Роль финансово-экономической оценки при выборе инвестиционных проектов

Финансово-экономический анализ и оценка эффективности осуществляются на прединвестиционной фазе жизненного цикла проекта (программы), что обуславливает их определяющее значение и высокую ответственность проводимых исследований. Вспомним, что по данным Всемирного банка и ЮНИДО затраты на подготовку технико-экономического обоснования могут составлять до 3—5% от стоимости проекта в зависимости от его масштаба.

Главными принципами и подходами – к финансово-экономическому анализу и оценке эффективности инвестиционных проектов являются:

– моделирование потоков продукции (услуг), ресурсов и денежных средств;

– учёт результатов анализа рынка, финансового состояния предприятия, экономических и других последствий реализации проекта;

– сопоставительный анализ результатов и затрат с ориентацией на достижение требуемых показателей;

– дисконтирование предстоящих доходов и расходов;

– учёт инфляции, задержек и авансирования платежей и др.

С точки зрения финансово-экономического анализа инвестиционный проект условно может быть представлен в виде, приведённом на рис. 1.

Рис.1 Условная схема инвестиционного проекта

В процессе проведения финансово-экономических исследований «производственно-технологическая сущность» проекта описывается технологической моделью

Реализация намеченного инвестиционного мероприятия описывается финансово-экономической моделью и может осуществляться за счёт собственных средств, формируемых из внешних или внутренних источников, средств господдержки, заёмных средств.

В результате реализации проекта образуются финансовые потоки, включающие налоговые платежи и отчисления, обслуживание долга, нераспределенную часть прибыли и т.д.

Обоснование экономической эффективности инвестиционного проекта осуществляется на основе результатов, формируемых в процессе финансово-экономических расчётов и представляемых в виде базовых форм финансовой отчётности.

Рекомендуемая общая методология оценки заключается в следующем: на первом этапе разработки оценивается эффективность проекта в целом, без учёта схемы финансирования. Этот этап является необходимым для принятия решения о целесообразности дальнейшей разработки проекта. На втором этапе, после определения схемы финансирования, оценивается эффективность проекта для каждого из его участников в отдельности. Схема анализа приведена на рис.2.

Рис.2 Схема финансово-экономической оценки ИП

Основными показателями эффективности, используемыми при оценке проекта и рассчитываемыми на основе денежного потока являются:

- чистый дисконтированный доход (ЧДД, NPV);

- внутренняя норма прибыли (ВНД, IRR);

- срок окупаемости с учётом дисконтирования (СО, РВ);

- индекс доходности дисконтированных затрат (ИДДЗ, PI).

Смысл основных показателей, используемых при оценке инвестиционных проектов, и «требования к ним» (критерии положительной оценки) приведены в табл.1,