2015-01-21
4454
Простым сроком окупаемости инвестиций (payback period) называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальным моментом обычно является начало первого шага или начало операционной деятельности. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого кумулятивные текущие чистые денежные поступления NV (k) становятся и в дальнейшем остаются неотрицательными.
Метод расчета срока окупаемости РР инвестиций состоит в определении того срока, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Если сформулировать суть этого метода более точно, то он предполагает вычисление того периода, за который кумулятивная сумма (сумма нарастающим итогом) денежных поступлений сравнивается с суммой первоначальных инвестиций.
Формула расчета срока окупаемости имеет вид
(5.16)
где РР - срок окупаемости инвестиций (лет);
Ко - первоначальные инвестиции;
CFcг - среднегодовая стоимость денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.
Простой срок окупаемости является широко используемым показателем для оценки того, возместятся ли первоначальные инвестиции в течение срока их экономического жизненного цикла инвестиционного проекта
Чистый дисконтированный доход при расчёте в текущих (базисных) ценах и постоянной норме дисконта определяется по формуле:
где
Rt - результаты, достигаемые на t-м шаге расчёта (реализации проекта);
3t - затраты, осуществляемые на t-м шаге расчёта;
Kt - капитальные вложения на t-м шаге расчёта;
Е - норма дисконта (норма дохода на капитал), отн. ед.;
t - номер шага расчёта (0,1, 2, 3... Т);
Т — горизонт расчёта, равный номеру шага расчёта (месяц, квартал, год), в котором производится ликвидация объекта (проекта);
at = (1+Е)-t - коэффициент дисконтирования (приведения) на t-м шаге расчёта при постоянной норме дисконта, отн. ед.
Второй показатель — индекс доходности — определяется отношением суммы приведённых эффектов к величине дисконтированных капитальных вложений:
Из формул расчёта ЧДД и ИД вытекает следующее:
• если ЧДД положителен, то ИД > 1 и проект эффективен;
• если ЧДД отрицателен, то ИД < 1 и проект представляется
неэффективным;
• если ЧДД = 0, то ИД = 1 и вопрос об эффективности проекта остаётся открытым.
Третий показатель - срок окупаемости инвестиций — определяется временным интервалом (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится положительным. Иными словами, это период (месяцы, годы), в течение которого первоначальные капиталовложения по инвестиционному проекту покрываются суммарным эффектом от его осуществления. Он определяется из условия:
где
tok - срок окупаемости капитальных вложений, т.е. номер шага расчёта (месяц, квартал, год), за пределами которого интегральный эффект становится положительным.
Четвёртый показатель — внутренняя норма доходности (ВНД или Евн). Внутренняя норма доходности соответствует такой норме дисконта, при которой чистый дисконтированный доход при реализации инвестиционного проекта равен нулю.
Численное значение ВНД (Евн) определяется решением уравнения:
где
Евн - внутренняя норма доходности, отн. ед.
