Руководство и менеджеры предприятия обязаны обеспечить устойчивые темпы его экономического развития.
Каковы же методы поддержания устойчивых темпов роста?
Поскольку увеличение объемов деятельности предприятия зависит от роста его активов, для обеспечения этого требуются дополнительные финансовые ресурсы. Приток ресурсов может быть обеспечен за счет внутренних и внешних источников финансирования. К внутренним источникам относятся прибыль, направляемая на развитие производства (реинвестированная прибыль), и начисленная аморти-
зация. Капитал предприятия может быть также увеличен за счет внеш-
них источников — эмиссии акций, привлечения банковских кредитов,
займов, средств кредиторов, однако их рост должен быть ограничен
в связи с неизбежными дополнительными расходами по их обслужи-
ванию.
Таким образом, темпы экономического развития предприятия опре-
деляются в первую очередь темпами увеличения реинвестированного
собственного капитала.
В учетно-аналитической практике возможности предприятия по расширению основной деятельности за счет реинвестирования собственного капитала определяются с помощью коэффициента устойчивости экономического роста (Кур), который исчисляется как отношение реинвестированной прибыли (Ррп) к среднегодовой величине собственного капитала (СК):
Кур = (Рч - Рд): СК х 100 = Ррп: СК х 100,
где Рч — чистая (нераспределенная) прибыль;
Рд — прибыль, направленная на выплату доходов акционерам, материальные поощрения, социальные нужды;
Ррп — прибыль, направленная на развитие производства (реинвестированная прибыль определяется по данным формы № 3 как сумма прибыли, направленной в фонды накопления, и остатков нераспределенной прибыли).
Коэффициент устойчивости экономического роста отражает темпы увеличения экономического потенциала предприятия.
Для оценки влияния факторов эффективности финансово-хозяйственной деятельности на степень устойчивого развития предприятия обычно используют следующую модель:
КУр=Крпх КpQ х f х КФЗ,
где Крп — показатель отношения прибыли, реинвестированной в развитие производства, к сумме чистой прибыли;
КpQ — показатель рентабельности реализованной продукции;
f — ресурсоотдача или фондоотдача;
Кфз — коэффициент финансовой зависимости, характеризующий соотношение между заемным и собственным капиталом.
Модель отражает воздействие как производственной, так и финансовой деятельности предприятия на коэффициент устойчивости экономического роста. При этом предприятие может воздействовать на рост этого коэффициента, используя следующие экономические рычаги:
- снижение доли выплачиваемых дивидендов;
- повышение ресурсоотдачи;
- повышение рентабельности продукции;
- изыскание экономически оправданных кредитов и займов.
Приведенная факторная модель может быть расширена за счет включения в нее таких важных показателей финансового состояния предприятия, как:
- обеспеченность собственным оборотным капиталом;
- ликвидность текущих активов;
- оборачиваемость оборотных средств;
- соотношение краткосрочных обязательств и собственного капитала предприятия.
Расширенная факторная модель для расчета коэффициента устойчивости экономического роста выглядит следующим образом:
КУр = Крп*КpQ*КОБ*Кс*Кп*Кк*Кфз,
где КОБ — оборачиваемость собственного оборотного капитала, определяемая как отношение выручки от реализации продукции (работ, услуг) к сумме собственного оборотного капитала;
Кс — обеспеченность собственным оборотным капиталом, определяемая как отношение собственного оборотного капитала к сумме текущих (оборотных) активов;
Кп — коэффициент текущей ликвидности (покрытия);
Кк — доля краткосрочных обязательств в капитале предприятия.