Место риска в инвестировании капитала

В любом инвестировании капитала всегда присутствует риск.

Место риска в инвестировании капитала определяется самим существованием и развитием хозяйственного про­цесса. Риск является обязательным элементом любой экономики. Появление риска как неотъемлемой части эконо­мического процесса - объективный экономический закон. Существование данного закона обусловлено элементом ко­нечности любого явления, в том числе и хозяйственного процесса. Каждое явление имеет свой конец. Это только в математике существуют бесконечные величины. В объек­тивных же явлениях все ограничено, все элементы имеют свой дефицит. Ограниченность (конечность) материальных, трудовых, финансовых, информационных и других ресур­сов вызывает в реальности их дефицит и способствует появ­лению риска как элемента хозяйственного процесса. Таким образом, инвестирование капитала и риск всегда взаимо­связаны.

Хозяйствующие субъекты и граждане, осуществляющие вложение капитала, неоднозначно относятся к принятию риска. По отношению к степени риска хозяйствующие субъекты и граждане подразделяются на предпринимате­лей, инвесторов, спекулянтов, игроков.

Предприниматель - это тот, кто вкладывает свой собст­венный капитал при определенном риске.

Инвестор - это тот, кто при вложении капитала, боль­шей частью чужого, думает прежде всего о минимизации риска. Инвестор - это посредник в финансировании капи­таловложений.

Спекулянт - это тот, кто готов идти на определенный, заранее рассчитанный риск.

Игрок - это тот, кто готов идти на любой риск (ва-банк). Страсть к игре, желание рисковать являются неотъ­емлемой чертой психологии любого человека.

Риск присущ любым видам вложения капитала. Однако можно выделить капитал, вложение которого напрямую оз­начает "идти на риск". Это венчурный капитал.

Венчурный капитал, или рисковые инвестиции, представ­ляет собой инвестиции в форме выпуска новых акций, про­изводимых в новых сферах деятельности, связанных с большим риском.

Венчурный капитал инвестируется в не связанные меж­ду собой проекты в расчете на довольно быструю окупае­мость вложенных средств.

Вложение капитала, как правило, осуществляется путем приобретения части акций предприятия-клиента или предо­ставлением ему ссуд, в том числе с правом конверсии этих ссуд в акции.

Рисковое вложение капитала обусловлено необходимо­стью финансирования мелких инновационных фирм в об­ласти новых технологий.

Венчурный капитал сочетает в себе различные формы приложения капитала: ссудного, акционерного, предприни­мательского. Он выступает посредником в учредительстве стартовых наукоемких фирм, так называемых венчуров.

За рубежом обычно создаются независимые компании рискового капитала, которые привлекают средства других инвесторов и создают фонд венчурного капитала. Этот фонд имеет форму партнерства, в которой фирма - органи­затор фонда выступает как главный партнер, вносит обыч­но 1% капитала, но несет полную ответственность за управление фондом.

Собрав целевую сумму, фирма венчурного капитала за­крывает подписку на фонд, переходя к его инвестирова­нию.

Разместив один фонд, фирма обычно предлагает подпи­ску на второй. Как правило, фирмы управляют нескольки­ми фондами, находящимися на разных стадиях развития. Это служит, во-первых, средством аккумуляции финансо­вых ресурсов, во-вторых, средством реализации основного принципа рискового инвестирования - разрешения и рас­пределения риска.

Специализируясь на финансировании проектов с высо­кой степенью неопределенности результата, фирмы венчур­ного капитала предоставляют инвестиции не в форме ссуды, а в обмен на большую часть акционерного капита­ла, создаваемого венчуром. Этим предопределена и основ­ная форма дохода на венчурный капитал - учредительская прибыль, реализуемая основателями стартовых компаний и финансирующими их фондами-партнерами лишь через 5 лет, когда акции венчура начнут котироваться на фондо­вом рынке. С установленного периода (обычно 10 лет) фонд распускается. Акции компаний, вышедших на фондо­вый рынок, распределяются между партнерами.

При перспективных вложениях капитала оценивается величина капитала со степенью риска.

Степень риска при венчурном капитале может выра­жаться различными критериями, в частности капиталоотдачей и рентабельностью капитала.

Капиталоотдача, или скорость обращения капитала, определяется отношением объема выручки к вложенному капиталу и выражается числом оборотов.

Ко= Т/К

где Ко - капиталоотдача, обороты;

Т - выручка, получаемая от использования вложенного капитала за определенный период (обычно за год), руб.;

К - сумма вложенного капитала, руб.

Рентабельность капитала, или норма прибыли на вло­женный капитал, определяется процентным отношением прибыли к капиталу.

Р_к = П/К х 100%

где Р_к - рентабельность капитала (норма прибыли на вложенный капитал), %;

П - сумма прибыли, получаемая от использования вложенного капитала за определенный период (обычно за год), руб.;

К - сумма вложенного капитала, руб.

Норма прибыли на вложенный капитал является интег­ральным показателем эффективности использования капи­тала, так как представляет собой произведение двух показателей: капиталоотдачи и рентабельности произве­денного и реализованного товара (продукции, услуг, ра­бот).

Рентабельность произведенного и реализованного то­вара измеряется процентным отношением прибыли к объе­му выручки.

Р_т = П/Т х 100%

где Р_т - рентабельность произведенного и реализованного товара, %;

П - прибыль, полученная от производства и реализации товара (т.е. от использования вложенного капитала) за определенный период, руб.;

Т - выручка от реализации произведенного товара (т.е. полученная от использования вложенного капитала) за определенный период, руб.

Связь между приведенными выше показателями выра­жается следующим образом:

П/К = Т/К х П/Т или Р_к = Ко х Р_т

Пример. Имеются два варианта вложения одной и той же суммы капитала. При первом варианте капи­тал совершает за год 20 оборотов, рентабельность произведенного и реализованного товара 20%. По второму варианту капитал совершает за год 26 обо­ротов, рентабельность произведенного и реализован­ного товара 18%. Выбор эффективного варианта вложения капитала производится по критерию максимум нормы прибыли на капитал.

Имеем. Первый вариант-

Р_к =(20х20)/100=4%

Второй вариант -

Р_к =(26х18)/100=4,68%

Выбираем второй вариант как более рентабельный.