Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка

ТЕМА 1. Рынок ценных бумаг как альтернативный источник финансирования экономики

Вопросы:

1. Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка.

2. Цели, задачи и функции рынка ценных бумаг.

3. Структура рынка ценных бумаг.

4. Тенденции развития современного мирового рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка

Рыночная экономика представляет довольно сложный механизм функционирования и взаимодействия хозяйствующих субъектов различных сфер экономики, в основе которого лежат товарно-денежные отношения. Товарообменные операции осуществляются не только с использованием денежных средств, но и с помощью различных платежных инструментов, в том числе с использованием ценных бумаг (чеки, векселя, складские свидетельства и т.д.). В свою очередь в развитой рыночной экономике денежные отношения между экономическими субъектами получили самостоятельное развитие в виде финансовых и денежно-кредитных отношений. Функция денег как средство накопления в развитой рыночной экономике имеет свою специфику. Нерационально накапливать кредитные деньги, выводя их из оборота. Поэтому временно свободные денежные средства юридических и физических лиц находятся в постоянном обороте. Накопление денежных средств осуществляется через механизмы их аккумулирования финансовым рынком, на котором они размещаются в доходные финансовые активы, в том числе и в ценные бумаги.

Финансовый рынок представляет собой экономический механизм, обеспечивающий эффективное перераспределение капиталов между сферами экономики. На финансовом рынке происходит обмен деньгами и их эквивалентами, предоставление кредитов и мобилизация капиталов. Главную роль на финансовом рынке играют различные финансовые институты, перераспределяющие финансовые ресурсы от собственников к заемщикам.

В структуре финансового рынка можно выделить четыре основных сегмента:

· Рынок наличных денег и платежных средств опосредует товарообменные операции, на нем обращаются активы со сроками погашения не более года;

· Валютный рынок обеспечивает проведение конверсионных и иных операций с валютными ценностями;

· Рынок ссудного капитала перераспределяет заемный капитал между сферами экономики на долгосрочной основе (более одного года) на условиях срочности, платности, возвратности;

· Рынок ценных бумаг (РЦБ) или фондовый рынок входит в структуру финансового рынка как составная часть, объединяющая сегменты денежного, валютного рынков и рынка ссудного капитала, так как ценные бумаги используются в различных финансовых операциях.

На практике происходит постоянный взаимный перелив капиталов из одного сегмента финансового рынка в другой. Движение капиталов между сегментами финансового рынка зависит от многих факторов, например:

1) от уровня развитости экономики;

2) от уровня доходности того или иного сегмента рынка;

3) от уровня риска потери капитала;

4) от условий налогообложения различных финансовых операций и др.

Следовательно, свободные капиталы, ища наиболее доходные сферы приложения, постоянно мигрируют между сегментами финансового рынка. В условиях высоких темпов инфляции на рынке преобладают краткосрочные спекулятивные операции, а в условиях стабильного развития экономики доминируют долгосрочные финансовые вложения.

Эффективное функционирование финансового рынка и его сегментов является необходимым условием развития рыночной экономики. В свою очередь финансовый рынок эффективно функционирует, когда в стране имеются сбережения и инвестиционные товары.

В России формирование финансового рынка находится на первоначальном этапе, в настоящее время только создаются механизмы его функционирования, поэтому его влияние на развитие экономики незначительно.

Таким образом, рынок ценных бумаг – это сектор финансового рынка, который аккумулирует временно свободные капиталы инвесторов; регулирует потоки капиталов; обеспечивает их перелив из отраслей с низкой нормой прибыли в отрасли с более высокой нормой прибыли посредством определения рыночного курса ценных бумаг различных эмитентов и проведения разнообразных операций с ценными бумагами.

Исторически рынок ценных бумаг начал развиваться на основе ссудного капитала, так как покупка ценной бумаги означает передачу части денежного капитала в ссуду. А сама ценная бумага получает форму кредитного документа, в соответствии с которым ее владелец сохраняет право собственности на отданный взаймы капитал.

Рынок ссудного капитала является более узким, ограниченным и однонаправленным, в то время как рынок ценных бумаг представляет инвесторам более широкие возможности для инвестирования средств в различные финансовые инструменты.

Важнейшими преимуществами рынка ценных бумаг по сравнению с рынком ссудных капиталов являются:

1) на рынке ценных бумаг в отличие от рынка ссудных капиталов можно получить капиталы на несколько десятилетий (например, некоторые облигации выпускаются сроком обращения 30 лет) и даже в бессрочное пользование (приобретение акций), а при получении банковского кредита заемщик ограничен временем и жесткими обязательствами по выплате ссудного процента;

2) доходы по некоторым видам ценных бумаг (акции, некоторые виды облигаций) выплачиваются в зависимости от размера полученной прибыли или уровня ссудного процента, а проценты по кредитам номинально фиксированы;

3) средства от инвестиций в ценные бумаги продолжают оставаться в распоряжении эмитента, даже если владельцы ценных бумаг перепродают их друг другу;

4) рынок ценных бумаг дает возможность участвовать инвесторам в управлении предприятием.

Таким образом, во многих случаях фондовый рынок оказывается эффективнее и выгоднее рынка ссудного капитала. Однако на практике они дополняют друг друга, решая аналогичные задачи.

Несмотря на преимущества, рынку ценных бумаг присущи и определенные недостатки:

1) рынок ценных бумаг подвержен манипуляциям со стороны спекулянтов, что искажает ценообразование и может привести к ошибкам инвесторов в принятии инвестиционных решений;

2) в условиях глобализации экономических процессов внутренний рынок ценных бумаг подвержен сильному влиянию со стороны международного финансового рынка, особенно это касается развивающихся стран;

3) рынок ценных бумаг может оказывать негативное воздействие на экономическую ситуацию в стране из-за нестабильности цен и объемов торгов на рынке и т.д.

В основе рынка ценных бумаг находятся товарные рынки, деньги и денежный капитал. В результате купли-продажи ценных бумаг происходит отделение капитала-собственности от капитала-функции. Капитал, выраженный в ценных бумагах, получил название фондовый, иногда его называют «фиктивным» капиталом, так как ценные бумаги являются только «титулами» собственности, и сами не представляют большой ценности. Рыночная стоимость фондового капитала изменяется не только под влиянием функционирования реальных активов, но также зависит от спроса и предложения на капитал, конъюнктуры финансового рынка и величины дохода по ценным бумагам. Поэтому несовпадение движения стоимости фондового капитала и производительного капитала является характерной особенностью рынка ценных бумаг.

В настоящее время рынок ценных бумаг становится структурообразующим фактором финансового рынка. Банковский сектор уступает свою роль в качестве механизма перераспределения финансовых средств фондовому рынку. Банковские кредиты составляют всего 25 % средств, привлеченных промышленными компаниями и правительствами во всем мире. В последнее время наблюдаются процессы секьюритизации финансовых рынков, то есть процессы замещения кредитных обязательств выпуском ценных бумаг (облигационные займы, трансформация кредитных обязательств в ценные бумаги).

Таким образом, рынок ценных бумаг является наиболее динамично развивающимся сегментом финансового рынка, который оказывает значительное влияние на развитие экономических процессов как в отдельной стране, так и в мировой экономике в целом.