Результаты макроэкономической политики при плавающем валютном курсе в условиях высокой мобильности капитала

Бюджетно-налоговая политика. Стимулирующая бюджетно-налоговая политика (рис. 13.12) увеличивает совокупный спрос (кривая IS перемещается к IS₁) и уровень дохода до Y₁, импорт, снижает чистый экспорт и формирует пассивное сальдо счета текущих операций. Одновременно увеличивается ставка процента до i₁, что способствует формированию активного сальдо счета движения капитала и финансовых операций. Благодаря высокой мобильности капитала общее сальдо платежного баланса формируется активным. Это повышает курс национальной валюты, снижает экспорт и чистый экспорт (кривая IS₁перемещается к IS₂), а также доход до Y₂.

Таким образом, в экономике с высокой мобильностью капитала плавающий валютный курс работает против проводимой бюджетно-налоговой политики не усиливая, а ослабляя ее эффективность.

Денежно-кредитная политика. Рассмотрим результаты денежно-кредитной политики при плавающем обменном курсе и высокой мобильности капитала.

Рисунок 13.12 — Стимулирующая бюджетно-налоговая
политика при плавающем валютном курсе и высокой
мобильности капитала

Пусть экономика находится в точке А (рис. 13.13). Стимулирующая денежно-кредитная политика, увеличение предложения денег перемещает кривую LM к LM ₁, доход увеличивается до Y ₁, ставка процента сокращается до i ₁. Более высокий уровень дохода

Рисунок 13.13 — Стимулирующая денежно-кредитная
политика при плавающем валютном курсе и высокой
мобильности капитала

увеличивает расходы на импорт, снижает чистый экспорт, формирует отрицательное сальдо счета текущих операций. Снижение процентной ставки способствует формированию отрицательного сальдо счета финансовых операций и платежного баланса в целом. Курс национальной валюты начинает снижаться, кривая ВР перемещается к ВР ₁, экспорт увеличивается, кривая IS перемещается к IS ₁, общий уровень дохода возрастает до Y ₂.

Внешнеторговая политика. При плавающем валютном курсе она совершенно неэффективна не только при низкой, но и при высокой мобильности капитала (рис. 13.14).

Пусть экономика находится в точке А. Увеличение мер протекционизма снижает импорт, увеличивает чистый экспорт, доход и формирует положительное сальдо счета текущих операций. Кривая IS перемещается к IS ₁, a кривая ВР к ВР ₁. Ставка процента повышается, формируется активное сальдо счета финансовых операций, и общее сальдо платежного баланса также становится активным. Такая ситуация увеличивает обменный курс национальной валюты, кривая ВР возвращается в исходную ситуацию. Экспорт сокращается, доход сокращается, кривая IS перемещается в исходное состояние.

Таким образом, тенденция роста чистого экспорта от снижения импорта нейтрализуется снижением чистого экспорта от роста обменного курса национальной валюты.