Интересов и различных оценок стоимости капитала, выра-

жающихся в индивидуальных значениях нормы дисконта;

•многоэтапность оценки (на различных стадиях разработки и

Осуществления проекта его эффективность определяется за-

ново, с различной глубиной проработки);

•учет влияния на эффективность инвестиционного проекта по-

Требности в оборотном капитале, необходимом для функцио-

Нирования создаваемых в ходе реализации проекта производ-

ственных фондов;

•учет влияния инфляции (учет изменения цен на различные

Виды продукции и ресурсов в период реализации проекта) и

Возможности использования при реализации проекта не-

скольких валют;

•учет (количественный) влияния неопределенностей и рисков,

Сопровождающих реализацию проекта.

Методика оценки эффективности

Инвестиционных проектов

Эффективность проекта в целом оценивается в целях определе-

Ния потенциальной привлекательности проекта для возможных уча-

Стников и поиска источников финансирования. Рассматривается об-

Щественная и коммерческая эффективность проекта. Показатели

Общественной эффективности учитывают социально-экономические

Последствия осуществления инвестиционного проекта для общества в

Целом. Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают

Финансовые последствия его осуществления для участника.

Раздел V. Инновационная и инвестиционная деятельность предприятия

Эффективность инвестиционных проектов оценивается в тече-

Ние расчетного периода от начала проекта до его прекращения.

Расчетный период разбивается на шаги —отрезки, в пределах ко-

Торых проводится агрегирование данных, используемых для оцен-

Ки финансовых показателей. Шагам расчета присваиваются номе-

ра (0, 1,...)•Время в расчетном периоде измеряется в годах или до-

лях года и отсчитывается от фиксированного момента t = 0, при-

Нимаемого за базовый.

Инвестиционный проект порождает денежные потоки (потоки ре-

Альных денег). Значение денежного потока обозначается через Ф(/),

Если оно относится к моменту времени t, или через Ф(т), если оно

Относится к m-му шагу.

На каждом шаге значение денежного потока характеризуется:

•притоком, равным размеру денежных поступлений (или ре-

зультатов в стоимостном выражении) на этом шаге;

•оттоком, равным платежам на этом шаге;

•сальдо (активным балансом, эффектом), равным разности

Между притоком и оттоком.

Денежный поток Ф(?) обычно состоит из (частичных) потоков

от отдельных видов деятельности:

•от инвестиционной деятельности

•от операционной деятельности

•от финансовой деятельности