Инфраструктурные посредники

Организациями, образующими инфраструктуру фондового рынка, являются депозитарии, реестродержатели, клиринговые организации. Их назначение состоит в определении взаимных обязательств контрагентов сделок, в обеспечении выполнения этих обязательств и фиксации права собственности на ценные бумаги, явившиеся предметом сделки.

Взаимосвязь институтов фондового рынка, которые обеспечивают движение и фиксацию права собственности на ценные бумаги, можно представить следующим образом: после заключения и фиксации сделок, проведенных на торговой площадке, осуществляется клиринг, т.е. учет взаимных обязательств участников торгов. В результате клиринга устанавливается взаимная задолженность участников торгов друг перед другом, как денежными средствами, так и ценными бумагами. Перечисление денежных средств осуществляется банками. Движение ценных бумаг между владельцами происходит между счетами депо, если предыдущий и новый владельцы обслуживаются одним депозитарием, являющимся для них номинальным держателем, или между лицевыми счетами владельцев ценных бумаг в регистраторе, ведущем реестр акционеров эмитента, ценные бумаги которого явились объектом купли-продажи.

Клиринговой деятельностью называется деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Основными документами, регламентирующими клиринговую деятельность, являются:

1) Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»;

2) Порядок лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, утвержденный приказом ФСФР России от 06.03.2007 № 07-21 /пз-н (в ред. от 07.10.2008);

3) Постановление ФКЦБ России от 14.08.2002 № 32 /пс «Об утверждении положения о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации»;

4) Постановление ФКЦБ России от 20.01.1998 № 3 «Об утверждении совместного с Центральным банком Российской Федерации положения об особенностях и ограничениях по доверительному управлению ценными бумагами с операциями по централизованному клирингу, депозитарному и расчетному обслуживанию».

Различают следующие виды клиринга:

- простой клиринг - порядок осуществления клиринговой деятельности, при котором контроль наличия на счетах участников клиринга необходимого количества ценных бумаг и денежных средств и расчеты по ним между участниками клиринга проводятся по каждой совершенной сделке;

- многосторонний клиринг - порядок осуществления клиринговой деятельности, при котором операции по сделкам клирингового пула производятся между участниками клиринга по всем совершенным, подтвержденным и обеспеченным необходимым количеством ценных бумаг и денежных средств сделкам;

- централизованный клиринг - порядок осуществления клиринговой деятельности, при котором клиринговая организация становится стороной по сделкам, совершенным участниками клиринга, принимая все обязательства и приобретая все права участников клиринга по сделкам.

Клиринговую деятельность осуществляют специальные организации, имеющие соответствующую лицензию. Клиринговые центры не имеют право совмещать клиринговую деятельность с иными видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, за исключением деятельности в качестве организатора торговли или депозитария.

Обязательный состав услуг, предоставляемых клиринговым центром:

- составление, направление и контроль исполнения документов, являющихся основанием для перевода денежных средств и поставки ценных бумаг по итогам сделки;

- контроль за исполнением обязательств по совершенным сделкам;

- управление системными рисками и рисками ликвидности, которые возникают в процессе исполнения обязательств по совершенным сделкам на рынке ценных бумаг.

Клиринговая организация обязана либо самостоятельно обеспечить осуществление взаимных обязательств участников, либо заключить договор с депозитарием и банком для обеспечения поставок ценных бумаг и денежных расчетов по сделкам, являющимся предметом клиринга. Клиринговая организация вправе осуществлять расчеты, используя услуги кредитной организации, только если она является небанковской кредитной организацией.

В договоре на оказание клиринговых услуг необходимо оговорить полномочия клиринговой организации, и ее ответственность перед участниками клиринга за выполнение своих обязательств, перечень предоставляемых услуг, процедуру обработки информации, сверки и исполнения взаимных обязательств в процессе клиринга, а также меры по соблюдению конфиденциальности информации. Клиринговая организация несет ответственность пред участниками клиринга за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязательств по договору.

Для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами клиринговая организация обязана формировать специальные фонды и распоряжаться ими с целью обеспечения исполнения обязательств по сделкам. Порядок формирования и использования специальных фондов, распределения и покрытия убытков в случае возникновения и другие вопросы управления специальным фондом должны быть изложены в договоре на оказание клиринговых услуг. Источниками формирования специальных фондов могут быть денежные средства и ценные бумаги участников клиринга, находящиеся на их банковских счетах и на специальных разделах счетов депо. Минимальный размер специальных фондов расчетно-клиринговых организаций устанавливается ФСФР по согласованию с Центральным банком Российской Федерации.

Другими мерами по снижению рисков неисполнения сделок являются исключение в процессе клиринга необеспеченных сделок и использование гарантий и поручительств третьих лиц.