2015-04-30
389
| Формы проявления кризиса | |
| Кредитный сектор | Фондовый сектор |
| I. Коммерческий кредит: 1. Массовые банкротства должников и насильственная ликвидация старых долговых обязательств. 2. Практически полное прекращение поставок товаров в кредит и часто переход на бартерные сделки. 3. Кризис обращения коммерческих векселей и чеков. II. Банковский кредит: 1. «Замораживание» банковских активов и кризис ликвидности банков. 2. Насильственная ликвидация части банковских кредитов вследствие массовых банкротств заемщиков. 3. Острый недостаток кредитных ресурсов (ликвидности) и, как следствие, их удержание, т. е. повышение банковского процента, если нет противодействующего регулирования центрального банка. 4. Массовое изъятие банковских депозитов. 5. Массовые банкротства банков. | 1. Резкое падение курсов ценных бумаг (акций и облигаций) вследствие: а) разбухания фиктивного капитала, т. е. превышения его предложения над спросом (т. н. финансовые пузыри); б) падение доходности ценных бумаг во время кризиса; в) падение дивидендов акционерных предприятий, вызванное кризисом. 2. Падение (иногда обвальное) индексов ценных бумаг на ведущих фондовых биржах. 3. Периодические биржевые паники, когда сброс ценных бумаг и одновременное падение их курсов достигают катастрофических размеров. В этом случае возможны временные приостановки работы фондовых бирж. 4. Резкое сокращение эмиссии ценных бумаг вследствие: а) приостановки инвестиционного процесса; б) острого недостатка ликвидности, в том числе банковской; в) высокого уровня ссудного процента и низкого уровня курсов ценных бумаг. |
Системная нестабильность кредитного рынка, которая присуща ему так же, как и способность к самоорганизации и саморегулированию, порождает двойственность в решении вопроса о том, нужно или не нужно национальное и глобальное наднациональное государственное регулирование рынка в свете его способности, с одной стороны, к самоотлаживанию, а, с другой стороны, к системной нестабильности, то есть периодически наступающим фазам неустойчивого развития. Вопрос, который часто возникал с начала 1990-х гг., заключался в следующем: перерос ли глобальный кредитный рынок, управляемый электронными средствами связи, набор правил и регулирующих механизмов, установленных в 1950-х гг., и нуждается ли он в наборе правил для «Новой Экономики». Те, кто ставил этот вопрос, в основном указывали на системные нестабильности (специальные и локальные кредитно-финансовые кризисы), которые периодически возникали с 1994 г., свидетельствуя о том, что набор старых правил для регулирования глобального финансового рынка устарел.
Теория рынков с асимметричной информацией, предполагавшая полную самоотладку финансового рынка с незначительным внешним регулированием, принесла много вреда, так как превратила нынешний кредитно-финансовый кризис в глобальный. Одной из причин глобальности современного кризиса кредитного рынка является череда антиципированных, то есть отложенных, специальных, локальных и региональных финансовых кризисов.
Комплексный системный подход, который основан на анализе взаимосвязей и взаимоотношений на глобальном кредитном рынке, то есть на наблюдении как картины в целом, так и составляющих частей, начал с 2008 года играть все возрастающую роль в научном анализе экономической сущности и механизмов кредитно-банковских кризисов. Именно такой комплексный, мультидисциплинарный подход постепенно заменяет классические для кредитной науки приемы «аналитического подхода», основанного на разложении изучаемой системы на компоненты, изучении отдельных компонент и их «синтезе». Но кредитно-финансовый кризис – это сложная система, а центральной особенностью сложных систем является возможность широкомасштабного коллективного поведения с очень разнообразной структурой.
Кредитно-банковский кризис национального или глобального уровня означает не просто наличие каких-либо локальных, региональных или общемировых упущений: он представляет собой, в основном, результат системной ошибки в рыночной стратегии, в организации функционирования национальных и глобального кредитного рынка как сложной системы. Возникающие дисбалансы таких сложных систем как кредитный рынок выражаются не только в неустойчивости развития воспроизводственного процесса, но и в дисгармонии между элементами и этапами этого процесса. Такая дисгармония может возникать по нескольким причинам:
1) неравномерного развития этапов и/или элементов воспроизводственного процесса вследствие неадекватного финансирования или дисбалансов в сторону усиленного развития одного или нескольких этапов или элементов (так, в случае неоправданно быстрого роста кредитного рынка наблюдается дисбаланс в отношении развития процессов распределения и перераспределения, при одновременном игнорировании этапов реального производства); 2) диспропорций в ценовой системе (диспаритет цен); 3) неадекватного законодательного обеспечения этапов и элементов воспроизводственного процесса; 4) неадекватности действующих в воспроизводственном процессе кредитно-банковских механизмов новым рыночным условиям (в случае нынешнего кризиса таким новым условием стала глобализация). Поскольку одной из составляющих экономической сущности кредитно-банковского кризиса является то, что в результате реализации определенного риска резко падает эффективность воспроизводственного процесса в целом, то поэтому в ходе кризиса, как правило, возникают ущербы для всех участников кредитного рынка, а также для всех этапов и элементов воспроизводственного процесса. Описывая этот феномен, К. Маркс писал, что «капиталистическое производство непрерывно стремится разрушить … эту одновременно и вещественную, и фантастическую границу богатства и его движения – но все снова и снова разбивает себе голову об эту границу»[122].
Ущерб в результате кредитно-банковского кризиса складывается из таких компонентов как прямой ущерб от кризиса, затраты на выход из кризиса, упущенная за период кризиса выгода (таблица 9.4.).
Для преодоления ущерба от кредитно-банковского кризиса разрабатываются меры антикризисного управления как совокупность всех институциональных изменений, в ходе которых восстанавливается приемлемый
Таблица 9.4
