2014-02-12
492
Необходимы системное планирование и контроль инвестиционных проектов (ИП). Соответственно нужны подходящие методы инвестиционных расчетов. Из них известны:
А – статические методы;
Б – динамические методы;
В – функциональный стоимостной анализ.
А – Статические методы позволяют оценить отдельные ИП по их реализации за один период. Их разновидности таковы:
А1 – сравнение издержек и результата. Соотносятся ежегодные (среднегодовые) издержки n числа ИП с целью выявления проекта с наименьшими издержками. В расчетах учитываются все издержки, включая калькуляционные проценты и амортизацию. При этом не учитываются временные различия в возникновении издержек и результатов рассматриваемого периода. Решение принимается исходя из величины прибыли в единицу времени (разница между выручкой от реализации проекта и издержками) или же исходя из величины маржинальной прибыли (разницы между выручкой и переменными издержками).
А2 – Расчет стоимости машино-часа. Сопоставляются стоимости одного машино-часа, учитывающие по каждому ИП: приобретение оборудования, стоимость земельного участка, установку и подключение оборудования, обучение персонала и др., а также калькуляционная процентная ставка, срок использования и списания оборудования, ожидаемая его загрузка.
А3 – Сравнение уровней рентабельности. Выбирается проект с большей величиной статической рентабельности (СР) инвестируемого в проект капитала.
Здесь:
· в числителе - дополнительная (ожидаемая от реализации проекта) средняя за год прибыль (до и после налогообложения);
· в знаменателе - используемый в течение срока реализации проекта капитал.
А4 – Статическое сравнение сроков окупаемости. Рассчитывается период возврата капитала через оборот произведенных продуктов
Он должен быть ≤ установленного инвестором срока
Знаменатель – сумма ожидаемых годовых прибылей, калькуляционных амортизационных отчислений и средней разницы между калькуляционными процентами и процентами по заемному капиталу.
Б Динамические методы инвестиционных расчетов
Здесь расчеты выполняются не на средне годовые показатели, а для всего срока реализации ИП. Применяются методы:
- приведенной величины дохода;
- внутренней нормы доходности;
- аннуитета
- динамического срока окупаемости.
Б1 – Метод приведенной величины дохода Ео.
- условие эффективности инвестиций
, где Со – первоначальная стоимость инвестиций;
Ket, Kat – поступления и выплаты в период t
n – срок (количество периодов) ИП.
q = 1 / (1 + i), где i – процентная ставка (например, годовая).
Б2 – Метод внутренней нормы доходности. Это такая процентная ставка r, при которой дисконтированная сумма потока платежей равна нулю.
Значение r, при котором Ео = 0, находится графическим, аналитическим или численным методами.
Б3 – Метод аннуитета. Является инверсией метода Б1. Аннуитет d находится из выражения:
- условие эффективности инвестиций.
Рассчитывается не тотальный эффект инвестиций за весь период (с Б1), а “успех за один период”, в котором средние годовые поступления противопоставляются среднегодовым выплатам.
Б4 – Метод динамического срока окупаемости.
Потоки КФ за период действия объекта идут в первую очередь на погашение инвестиционных выплат. Динамический срок окупаемости есть отношение дисконтированной суммы инвестиций к среднегодовому (дисконтированному) потоку КФ.
В Функциональный стоимостной анализ (ФСА). Рассмотренные выше методы оперируют только монетарными величинами, что не всегда достаточно. Тогда прибегают к ФСА, который основан на субъективной оценке технических особенностей сравниваемых проектов. Последовательность действия проекта такова:
1. построение системы (иерархии) целей;
2. взвешивание целей коэффициентами;
3. составление таблицы значимости функций;
4. определение и оценка альтернатив реализации функций;
5. расчет полезности и формирование последовательности в матрице ценности целей;
6. анализ чувствительности полученной последовательности к изменениям весовых коэффициентов целей;
7. оценка и выдача результата.
