Секьюритизация иджара

Сделки иджара имеют хорошую возможность для секьюритизации, которая может быть использована для создания вторичного финансового рынка. Так как в соответствии с договором иджара арендодатель имеет право собственности на сдаваемый в аренду актив, то он может продать его, как полностью, так и частично, третьему лицу, которое таким образом заменит его в отношении прав и обязанностей арендодателя в соответствии с купленной частью сдаваемого в аренду актива4.

Следовательно, если арендодатель, после вступления в договор иджара, хочет покрыть свои расходы на покупку актива и получить прибыль сверх этого, то он может продать сдаваемый в аренду актив полностью или частично, как одному лицу, так и их множеству. В последнем случае покупка доли актива каждым из лиц может подтверждаться сертификатом, который допустимо называть «иджара сертификат». Этот сертификат будет представлять долю в собственности его обладателя в арендуемом активе, что соответственно предполагает все права и обязанности связанные с этим. Так как этот актив уже был передан в аренду, то арендные отношения будут продолжаться уже с новыми собственниками, и каждый из держателей сертификатов будет иметь право на получение доли от арендных платежей в соответствии с его долей в собственности данного актива. Аналогичным образом, они должны будут принять на себя обязанности арендодателя в соответствии с их долей в собственности. Следовательно, в случае полного уничтожения актива, они должны будут принять на себя убытки в соответствии с их долей в собственности. Эти сертификаты, служащие доказательством на право в доле собственности материального актива, могут обмениваться и продаваться на свободном рынке и использоваться в качестве высоколиквидного инструмента. Таким образом они могут помочь для решения проблем по управлению ликвидностью в исламских банках и финансовых институтах.

Однако должно приниматься во внимание, что сертификат представляет право собственности на неотдельную часть актива, со всеми вытекающими из этого правами и обязанностями. В результате непонимания данного принципа имели место эмиссии сертификатов иджара, представляющих право их держателю на определённую сумму от арендных платежей, без перехода права собственности на сдаваемый в аренду актив. Это означает что держатель подобного сертификата вообще не имеет никакого отношения к данному активу и его единственным правом является разделение арендных платежей получаемых от арендатора. Подобный вид секьритизации не дозволен в Шариате. Как было разъяснено ранее в данном разделе, арендная плата после наступления срока оплаты становиться долгом подлежащим к оплате арендатором. Долг или какая-либо ценная бумага представляющая собой долг является необращаемым инструментом с точки зрения Шариата, так как торговля подобными инструментами равносильна торговле деньгами или денежными обязательствами, что является недозволенным, за исключением когда это осуществляется на равноценной основе, однако, когда в этом случае теряется смысл ведения торговли. Следовательно, подобный вид иджара сертификатов не может служить цели создания вторичного рынка. Таким образом из этого следует, что является обязательным для иджара сертификатов представлять право собственности на сдаваемые в аренду активы, а не только права на получение арендных платежей.