Стоимость текущих обязательств по расчётам

Стоимость заёмного капитала в форме банковского кредита оценивается по следующей формуле:

где: СБК – стоимость заёмного капитала, привлекаемого в форме банковского кредита;

ПК_Б – ставка процента за банковский кредит в %;

С_НП – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

ЗП_Б – уровень расходов по привлечению банковского кредита к его Сум-ме, выраженный десятичной дробью.

Стоимость финансового лизинга определяется на основе ставки лизинговых платежей. При их определении необходимо учитывать, что эта ставка включает две составляющие:

* постепенный возврат суммы основного долга (годовая норма финансовой амортизации лизингового актива);

*стоимость непосредственного обслуживания лизингового долга.

С учётом этих моментов стоимость финансового лизинга оценивается по следующей формуле:

где: СФЛ – стоимость заёмного капитала, привлекаемого на основе финан-сового лизинга;

ЛС – годовая лизинговая ставка в %;

НА – годовая норма амортизации актива, привлечённого на условиях фи-нансового лизинга в%;

С_НП – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

ЗП_ФЛ – уровень расходов по привлечению актива на условиях финансо-вого лизинга к стоимости этого актива, выраженный десятичной дробью.

Стоимость заёмного капитала, привлекаемого за счёт эмиссии обли-гаций, оценивается на базе ставки процента по ней, формирую-щего сумму периодических выплат. Величина этой стоимости рассчитывается по формуле:

где: СОЗ_К – стоимость заёмного капитала, привлекаемого за счёт эмиссии облигаций в %;

С_НП – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

ЭЗ – затраты по эмиссии облигаций, выраженной десятичной дробью по отношению к сумме эмиссии акций;

Если облигации продаются на других условиях, то расчёт их стоимости производится по другой формуле:

где: СОЗ_Д – стоимость заёмного капитала, привлекаемого за счёт эмиссии облигаций в %;

Д_Г – среднегодовая сумма дисконта по облигации;

Н_О – номинал облигации, подлежащей погашению;

С_НП – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

ЭЗ_О – уровень эмиссионных затрат по отношению к сумме привлечённых за счёт эмиссии средств, выраженный десятичной дробью.

Стоимость товарного (коммерческого) кредита оценивается по двум параметрам:

* по кредиту в форме краткосрочной отсрочки платежа;

* по кредиту в форме долгосрочной отсрочки, оформленной век-селем.

Расчёт стоимости товарного кредита в форме краткосрочной отсроч-ки платежа осуществляется по формуле:

где: СТК_К – стоимость товарного кредита предоставляемого на условиях краткосрочной отсрочки платежа;

ЦС – размер ценовой скидки при осуществлении наличного платежа за продукцию в %;

С_НП– ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

ПО – период отсрочки платежа за продукцию в днях.

Основу управления стоимостью товарного кредита составляет обязатель-ная её оценка в годовой ставке по каждому предоставляемому товарному кредиту и её сравнение со стоимостью привлечения аналогичного банковского кредита. На практике чаще всего выгодней взять банковский кредит для посто-янной немедленной оплаты продукции и получения соответствующей ценовой скидки, чем пользоваться такой формой товарного кредита.

Стоимость кредита в форме долгосрочной отсрочки, оформлен-ной векселем формируется на тех же условиях, что и банковского, но должна учитывать потерю ценой скидки за наличный расчёт за продукцию. Расчёт этой стоимости осуществляется по формуле: