Оценка финансовой устойчивости предприятия

Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения соотношений между статьями актива и пассива баланса.

Как известно, между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса имеет свои источники финансирования.

Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, является собственный капитал и долгосрочные заемные средства. Не исключаются случаи формирования долгосрочных активов и за счет краткосрочных кредитов банка.

Оборотные (текущие) активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. В зависимости от источников формирования общую сумму текущих активов принято делить на две части:

а) переменную, которая создана за счет краткосрочных обязательств предприятия;

б) постоянный минимум текущих активов (запасов и затрат), который образуется за счет собственного капитала.

Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов, что также свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения.

Собственный капитал в балансе отражается общей суммой в первом разделе пассива баланса. Чтобы определить, сколько его используется в обороте, необходимо от общей суммы по I и II разделам пассива баланса вычесть сумму долгосрочных (внеоборотных) активов (I раздел актива баланса).

При оценке финансовой устойчивости предприятия рассчитывается также структура распределения собственного капитала, а именно доля собственного оборотного капитала и доля собственного основного капитала в общей его сумме.

Отношение собственного оборотного капитала к общей его сумме получило название “ коэффициент маневренности капитала”, который показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте, то есть в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия.

Важным показателем, который характеризует финансовое состояние предприятия и его устойчивость, является обеспеченность материальных оборотных активов плановыми источниками финансирования, к которым относится не только собственный оборотный капитал, но и краткосрочные кредиты банка под товарно-материальные ценности,нормальная (непросроченная) задолженность поставщикам, сроки погашения которой не наступили, полученные авансы от покупателей.

Излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат (постоянной части текущих активов) является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия.

Выделяют 4 типа финансовой устойчивости.

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, если запасы и затраты меньше суммы плановых источников их формирования.

2. Нормальная устойчивость, при которой гарантируется платежеспособность предприятия, когда коэффициент обеспеченности запасов и затрат плановыми источниками формирования равен единице.

3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств в оборот предприятия (резервного фонда, фонда накопления и потребления), кредитов банка на временное пополнение оборотных средств, превышения нормальной кредиторской задолженности над дебиторской и др.

4. Кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства), если запасы и затраты не покрываются плановыми источниками их формирования. Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д.

Для оценки изменений устойчивости финансового состояния предприятия используются также и относительные показатели – финансовые коэффициенты.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (К-т капитализации) показывает величину заемных средств, привлекаемых предприятием на 1 рубль вложенных в активы собственных средств.

Для обеспечения финансовой устойчивости к-т должен быть ≤ 1.

На величину этого показателя оказывают влияние следующие факторы: оборачиваемость средств, уровень постоянных затрат, а также наличие налаженных каналов снабжения и сбыта продукции.

К-т обеспеченности собственными источниками финансирования показывает в какой степени оборотные активы финансируются собственными источниками средств, для этого разница между источниками собственных средств и внеоборотными активами делится на величину оборотных активов. Нормальным считается значение к-та ≥ 0,5 – 0,8.

К-т финансовой независимости показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования. Иначе этот к-т называется коэффициент автономии. Рост к-та свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, повышении гарантий погашения предприятием своих обязательств. Нормальным считается значение к-та ≥0,5.

К-т финансовой устойчивости показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников (собственного капитала и долгосрочных пассивов). Оптимальным считается значение к-та 0,8-0,9.

Оценка изменений в структуре капитала может быть разной с позиций инвесторов и предприятия. Для банков и прочих кредиторов более надежна ситуация, если доля собственного капитала у клиентов высокая. Предприятия же, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств по двум основным причинам:

- проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;

- расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

В разных отраслях сложились своего рода нормативы соотношения заемных и собственных средств. Чтобы определить примерную нормативную величину доли заемного капитала, необходимо удельный вес основного капитала в общей сумме активов умножить на 0,25, а удельный вес текущих активов – на 0,5. Разделив полученный результат на долю собственного капитала (разность между единицей и долей заемного капитала), получим примерное нормативное значение к-та соотношения заемных и собственных средств (к-та финансового рычага).