Управление источниками финансирования деятельности предприятия
Цель изучения темы – ознакомить студентов с основными понятиями, проблемами и концепциями в сфере управления капиталом предприятия.
Задачи изучения темы:
· рассмотреть способы финансирования деятельности фирмы
· разъяснить сущность понятия «цена» или «стоимость» капитала,
· рассмотреть методы оценки и увеличения собственного капитала,
· ознакомить с основными теориями капитала,
· рассмотреть различные подходы к оценке финансового левериджа,
· ознакомить с теориями выплаты дивидендов,
· обучить методам принятия решений в данной сфере.
· выявить особенности управления собственным и заемным капиталами;
· изучить новые инструменты финансирования деятельности фирмы.
В основе экономики рыночного типа на микроуровне лежит пятиэлементная система финансирования ее деятельности:
- самофинансирование,
- прямое финансирование через механизмы рынка капитала,
- банковское кредитование,
|
|
- бюджетное финансирование
-и взаимное финансирование хозяйствующих субъектов.
Самофинансирование - финансирование деятельности фирмы за счет генерируемой ею прибыли. Самофинансирование существует в двух формах:
-простое - при распределении прибыли отчетного периода оставляетсяреинвестированной та ее часть, которая обеспечивает поддержание производственных мощностей на устраивающем собственников фирмы уровне; остаток прибыли в полном объеме изымается собственниками.
- расширенное - предусматривает расширение производственных мощностей, а потому вся прибыль оставляется реинвестированной.
Самофинансирование - наиболее очевидный способ мобилизации дополнительных источников средств, однако он:
- трудно прогнозируем в долгосрочном плане и ограничен в объемах.
- кроме того, как процесс осуществляется, по сути, перманентно, по нарастающей и как бы незаметно, что существенно осложняет возможности самофинансирования в плане реализации масштабных инвестиционных проектов.
Финансирование через механизмы рынка капитала. Здесь наращивание источников финансирования осуществляется путем единовременного привлечения средств инвесторов на рыночных условиях. Существует два основных варианта подобных операций:
- долевое - компания выходит на рынок со своими акциями, т. е. получает средства от дополнительной продажи акций либо путем увеличения числа собственников, либо за счет дополнительных вкладов уже существующих собственников.
- долговое финансирование -компания выпускает и продает на рынке срочные ценные бумаги (облигации), которые дают право их держателям на долгосрочное получение текущего дохода и возврат предоставленного капитала в соответствии с условиями, определенными при организации данного облигационного займа.
|
|
По сравнению с самофинансированием рынок капитала как источник обоснованного финансирования конкретной компании:
- практически бездонен, так как если условия вознаграждения потенциальных инвесторов привлекательны в долгосрочном плане, можно удовлетворить инвестиционные запросы в довольно больших объемах.
- кроме того, при этом способе привлечения средств на счетах фирмы появляются реальные денежные средства, причем единовременно и в крупных объемах. Эти средства могут быть потрачены на реализацию инвестиционных программ.
Рассмотренные выше методы финансирования деятельности компании не свободны от недостатков:
- самофинансированию свойственна ограниченность привлекаемых финансовых ресурсов,
- рыночному финансированию - сложность в реализации и недоступность для многих представителей малого и среднего бизнеса.
Банковское кредитование. В этом смысле банковское кредитование выглядит весьма привлекательным, поскольку денежные средства могут быть получены в кратчайшие сроки. На практике преобладает краткосрочное кредитование как элемент управления оборотными средствами. Неудовлетворительное положение с инвестиционным климатом в России, отчасти объясняет весьма узкий спектр операций, выполняемых отечественными банками и сводящихся в основном к обслуживанию текущих платежей своих клиентов.
Бюджетное финансирование. Это наиболее желаемый метод финансирования, предполагающий получение средств из бюджетов разного уровня. Привлекательность такой формы финансирования состоит в том, что за годы советской власти руководители предприятий привыкли к тому, что этот источник средств практически бесплатен, нередко полученные средства не возвращаются, а их расходование слабо контролируется. В силу объективных причин доступ к этому источнику постоянно сужается.
Взаимное финансирование хозяйствующих субъектов. Поскольку в ходе осуществления хозяйственных связей предприятия поставляют друг другу продукцию на условиях оплаты с отсрочкой платежа, естественным образом возникает взаимное финансирование. Величина средств, омертвленных в расчетах, в значительной степени зависит от многих факторов, в том числе разветвленности и гибкости банковской системы. Принципиальное отличие данного метода финансирования от предыдущих заключается в том, что он является составной частью системы краткосрочного финансирования текущей деятельности, тогда как другие методы имеют стратегическую значимость. Подобные источники финансирования называют еще спонтанными, поскольку они меняются непредсказуемо, в зависимости от удачливости бизнеса, его перспективности, динамики.
В рыночной экономике основными:
- долгосрочными источниками финансирования являются: прибыль и рынки капитала;
- краткосрочное финансирование осуществляется за счет банковских кредитов и перекрестного взаимного финансирования хозяйствующих субъектов.