Фьючерсный контракт

Фьючерсный контракт – это соглашение между двумя сторонами о будущей поставке предмета контракта. Заключение фьючерсных сделок, как правило, имеет своей целью не реальную поставку актива, а хеджирование позиций инвесторов или игру на разнице цен. Абсолютное большинство позиций инвесторов по фьючерсным контрактам ликвидируется ими в процессе действия контракта с помощью офсетных (противоположных) сделок.

Отличительными чертами фьючерсного контракта являются:

· биржевой характер, т.е. это биржевой договор, разрабатываемый на данной бирже и обращающийся только на ней;

· стандартизация по всем параметрам, кроме цены;

· полная гарантия со стороны биржи того, что все обязательства, предусмотренные данным фьючерсным контрактом, будут выполнены;

· наличие особого механизма досрочного прекращения обязательств по контракту любой из сторон.

Стандартизация фьючерсного контракта имеет следующие достоинства:

ü резкое ускорение процесса заключения сделки;

ü увеличение количества заключаемых сделок;

ü упрощение расчетов по сделкам;

ü привлечение к биржевой торговле круга лиц и организаций, не располагающих самим биржевым активом;

ü осуществление торговли в упрощенной форме путем ссылки на типовой контракт (без оформления самих контрактов).

Гарантированность фьючерсного контракта достигается, с одной стороны, наличием крупного страхового (резервного) фонда денежных средств, а с другой – принятием биржей (расчетной палатой биржи) на себя обязательств быть продавцом для всех покупателей и быть покупателем для всех продавцов контрактов. Иначе говоря, каждый фьючерсный контракт между продавцом и покупателем преобразуется в два новых контракта: между биржей (расчетной палатой) и покупателем, и между биржей (расчетной палатой) и продавцом.

Любой фьючерсный контракт имеет ограниченный срок существования. В соответствии с этим, по фьючерсному контракту заранее известно, когда наступает последний день торговли этим контрактом и до какого времени в течение этого дня ведется торговля. Вслед за последним торговым днем наступает день (дни) исполнения этого контракта, т.е. поставка актива по нему и окончательные денежные расчёты по нему. Поскольку в каждый торговый день на бирже обычно ведется торговля фьючерсными контрактами с разными месяцами поставки, постольку существует специальный биржевой календарь на один, два и даже три года вперёд, в котором четко обозначены дни исполнения (поставки) по всем торгуемым фьючерсным контрактам.

Фьючерсный контракт имеет своей целью получение положительной разницы в ценах от операций по его купле - продаже. В этом случае фьючерсный контракт – это всегда контракт на разность в ценах, а не на куплю – продажу биржевого актива. Из этого постулата следуют важные выводы:

· совсем не обязательно, чтобы в основе фьючерсного контракта лежал реально существующий актив, как-то: товар, акция, облигация. В основе фьючерсного контракта может быть любой абстрактный актив, например, число, удовлетворяющее требованию тесной связи с соответствующим рынком. Такими числами могут быть: цена, индекс цен, процентная ставка (процент), валютный курс, их возможные комбинации и т.п.;

· фьючерсный контракт – это финансовый инструмент, инструмент рынка капиталов, а сам рынок фьючерсных контрактов – это часть рынка капиталов; фьючерсные контракты – один из наиболее адекватных современному рыночному хозяйству механизмов перелива капиталов с точки зрения объемов финансовых средств и сроков их оборота;

· поскольку игра на разность в ценах лишь в малой степени связана с национальными границами, то фьючерсный контракт быстро превратился в международный финансовый инструмент;

· фьючерсный контракт – это современный инструмент быстрого выравнивания цен, погашение их колебаний на разных рынках, Это инструмент «мгновенного» усреднения денежного спроса без изменения текущего предложения. Благодаря наличию фьючерсных рынков далеко не каждое изменение на рынке денежных капиталов оказывает прямое влияние на производство и обращение реальных активов и тем самым увеличивается общая устойчивость рыночной экономики.

В момент заключения фьючерсный контракт - это обычный договор, форвардный контракт. Если фьючерсный контракт доживает до окончания своего срока действия, то по нему осуществляется поставка (купля – продажа лежащего в его основе актива), т.е. он опять существует как обычный форвардный контракт на поставку актива через обусловленный срок времени. Собственно фьючерсным контрактом он является в промежутке времени между его заключением и исполнением.

Фьючерсные сделки делятся на товарные и финансовые. Первые возникли раньше, они осуществляются на товарных биржах, являются формой торговли реальными товарами. Финансовые фьючерсы осуществляются на фондовых и валютных биржах. Их объекты – валюта, золото, казначейские векселя, облигации.

Фьючерсный товарный (торговый) контракт – это контракт на принятие или поставку товара определенного количества и качества по согласованной цене на установленную дату на протяжении ряда будущих сроков, т.е. в данный момент устанавливается (фиксируется) цена, по которой предполагается к исполнению сделка в будущем. При этом обязательство по поставке данному лицу – покупателю контракта аннулируется, если держатель контракта его продал (запустил в обращение).

Фьючерсный финансовый контракт – это контракт, представляющий соглашение, обязывающее купить или продать финансовый инструмент определенного качества и в определенном объеме в определенный срок по согласованной цене, т.е. экономическая сущность его выражения в согласовании цены на стандартную потребительную стоимость. Финансовые фьючерсы – стандартные контракты на покупку или продажу определенной ценной бумаги, валюты, биржевого индекса или другого финансового инструмента по определенной цене в течение обусловленного между сторонами времени. Финансовые фьючерсы стандартизированы следующим образом:

-качественные и количественные характеристики актива, лежащего в основе контракта, точно и жестко определены, т.е. однозначно определены финансовый инструмент и его стоимостное значение;

-период для совершения действий и сроки отдельных фьючерсных контрактов твердо регламентируется биржей. Типичные сроки исполнения – март, июнь, сентябрь и декабрь. Наивысшая операционная деятельность наблюдается чаще всего при контрактах на ближайший расчетный период;

-условия исполнения при наступлении срока реализации контракта строго определены.

Краткосрочные процентные фьючерсные контракты – это фьючерсные контракты, основанные на краткосрочной процентной ставке, например на банковской процентной ставке по государственным краткосрочным облигациям, выпускаемым на срок до 1 года и т.д.

Процент, как и индекс, это просто число, купля – продажа которого не имеет реального смысла, Поэтому краткосрочный процентный фьючерсный контракт относится к разряду фьючерсных контрактов на разность, по которым вместо поставки производится только расчет на разность цен в денежной форме.

Долгосрочный процентный фьючерсный контракт – это стандартный биржевой договор купли – продажи стандартного количества и качества облигаций на фиксированную дату в будущем по цене, согласованной в момент заключения сделки.

Фьючерсный контракт на индекс фондового рынка, или краткосрочный фьючерс на индекс – это стандартный биржевой договор, имеющий форму купли – продажи фондового индекса в конкретный день в будущем, по цене, установленной в момент заключения сделки.

Индексный фьючерс используется с целью спекуляции на динамике фондовых индексов или хеджирования портфелей акций инвесторов от падения курсов акций, входящих в данный портфель.

Фьючерсный контракт на валютный курс – это стандартный биржевой договор купли – продажи определенного вида валюты в конкретный день в будущем по курсу, установленному в момент заключения контракта.