Вопрос 4. Управление ликвидностью (платежеспособностью)

КОНСПЕКТ ЛЕКЦИЙ

ПО ДИСЦИПЛИНЕ КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ

Екатеринбург

Агрессивная политика формирования оборотных активов приводит к увеличению их размеров, накоплению запасов сырья, материалов, готовой продукции, увеличению дебиторской задолженности и денежных активов на счетах в банках. Доля оборотных активов в имуществе высока, а период их оборачиваемости достаточно длителен, что обеспечивает относительно низкую их рентабельность. Финансирование потребности в оборотных активах производится за счет большого объема краткосрочных кредитов и займов, которые составляют значительный удельный вес в общей сумме пассивов. У предприятия увеличиваются постоянные издержки за счет расходов на обслуживание кредитов, что приводит к увеличению воздействия финансового и операционного рычага, что свидетельствует о высоком предпринимательском риске.

Такую политику предприятие может себе позволить при монопольном положении на рынке или очень высоком уровне рентабельности продаж и производства за счет эксклюзивности товара или услуг, а также стабильности макроэкономической ситуации: низком уровне инфляции и процентных ставок по кредитам, стабильности банковской и финансовой системы, курса национальной валюты и т.п.

Умеренная политика формирования оборотных активов характеризуется средним уровнем таких показателей, как вес оборотных активов в имуществе, экономическая рентабельность текущих активов, период их оборачиваемости и т.п. Финансирование потребностей идет за счет среднего уровня краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов в общей сумме источников. Такая политика может применяться при любом состоянии рынков предприятия, так как позволяет снижать риски.

Вопрос 4. Управление ликвидностью (платежеспособностью).

Управление оборотным капиталом связано с проблемой поддержания ликвидности и платежеспособности предприятия.

Ликвидность – это способность предприятия отвечать по своим краткосрочным обязательствам.

Платежеспособность – это способность предприятия отвечать как по краткосрочным, так и долгосрочным обязательствам. Ликвидность (платежеспособность) предприятия подразделяется на 2 вида:

- текущую;

- структурную.

Текущую ликвидность (платежеспособность) определяют по специальному документу – плану (отчету) о движении денежных средств предприятия (см. табл.).

Предприятие считается ликвидным (платежеспособным) в том случае, если сальдо накопительное имеет на протяжении всего периода положительное значение. Отрицательное значение указывает на то, что имеется кредиторская задолженность, т. е. собственных источников недостаточно для обеспечения текущих платежей предприятия.

Структурная ликвидность определяется по балансу предприятия. Оценка структуры баланса проводится на основе показателей:

- коэффициента текущей ликвидности;

- коэффициента обеспеченности собственными средствами[1].

Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле:

,

где К₁ – коэффициент текущей ликвидности;

IIА – итог второго раздела актива баланса;

VI – итог шестого раздела пассива баланса;

640, 650, 660 – соответствующие сроки пассива баланса.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяется по формуле:

,

где К₂ – коэффициент обеспеченности собственными оборотными

средствами;

IV – итого четвертого раздела пассива баланса;

IA – итог первого раздела актива баланса;

IIA – итог второго раздела актива баланса.

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:

- коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

Таблица

План (отчет) о движении денежных средств

тыс. руб.

Показатели

М Е С Я Ц Ы

Год

1. Поступления 1.1. Выручка 1.2. Кредит 1.3. Собственный капитал

Сальдо поступлений

2. Выплаты 2.1. Материалы 2.2. Заработная плата 2.3. Спец. фонды 2.4. Аренда 2.5. Телефон 2.6. Вода, эл. энергия 2.7. % за кредит 2.8. Возврат кредита 2.9. Предварительные затраты 2.10. Покупка комплектующих 2.11. Налоги из себестоимости 2.12. Налоги из финансовых результатов 2.13. Налоги на прибыль 2.14. Транспорт 2.15. Ремонт, ТО 2.16. Страховка

Сальдо выплат

Сальдо месячное

Сальдо накопительное

- коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение 0,1.

Основным показателем, характеризующим наличие реальной возможности предприятия восстановить (утратить) свою платежеспособность в течение определенного периода, являются коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, рассчитываемый по формуле:

,

где К₃ – коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности;

К_1ф – значение коэффициента текущей ликвидности в конце отчетного

периода;

К_1н – значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного

периода;

Т – продолжительность отчетного периода в месяцах;

У – период восстановления (утраты) платежеспособности. При расчете

коэффициента восстановления платежеспособности У= 6 месяцам.

При расчете коэффициента утраты платежеспособности У=3

месяцам.

2 – норматив коэффициента текущей ликвидности.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность. Если коэффициент принимает значение меньше 1, то это говорить о том, что у предприятия нет в ближайшее время реальной возможности восстановить платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение более 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность. Если данный коэффициент меньше 1, то у предприятия есть угроза в ближайшее время утратить платежеспособность.

Ликвидностью и платежеспособностью предприятия можно управлять. Это производится по следующей схеме (рис.).

Макроэкономическая среда

Предприятие

4 4

	Управление ликвидностью (платежеспособностью) предприятия

1

	1. Анализ ликвидности 2. Прогноз 3. Мероприятия по укреплению 4. Анализ ликвидности (платежеспособности) ликвидности (платежеспособности) (платеже- способности) с учетом принятых управленческих решений

Рис. Управление ликвидностью (платежеспособностью) предприятия

Предприятия должны определять эффективность использования оборотных средств и оборотного капитала. Показателей эффективности множество, но основными из них являются:

- фондоотдача оборотных средств;

- рентабельность использования оборотных средств;

- коэффициент оборачиваемости оборотных средств;

- продолжительность 1^го оборота оборотных средств;

- коэффициент текущей ликвидности;

- коэффициент абсолютной ликвидности;

- коэффициент маневренности;

- доля труднореализуемых активов в общей величине текущих активов;

- соотношение трудно- и легкореализуемых активов;

- рентабельность чистых активов.