Понятие дисконтирования, определение, коэффициенты

Дисконтирование – метод приведения стоимости будущих поступлений и расходов к величине их стоимости на момент начала реализации проектов. Процесс обратный дисконтированию, а именно, определение будущей стоимости, есть не что иное, как начисление сложных процентов на первоначально инвестируемую стоимость.Дисконтирование осуществляется с помощью коэффициентов.

1) Будущая стоимость:

FV = PV * (1 + r)ⁿ, где r – норма дисконта; n – период

2) PV = FV / (1 + r)ⁿ

Коэффициент дисконтирования 1 / (1 + r)ⁿ применяется при оценке инвестиционных проектов м-м расчета чистого приведенного эффекта: сопоставляются величина исходных инвестиций с общей суммой дисконтирования чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозного срока.

Поскольку приток денежных средств распределен во времени он дисконтируется с помощью коэффициента r, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

Например,

Норматив дисконтирования Е определяется по формуле:

E_н = I + ir + r - норматив дисконтирования

где i– прогнозные темпы инфляции;

j – норма прибыли (банковский %).

Коэффициент дисконтирования определяется по формуле

К дисконтирования = 1 / (1 + Е)^t

Коэффициент инфляционной корректировки (К_ик) определяется по формуле:

Для удобства применения методов, основанных на дисконтированных оценках разработаны специальные статистические таблицы, в которых табулированы значения сложных процентов, дисконтирующих множителей, дисконтов. Значения денежной единицы и т.п. в зависимости от времененного интервала и значения коэффициента дисконтирования.

Методы определения нормы дисконта

Под нормой дисконта понимают ставку, измеряемую в процентах, на которой корректируется сумма / экономические показатели при переводе будущей стоимости к настоящему моменту времени.

Выбор нормы производится в основном за счет экспертной оценки.

Факторы, влияющие на норму дисконта:

1. Уровень ссудного процента, усредненный, ожидаемый;

2. Доходность по определенной отрасли;

3. Средневзвешенная стоимость капитала;

4. Оценка рисков проекта.

В запад литературе норма дисконта рассматривается как минимально привлекаемая ставка доходности проекта. У нас рассматривается как норматив доходности, применяемый для инвестора.

Тема 11«Денежные потоки в инвестиционной деятельности»

План лекции:

Сущность и роль денежных потоков

Денежные потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности