Определение срока окупаемости инвестиций

Срок окупаемости, так же как внутренняя норма доходности и рентабельность, является показателем, отражающим эффективность инвестиционных вложений, и имеет поэтому относительный характер.

Смысл его заключается в том, что он отвечает на вопрос, сколько плановых шагов требуется для того, что стартовые инвестиции окупились. Он имеет единицы измерения: количество лет, количество месяцев и лет. В случае, когда от инвестиционного проекта ожидаются аннуитетные потоки, для исчисления этого показателя применяются следующая формула:

, где (4.3)

– стартовые инвестиции, затраты,

А – сумма аннуитета,

Пример: предприятие рассматривает вопрос о вложении свободных в течение 5 лет денежных средств в проект стоимостью 1,2 млн.рублей. от проекта ожидаются аннуитетные годовые поступления в размере 120 тыс.рублей. необходимо обосновать решение руководства.

=1200000,, n=5 лет

лет

> n, значит, данный проект следует отвергнуть, т.к. срок окупаемости превышает срок возможного использования денежных ресурсов.

В случае, когда денежные притоки по годам ожидаются разными, расчёт срока окупаемости (РР) происходит методом выведения сальдо на конец каждого планируемого шага (года) и тот момент, когда сальдо ИП становится ≥ 0, считается сроком окупаемости проекта. Т.е. это число лет (шагов), необходимых для возмещения инвестиционных расходов.

Пример: разовые инвестиции в сумме 38000 тыс. рублей (IC=38000 т.р.). Денежные притоки по годам:

Р1=8000 тыс.руб.,

Р2=12000 тыс.руб.,

Р3=10000 тыс.руб.,

Р4=24000 тыс.руб.,

Р5=1000 тыс.руб.

Годы
Денежные поступления	-38
Сальдо ИП	-38	-30	-18	-8	+16

при грубой оценке можно считать, что РР=4 года. В случае точной оценки срока окупаемости:

сумма поступлений за первые три года составит:

8+12+10=30 тыс.рублей

т.о. из первоначальных инвестиций остаются невозмещенными:

38 – 30=8 тыс.рублей

тогда невозмещенную часть инвестиционных расходов необходимо разделить на сумму ежемесячного поступления последующего (четвертого) года реализации проекта. И точный срок окупаемости определяется как:

Недостатком показателя срока окупаемости считается отсутствие в нем учета динамики событий, после того как тот или иной проект окупился, вследствие чего переоценивается получение быстрых финансовых результатов. Поэтому данный показатель рекомендуется к применению в технологически быстро стареющих отраслях промышленности, в экономически и политически нестабильных ситуациях. Так, согласно "Методическим рекомендациям по разработке инвестиционной политики предприятия" Министерства экономики РФ (Приказ от 01.10.1997 г., № 118) именно срок окупаемости принят за основной показатель коммерческой эффективности ИП.

Такая мера эффективности используется при принятии решений об инвестировании через проверку неравенства T _oк ≤ для каждого проекта (варианта проекта). Соответственно недопустимые варианты исключаются из списка возможных, а среди допустимых выбирается проект (вариант) с минимальным сроком. Ориентиром для дисконтированного срока окупаемости служит продолжительность расчетного периода T (для промышленных инвестиций чаще всего это может быть средневзвешенный нормативный срок службы основных средств). В случае недисконтированного срока окупаемости верхней оценкой может служить период удвоения капитала инвестора при размещении его на срочном банковском вкладе. Если проценты по вкладам начисляются с учетом реинвестирования, то имеем:

где p – первоначальный капитал;

– средний банковский процент по вкладам за один шаг (в относительных единицах и с учетом налогообложения).

При использовании схемы простых процентов.