Цена и структура капитала

СВОП

Франчайзинг

Франчайзинг – выдача компанией лицензии (франчайзи) на произ-во или продажу товаров под фирм. маркой данной компании и/или по его технологии. Не яв-ся операцией прямого фин-ния, однако косв. финанс-ет п/п за счет того, что производит экономию на разраб-ке и освоении технологии и затрат на завоевание рынка. Это выгодно и компании-франчайзеру, т.к. она получ. платежи и продвиж-е товара на рынке.

СВОП (обмен) – договор м/ду 2-мя суб-тами по обмену обяз-вами или активами с целью совершенств-ния стр-ры активов, ↓ риска и изд-к. Рынок СВОП начал разв-ться в нач. 80-х гг. Сущ-ют разл. виды СВОПов. Самые распростр.: %-ные и валютные. %-ный СВОП исп-ся для хеджир-ния %-ного риска. Получая кредит п/п платит за него %-ты и чтобы уменьшить расходы каждого из клиентов, получающих кредит, м. объединить их усилия по уплате %-тов.

Кредит с плавающ. %-ной ставкой подвергает должника риску потерь от???????

Для уменьшения этого риска должник д. поменять плавющ. % на фиксир. Но в связи с ситуацией на рынке он не м. найти кредит с фиксир. ставкой или она очень высока с плав. ставкой на аналогичн. обяз-ва с фиксир. ставкой. Должник с плав. ставкой д. заплатить должнику с фиксир. ставкой опр. премию в будущем времени.

СВОП м. осущ-ся напрямую м/ду 2-мя держателями обяз-в или при посреднич-ве банка (чаще всего), т.к. это удобно:

-банк выступ. в роли контрагента для уч-ков,

-банк несет риск потери от возм. неуплаты,

-банк проверяет платежесп-ть и подбирает уч-ков,

-стороны остаются анонимными. Примен-ся для п/п с низкой платежесп-тью.

Схема %-го СВОПа.

кредитор А - заемщик а - банк - заемщик Б - кредитор

Заемщик А получил кредит под плав. %-ную ставку у кредитора А. Заемщик Б –под фиксир. ставку. Замщик А получил фиксир. % ч/з банк и платит за это премию. Банк в обмен на премию обесп-ет заемщика А ср-вами, необх-мыми для выплаты %-тов по плав. %-ту и принимает от него платежи по фиксир. %-ту. Банк д. найти заемщика с фиксир. %-ной ставкой, к-ый бы принял на себя риск уплаты %-та за опр. премию. Банк подверг-ся риску потерь от невыполнения обяз-в к.-л. из заемщиков. По сущности этой опер. банк покрывает убыток, имеющий место по опер. с одним заемщиком, за счет прибыли по опер. с другим.

Валютный СВОП – обмен обяз-вами, выраж-ными в одной валюте, на обяз-ва, выраж-ные в др. валюте. Валютные СВОПы исп-ся в случ., если заемщик м. получить ссуду в одной валюте, а ему необх-мо иметь ДС в другой; если получение кредита в др. валюте более выгодно для данного п/п (т.е. выгодно брать кредит на благопр. рынке). М. осущ-ся самим п/п и при посредн-ве банка.

Заемщик А работает в Великобр., а заемщик Б –в США. Заемщ. А берет кредит в ₤, а заемщ. Б –в $ на амер. рынке. Заемщик А покупает активы США, а заемщик Б вкладывает ср-ва в активы Великобр. Оба заемщика подвержены валютному риску. При усилении ₤ по сравн. с $ выплата %-тов по ссуде, к-ую взял заемщик А, ∑ %-тов и осн. ∑ долга растет в долларовом выражении (т.е. он понесет потери). Аналог-но для заемщика Б. Эти 2 заемщика вступ. в отн-я о валютном СВОПе. Заемщик А приним. долларов. обяз-ва, а Б –приним. на себя стерлинговые. Заемщик А обяз-ся выплач-ть %-ты и погашать ∑ долга заемщика Б поср-вом уплаты долларов в банк. Заемщик Б соотв-но обяз-ся выплач-ть %-ты и погашать ∑ долга заемщика А поср-вом уплаты фунтов стерлингов по обяз-вам заемщ. А.

СХЕМА

Кредитор А – заемщик А – банк – заемщик Б – кредитор Б

Банк приним. на себя риск убытков в случ. неуплаты долга одной из сторон. Валютный риск тоже «ложится на плечи» банка. Если усилив-ся $ отн-но ₤, то банк выигрывает от сделок с должником А и проигрыв. от сделок с должником Б. Если банк выступ. в кач-ве должника Б, то весь риск тоже на него.