Пример 7. Инвестиции будут производиться в объеме $1000 два года относительно теку­щего года

ПРИМЕР 6

Инвестиции будут производиться в объеме $1000 два года относительно теку­щего года. Что это составит сегодня (или какова текущая стоимость) при процент­ной ставке 6%?

Для решения проблемы мы просто посмотрим в табл. 7.8 для ставки 6 %и двух лет. Фактор равен.890, тогда текущая стоимость составляет $1000 (.890) = $ 890.00.

Уравнения (7.4) – (7.6) используются при определении текущей стоимости для суммы будущей стоимости, но бывают ситуации, в которых инвестиции вкладываются в серию одинаковых или эк­вивалентных потоков. Этот тип инвестиций называется аннуитетным.

Например, инвестиции составляют $300 на три года. Мы можем использовать формулу три раза, для первого, второго и третьего года, но это не лучший метод. Хотя формула (7.6) и может быть использована как для определения текущей стоимости, так и для серии эквивалентных денежных потоков (аннуитетов), чаще используется таблица, построенная для этих целей. Расчеты теку­щей стоимости влекут за собой расчет фактора. Факторы для аннуитета приведены в табл. 7.9. Базовое соотношение имеет вид равенства

S = RX,

где X – фактор из таблицы 7.9;

S – текущая стоимость серии одинаковых платежей;

R – платежи, которые осуществляются каждый год жизнен­ного цикла капитала (аннуитет).

Таблица 7.9. Текущая стоимость аннуитета S1

Текущая стоимость серии платежей расширяет текущую стои­мость простого платежа, и тогда табл. 7.9 может быть прямо получена из табл. 7.8. Факторы для каждой процентной ставки в табл. 7.9 – не более, чем кумулятивная сумма стоимостей из табл. 7.8. В табл. 7.8, например,.952,.907 и.864 – факторы для первого, второго и третьего года, когда ставка составляет 5 %. Кумулятивная сумма этих факторов равна 2.723 =.952 +.907 +.864. Такую сумму мы находим в табл. 7.9, когда ставка равна 5 % и число лет равно трем. Фактор для текущей стоимости аннуитета равен 2.723, как мы показали. Табл. 7.9 может очень хорошо помочь в проведении расчетов, необходимых для принятия финансовых решений. Рассмотрим пример, использующий таблицу аннуитетов.

Медицинская клиника думает инвестировать в новое сложное медицинское оборудование. Это будет стоить по $7.000 в год, получаемых в течение пяти лет. Какова текущая стоимость этого денежного потока? Предполагаемая станка – 6 %.

S = RX = $7000 (4.212) = $ 29484.

Фактор из таблицы 7.9 (4.212) был получен пересечением процентной ставки 6 % и числа лет, равного пяти.

Возможен другой путь решения этого примера. Допустим, вы хотите пойти в банк и получить заем $ 29484 сегодня, ваши выплаты будут $ 7000 в течение пяти лет, если банк использует кредитование 6 % ежегодно. Таким образом, $ 29484 – это действительная текущая стоимость инвестиций.

Метод чистой текущей стоимости – это один из лучших мето­дов ранжирования альтернатив об инвестициях. Процедура бази­руется на прямом расчете: мы просто считаем текущую стоимость для всех денежных потоков по каждому варианту инвестиций. Когда решение найдено, мы вкладываем инвестиции туда, где имеется наивысшая чистая текущая стоимость. В случае, если делается ряд инвестиций, инвестиции с большей текущей стои­мостью предпочтительнее, чем инвестиции с меньшей чистой текущей стоимостью.