2014-02-02
433
ПРИМЕР 8
Компания по производству пластполимеров рассматривает два различных варианта инвестиций. Инвестиции А со стоимостью $ 35.000 и инвестиции В со стоимость $ 30.000. Оба варианта имеют жизненный цикл 6 лет. Денежные потоки для этих инвестиций даны ниже. Процентная ставка (i) равна 8 %.
| Денежный поток для инвестиций А, $ | Денежный поток для инвестиций В, $ | Год | Текущая стоимость, фактор 8% |
| .926 | |||
| .857 | |||
| .794 | |||
| .735 | |||
| .681 | |||
| .630 |
Находим текущую стоимость денежного потока для каждого варианта инвестиций, мы умножаем фактор на денежный поток в каждом году. Суммируя эти текущие стоимости, вычитаем начальные инвестиции и получаем чистую стоимость каждого варианта. Расчеты сведены и следующую таблицу.
| Год | Текущая стоимость инвестиций А, $ | Текущая стоимость инвестиций B, $ |
| 1-й | 9260 = (.926) (10000) | 8334 = (.926) (9000) |
| 2-й | 8570 = (.857) (10000) | 7713 = (.857) (9000) |
| 3-й | 8734 = (.794) (11000) | 7146 = (.794) (9000) |
| 4-й | 8820 = (.735) (12000) | 6615 = (.735) (9000) |
| 5-й | 7491 =(.681) (11000) | 6129 = (.680) (9000) |
| 6-й | 3150 = (.630) (5000) | 5670 = (.630) (9000) |
| Общие инвестиции, $ | 46,025 | 4,607 |
| Минус первоначальные инвестиции, $ | -35,000 | -30,000 |
| Чистая текущая стоимость, $ | 11,025 | 1, 607 |
Критерий чистой текущей стоимости показал, что инвестиции В более предпочтительны, чем инвестиции А, так как они имеют более высокую текущую стоимость.
В примере 8 не было необходимости делать все расчеты для инвестиций В. Так как денежные потоки постоянны, табл. 7.9 аннуитета дает фактор текущей стоимости. Очевидно, что табл. 7.9 при стоимости $9000, ставке 8 % и числе лет «шесть» дает значение фактора 4623. Таким образом, текущая стоимость этого аннуитета равна (4623) ($9000) = $ 41607. Посмотрим в таблицу примера 8. Действительно, мы имеем ту же стоимость, что и полученная.
Хотя чистая текущая стоимость – один из лучших подходов к определению инвестиционных вариантов, она может быть ошибочна. Ограничения в применении чистой текущей стоимости заключаются в следующем.
1. Инвестиции с такой текущей стоимостью могут иметь различные циклы жизни проекта и различные резервные стоимости.
2. Инвестиции с одинаковой чистой текущей стоимостью могут иметь различные денежные потоки. Разные денежные потоки могут давать существенные различия в способности компании оплачивать ее обязательства.
3. Предполагается, что мы знаем будущую процентную ставку.
4. Предполагается, что платежи всегда делаются в конце периода (недели, месяца или года), что не всегда так.
Процессы, которые операционные менеджеры используют при выполнении преобразований, могут быть важными и для производимых товаров. Процессы преобразования определяются как постоянными и переменными затратами, так и количеством и качеством товара. Процесс решения может приводить к выбору технологии, которая сфокусирована на процессе или продукте либо занимает место между ними. Тем не менее должны быть мощности и технология, которые будут давать конкурентное преимущество.
Хорошее прогнозирование, анализ критической точки, карты пересечений, деревья решений, денежный поток и техника чистой текущей стоимости (NPV) особенно применимы производственными менеджерами, когда они принимают решения о процессах.
