История компаний холдингового типа в США прослеживается с 1889 г., когда Нью–Джерси стал первым штатом, применившим закон, позволяющий создание корпораций с единственной целью владения акциями других компаний.
Термин «холдинг» является производным от слова «держать», что по существу соответствует организационной сущности корпорации такого типа.
По британскому законодательству холдингом является компания «А», которая контролирует деятельность дочерних компаний путем:
- большинства голосов в дочерних компаниях;
- назначения большинства членов Совета директоров дочерних компаний;
- наличия договоров с дочерними компаниями, по которым компания «А» обладает большинством голосов на собраниях акционеров даже при отсутствии контрольных пакетов.
Таким образом, в английском законодательстве холдинг – это только головная компания, а не система предприятий, связанных между собой отношениями, при которых одна компания контролирует деятельность дочерних и зависимых компаний (предприятий).
|
|
Под холдингом понимается некая совокупность, включающая основную компанию и дочерние.
Материнской считается компания, которая тем или иным образом управляет другими компаниями.
Обычно она владеет не только акциями других компаний, но и производит основной продукт холдинга или обладает в нем наибольшей финансовой мощью или возможностями.
Материнская компания может создать управляющую компанию. Последняя берет на себя функции управления системой дочерних предприятий, как правило, консолидируя денежные потоки всех структур холдинга.
Дочернее общество не отвечает по долгам основного общества (товарищества).
Основное общество (товарищество), которое имеет право давать дочернему обществу, в том числе по договору с ним, обязательные для него указания, отвечает солидарно с дочерним обществом по сделкам, заключенным последним во исполнение таких указаний.
В случае несостоятельности (банкротства) дочернего общества по вине основного общества (товарищества) последнее несет субсидиарную ответственность по его долгам.
Участники (акционеры) дочернего общества вправе требовать возмещения основным обществом (товариществом) убытков, причиненных по его вине дочернему обществу, если иное не установлено законами о хозяйственных обществах.
Хозяйственное общество признается зависимым, если другое (преобладающее, участвующее) общество имеет более 20% голосующих акций акционерного общества или 20% уставного капитала общества с ограниченной ответственностью.
Хозяйственное общество, которое приобрело более 20% голосующих акций акционерного общества или 20% уставного капитала общества с ограниченной ответственностью, обязано незамедлительно публиковать сведения об этом в порядке, предусмотренном законами о хозяйственных обществах.
|
|
На практике, кроме того, употребляется термин «ассоциированное общество» (предприятие). Оно также находится в плоскости понятий, относящихся к холдинговой схеме управления. Под ассоциированным предприятием понимается общество, не менее 5% акций которого принадлежит другому предприятию.
Деление на «дочек» 100%–ных, полных (wholly owned subsidiary), с меньшим процентом вложенного капитала – чрезвычайно важно.
В гл. 1 мы дали перечень открывающих прав акционеров, имеющих от 1 до 75% акционерного капитала, из которого видно, что даже владение 2% акций дает возможность выдвигать кандидатов в совет директоров, вносить предложения в повестку дня общего собрания акционеров, а 10% – даже требовать созыва общего собрания.
Иностранные исследователи указывают, что возможность управления «дочками» может представиться и при владении 10–15% и даже 3% пакетом акций, обеспечивающих принятие решения на собрании акционеров.
При этом выявлена обратная зависимость между необходимым процентом акций и количеством акционеров. При большом количестве акционеров происходит распыление акционерного капитала, и небольшой процент может стать решающим при принятии дочерним обществом различных решений.
Неполное владение акциями, но достаточное для управления дочерними компаниями, дает возможность основной компании:
- экономить средства при приобретении дочерних компаний;
- обеспечивать гибкость управления, варьируя степень зависимости;
- гармонизировать интересы основной компании и системы дочерних.
Это не означает, что владение контрольным пакетом «дочек» не имеет значения, просто искусство корпоративного управления требует сочетания этих форм. В связи с этим надо различать понятия: «владение контрольным пакетом акций», – когда основная компания имеет более 51% акций, и «управление контрольным пакетом акций», когда у основной компании менее контрольного пакета акций, но она имеет возможность влиять на решения дочерних обществ.
Нередко происходит сочетание владения контрольным пакетом одних предприятий и управления контрольным пакетом других дочерних организаций. Система владения и управления пакетами акций обеспечивает холдингу:
в сфере продаж:
– упрочнение своих позиций, поскольку те ниши, которые занимали самостоятельные фирмы, в той или иной степени переходят под контроль головной компании;
– устранение конкуренции;
– расширение рынка сбыта;
– захват новых рынков;
в сфере производственной деятельности:
– овладение сырьевыми ресурсами;
– снижение затрат;
– повышение уровня управления;
– создание технологически взаимосвязанных производственных «цепочек», допустим, «от сырья – до металла», т.е. по вертикали производственного процесса;
– формирование системы взаимосвязи со смежными производствами, т.е. по горизонтали согласно схеме: поставщик – потребитель – новый товар;
в сфере финансов и инвестиций:
– повышение финансовой устойчивости путем включения в холдинг коммерческих банков, нередко являющихся дочерними обществами;
– размещение акций дополнительных эмиссии на мировых финансовых рынках через дочерние организации;
– снижение рисков за счет создания дочерних предприятий, которые несут ограниченную ответственность в пределах своего имущества.
Это далеко не полный перечень возможных целей и задач, которые ставят перед собой учредители холдингов.
Многоплановость задач и большие правовые возможности, о которых говорилось выше, предопределили многообразие форм холдингов и соответственно необходимость их классификации по признакам.