выручки. Общий показатель степени платежеспособности, рассчитанный по годовому объему выручки от реализации и все­ми заемными средствами, в 2015 году составил 0,9 пункта, подтверждая, что для погашения совокупных обязательств пред­приятию 90% своей выручки требуется направлять на покрытие долгов.

Для расчета группы коэффициентов покрытия обязательств чистой прибылью берется величина чистой прибыли в сумме с начисленной за период амортизацией, так как аморти­зационные затраты не приводят к оттоку денежных средств. Коэффициенты также характеризуют возможности удов­летворения долговых обязательств по степени их срочности за счет полученной и нераспределенной прибыли.

Таблица 27. Показатели покрытия обязательств чистой прибылью

 

Заказать ✍️ написание учебной работы
Поможем с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой













Показатели

Алгоритм расчета

2013 г.

2014 г.

2015 г.

Изме­нение

2014-2013 2015-2014
Чистый денежный поток (чистая прибыль в сумме с амортизационны