ФК. №63. Фондовые индексы. Мировой опыт и российская действительность

Фондовый индекс — составной показатель изменения цен определённой группы ценных бумаг — «индексной корзины».

Как правило, абсолютные значения индексов не важны. Большее значение имеют изменения индекса с течением времени, поскольку они позволяют судить об общем направлении движения рынка, даже в тех случаях, когда цены акций внутри «индексной корзины» изменяются разнонаправлено. В зависимости от выборки показателей, фондовый индекс может отражать поведение какой-то группы ценных бумаг (или других активов) или рынка (сектора рынка) в целом.

Зачастую фондовые индексы являются основой одноимённых производных финансовых инструментов, которые используются для инвестиционных и спекулятивных целей.

Согласно данным агентства Dow Jones & Co. Inc., на конец 2003 года в мире насчитывалось 2315 фондовых индексов.

Первый фондовый индекс был разработан 3 июля 1884 в США журналистом газеты Wall Street Journal, известным финансистом, основателем компании Dow Jones & Company Чарльзом Доу. Индекс Dow Jones Transportation Average рассчитывался по 11 крупнейшим транспортным компаниям США. На сегодняшний день в него входят 20 компаний грузоперевозчиков. Однако наибольшую известность получил Dow Jones Industrial Average (DJIA), рассчитываемый по 30 крупнейшим компаниям промышленности c 1928 года.

В конце названия фондовых индексов может стоять цифра, отображающая число акционерных компаний, на основании которых рассчитывается индекс: CAC 40, Nikkei 225, S&P 500.

Различают несколько методов расчёта фондовых индексов:

1) Метод средней арифметической простой (невзвешенный)

2) Метод средней геометрической (композитный)

3) Метод средней арифметической взвешенной

4) Метод средней геометрической взвешенной

Метод средней арифметической простой рассчитывается следующим образом: цены всех активов, входящих в индекс, складываются и делятся на количество активов. Данный метод является самым простым. Его недостатком является то, что в нём не учитывается вес каждого актива. В настоящее время данным методом рассчитываются индексы семейства Доу Джонс. 4 варианта индекса Доу Джонса:

• Промышленный (на основе 30 компаний, акции которых торгуются на Нью-Йоркской бирже);
• Транспортный (20 компаний);
• Индекс 15 коммунальных компаний (электро- и газоснабжение);
• Совокупный индекс (65 компаний).

Чуть более сложен метод с использованием дивизора (англ. divisor — делитель). Например, S&P 500 — это средневзвешенное по капитализации цен акций пятисот ведущих американских компаний, поделенное на некоторый фиксированный коэффициент (дивизор). Дивизор выбирается так, чтобы на момент исторического начала расчета индекса (базовая дата) его значение равнялось какому-нибудь удобному числу (базовому значению). Придание акциям разных весов в индексе делается для того, чтобы более крупные компании имели большее влияние на значение индекса, однако это не является обязательным правилом.

Индексы NASDAQ (основные):

• NASDAQ-Composite-Index (акции, которые обращаются на внебиржевом рынке, рассчитывается аналогично S&P 500);
• NASDAQ 100, в расчет которого включаются акции компаний высокотехнологичных отраслей.

Кроме того, существуют другие варианты индексов данной биржи.

Самый полный индекс акций США – Wilshire 5000 Index, отражающий рыночную стоимость всех акций, котирующихся на NYSEи AMEX., а также активно продаваемых и покупаемых акций NASDAQ. Несмотря на название, включает около 7000 компаний.

Некоторые фондовые индексы рассчитываются как индексы суммарного дохода на капитал. При этом предполагается, что полученный в виде дивидендов доход немедленно реинвестируется в акции. Примером такого индекса является DAX — самый важный фондовый индекс Германии.

Другие индексы в Германии: MDAX, DAX-100, CDAX, Tex-DAX, SDAX, NEMAX, NEMAX-50. В расчет берутся акции компаний, акции которых торгуются на Франкфуртской бирже.

Во Франции: САС 40 (40 крупнейших эмитентов на Парижской бирже, рассчитывается на основе показателей капитализации компании), Mid-CAC, SFB 120, SFB 250 (цифры указывают на число компаний в выборке). Все французский индексы – средние арифметические взвешенные.

В Японии: Nikkei (среднеарифметический НЕвзвешенный индекс) и Topix(среднеарифметический взвешенный индекс). Токийскаябиржа.

Британия: FT-30 (FinancialTimesIndustrialOrdinaryShareIndex). Рассчитывается на основе 30 компаний промышленности и торговли. Раньше являлся среднегеометрической величиной. FTSE 100, FTSE-250 – взвешенные индексы на основе капитализации. Eurotop300 – 300 ведущих европейских компаний. FTSEAll-WorldIndex – охватывает примерно 2300 акций 49 стран мира, на которые приходится более 90% мировой капитализации.

ВКитае: Shanghai Composite Index – основной.

В России:

Индекс РТС (RTSI, RTS Index) — фондовый индекс, основной индикатор фондового рынка России, расчёт которого начался 1 сентября 1995 года со 100 пунктов Фондовой биржи РТС.

Расчёт Индекса РТС производится на основе 50 ценных бумаг наиболее капитализированных российских компаний. Рассчитывается методом среднего взвешенного, взвешивается по рыночной капитализации.

Индекс РТС отражает текущую суммарную рыночную капитализацию (выраженную в долларах США) акций некоторого списка эмитентов в относительных единицах. За 100 принята суммарная капитализация этих эмитентов на 1 сентября 1995 года. Таким образом, к примеру, значение индекса, равное 2400 (середина 2008 года) означает, что за почти 13 лет рыночная капитализация (с пересчётом в доллары США) компаний из списка РТС выросла в 24 раза.

Каждый рабочий день Индекс РТС рассчитывается в течение торговой сессии при каждом изменении цены инструмента, включённого в список для его расчёта. Первое значение индекса является значением открытия, последнее значение индекса — значением закрытия.

Список акций для расчёта индексов пересматривается раз в три месяца.

Существуют также индекс РТС-2 (акции «второго эшелона»), RTS Standard (15 "голубых фишек" выраженный в рублях), RTSVX (Индекс волатильности) и 7 отраслевых индексов:

1) Нефть и Газ (RTSog)

2) Телекоммуникации (RTStl)

3) Металлы и добыча (RTSmm)

4) Промышленность (RTSin)

5) Потребительские товары и розничная торговля (RTScr)

6) Электроэнергетика (RTSeu)

7) Финансы (RTSfn)

Индексы ММВБ (ценовые, взвешенные по рыночной капитализации ):

Индексы акций: Композитные (Индекс ММВБ, Индекс ММВБ-10), отраслевые (MICEXO&G, MICEXPWR и др.), капитализационные (MICEXM&M), MICEXM&M и др.).

Индексы облигаций: Корпоративные (MICEXCBI), Муниципальные (MICEXMBI).