Управление денежными средствами и ликвидностью

Часто предприятия испытывают недостаток в денежных средствах для совершения хозяйственных операций, хотя по итогам года имеют положительный финансовый результат. Это говорит о том, что прибыль предприятия и денежные потоки косвенно связаны между собой. Для повышения эффективности использования оборотных средств должно осуществляться управление денежными средствами.

Управление денежными средствами включает следующие этапы:

– анализ и прогнозирование денежного потока;

– расчет длительности обращения денежных средств (финансовый цикл);

– расчет оптимального уровня денежных средств;

– разработку бюджета денежных средств. Главная цель такого управления – предотвращение появления дефицита денежных средств при одновременной минимизации их среднего остатка.

Для управления денежными средствами на предприятии используется ряд моделей, наиболее известными из которых являются следующие.

Модель Баумоля, которая показывает необходимые приоритеты управления денежными средствами в стабильных условиях хозяйствования. Считается, что организация имеет некоторую сумму денежных средств, которую постоянно расходует на оплату счетов поставщиков и т. п. Для того чтобы вовремя оплачивать счета, организация должна обладать определенным уровнем ликвидности. Цена поддержания необходимого уровня ликвидности – возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в различные виды государственных ценных бумаг. Последние считаются безрисковыми (степенью их риска можно пренебречь).

Таким образом, денежные средства, поступающие от реализации продукции (товаров, работ, услуг), предприятие вкладывает в государственные ценные бумаги. Однако в тот момент, когда денежные средства заканчиваются, осуществляется пополнение запаса денежных средств до первоначальной величины посредством продажи купленных ранее государственных ценных бумаг. В такой ситуации график динамики остатка средств на расчетном счете имеет «пилообразный» вид.

Эта модель считается относительно простой и в определенной степени приемлемой для предприятий, характеризующихся стабильными и прогнозируемыми денежными потоками.

Модель Миллера и Орра сложнее модели Баумоля, но практичнее. Она ориентирована на использование в нестабильных условиях хозяйствования.

В рамках данной модели механизм управления денежными средствами следующий. В условиях рынка остаток средств на счетах хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего или нижнего пределов. В первом случае предприятие должно начинать покупать достаточное количество ценных бумаг для того, чтобы вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Во втором случае предприятие должно продавать свои ценные бумаги, что в конечном итоге приводит к пополнению запаса денежных средств до нормального предела.

Использование данных моделей управления денежными средствами должно строиться на применении компьютерных средств автоматизации. Вести еже дневный, а иногда ежечасный мониторинг средств на счете невозможно без современных информационных технологий. Как правило, счета предприятия находятся в банке. Поэтому при реализации этих моделей между банком и предприятием должна быть организована система взаимодействия, позволяющая эффективно отслеживать остаток денежных средств на счете и принимать оперативные финансовые решения по его использованию

Все денежные поступления делятся на 3 категории: 1) от основной деят-ти – это поступление и испоьзование денежных ср-в, обеспечивающих выполнение основных производственно-коммерческих функций предприятия (выручка от реализации, погашение дебит-ой задолж-ти, авансы полученные, а оттоки: платежи по счетам поставщиков, выплаты з/п, отчисления в бюджет). 2) от инвестиц-ой деят-ти – поступления и использ-ие, связанные с приобретением или продажей долгоср-ых А (продажа ОС и НМА, цен/бумаг других компаний, а отток: приобретение ОС и НМА, покупка долгоср-ых цен/бумаг других эмитенетов). 3) от финанс-ой деят-ти – поступление ден. ср-в в результате получения кредитов или эмиссии цен/бумаг, а оттоки: погашение задолж-ти по ранее получ-ым кредитам и выплата дивидендов).

Ликвидность – это способность превращения А фирмы в наличные деньги, т.е. мобильность активов.

Коэф-т текущей ликв-ти: Оборот.ср-ва/Краткоср.обяз-ва – он показывает, достаточно ли у предприятия ср-в, кот. м.б. использованы для погашения его краткосрочных обяз-в в течение опред-го периода (1<К2<(3)). Коэф-т срочной ликв-ти: (Оборот. А- ТМЗ)/Краткоср. обяз-ва= (Ден.ср-ва+ высоколикв-ые цен/бумаги+Дебит.задолж.)/Краткоср-ые обяз-ва (0,7<К<0,8). Коэф-т абсол-ой ликвид-ти: Ден.ср-ва/Краткоср-ые обяз-ва (К~0,2-0,25). Чистый оборотный капитал: Оборот активы/ Краткоср-ые обяз-ва.

Ликвид-ый ден.поток – это показатель изменений чистой кредитной позиции. Он рассчитывается как разность м/д суммой ден. ср-в за минусом всех долгов на нач. года и суммой ден. ср-в за минусом всех долгов на кон. года. Это показатель дефицит. или избыточного сальдо ден-х ср-в, возникающего в результате полного покрытия всех долговых обязательств по заемным ср-вам. Чистая кредит-ая пози ция – это разность м/д суммой всех кредитов и величиной ден-ых ср-в.