Методы прогнозирования банкротства предприятия

Таблица 9.5 – Распределение организаций по типам (группам) финансовой устойчивости

Таблица 9.4 - Рекомендуемые значения коэффициентов для некоторых отраслей экономики

Рисунок 9.3 – Схема определения типа финансовой устойчивости предприятия

Таблица 9.3 – Виды реагирования в зависимости от типа финансового состояния предприятия

Таблица 9.2 – Характеристика пассивов предприятия по степени срочности обязательств

Таблица 9.1 – Характеристика активов предприятия по степени ликвидности

Актив	Признак группировки	Формула расчета (по балансу)	Условные обозначения
А1	Наиболее ликвидные активы	А1 = КФВ + ДС = = стр. 250 + стр. 260	КФВ — краткосрочные финансовые вложения; ДС — денежные средства.
А2	Быстро реализуемые активы	А2 = ДЗ<1 + ПОА = = стр. 240 + стр. 270	Д3<1 — дебиторская задолженность со сроком погашения менее года; ПОА — прочие оборотные активы.
А3	Медленно реализуемые активы	А3 = 3 + НДС + Д3>1 + + ДФВ – Рбп = = стр. 210 + стр. 220 + + стр. 230 + стр. 140 – стр. 216	З — запасы и затраты; НДС — налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям; Д3>1 — дебиторская задолженность со сроком погашения более года; ДФВ — долгосрочные финансовые вложения; Рбп — расходы будущих периодов.
А4	Трудно реализуемые активы	А4 = ВОА – ДФВ = = стр. 190 – стр. 140	ВОА – внеоборотные активы.

Все обязательства предприятия (статьи пассива баланса) также условно делятся на четыре группы и располагаются по степени срочности их оплаты (см. табл. 9.2).

Пассив	Признак группировки	Формула расчета (по балансу)	Условные обозначения
П1	Наиболее срочные обязательства	П1 = КЗ + ПКО = = стр. 620 +стр. 630 + + стр. 660	КЗ — кредиторская задолженность; ПКО — прочие краткосрочные обязательства.
П2	Краткосрочные обязательства	П2 = КЗС = стр. 610	КЗС – краткосрочные заемные средства (кредиты, займы и прочие краткосрочные обязательства).
П3	Долгосрочные обязательства	П3 = ДО = стр. 590	ДО – долгосрочные обязательства (итог IV раздела пассива баланса)
П4	Постоянные обязательства	П4 = КиР + Дбп + Рпр – – Рбп = стр. 490 + стр. 640 + стр. 650 – стр. 216	КиР — капитал и резервы (итог III раздела пассива баланса; Дбп – доходы будущих периодов; Рпр – резервы предстоящих расходов; Рбп — расходы будущих периодов.

В общем случае организация может быть признана ликвидной, если её текущие активы превышают краткосрочные обязательства.

Реальную степень ликвидности и платёжеспособности предприятия можно рассчитать на основе анализа ликвидности баланса, сопоставив расчёты групп активов и групп обязательств предприятия и используя следующие соотношения (в абсолютном выражении):

А1 ≥ П1;

А2 ≥ П2;

А3 ≥ П3;

А4 ≤ П4.

В случае если неравенства этой системы выполняются, баланс предприятия считается абсолютно ликвидным.

Рассмотрим основные типы возможных ситуаций.[92]

1) Нормальная, надёжная платёжеспособность и финансовая устойчивость организации:

а) А 1 > П 1; А 2 > П 2; A 3 > П 3; А 4 < П 4

или А 1 > П 1; А 2 < П 2; A 3 > П 3; А 4 < П 4 при (А 1+ А 2)>(П 1+ П 2).

2) Эпизодическая неплатёжеспособность и финансовая неустойчивость организации:

б) А 1 > П 1; А 2 < П 2; A 3 > П 3; А 4 < П 4 при (А 1+ А 2)<(П 1 + П 2)

или А 1 > П 1; А 2 < П 2; A 3 < П 3; А 4 < П 4 при (А 1+ А 2)>(П 1 + П 2).

3) Усиление неплатёжеспособности и финансовой неустойчивости организации:

в) А 1 > П 1; А 2 < П 2; A 3 < П 3; А 4 < П 4 при (А 1 + А 2)<(П 1 + П 2)

или А 1< П 1; А 2 > П 2; A 3 < П 3; А 4 > П 4 при (А 1 + А 2)<(П 1 + П 2).

4) Хроническая неплатёжеспособность и финансовая неустойчивость организации:

г) А 1< П 1; А 2 < П 2; A 3 > П 3; А 4 > П 4 (А 4 < П 4):

Кризисное финансовое состояние организации, близкое к банкротству:

д) А 1 < П 1; А 2 < П 2; A 3 < П 3; А 4 > П 4.

При анализе динамики изменения соотношений активов и пассивов требуется учитывать влияние инфляции на начало и конец рассматриваемого периода.

При анализе ликвидности оценивается:

Ÿ насколько оборотные активы покрывают краткосрочную задолженность организации (коэффициент покрытия или текущей ликвидности). Теоретически он показывает, насколько краткосрочная задолженность обеспечена быстроликвидными активами, однако поскольку погашение задолженности за счёт продажи активов для действующей организации не всегда приемлемо, экономический смысл показателей покрытия представляется спорным;

Ÿ насколько краткосрочная задолженность покрыта оборотными средствами за вычетом наименее ликвидной составляющей – запасов. Этот коэффициент наиболее строго контролируется банками при выдаче кредита;

Ÿ насколько краткосрочная задолженность покрыта самыми быстроликвидными активами – краткосрочными финансовыми вложениями и деньгами;

Ÿ насколько общая задолженность покрыта притоком денежных средств организации в виде чистой прибыли и амортизации.

По результатам оценки ликвидности активов для погашения обязательств организации могут быть предложены следующие виды реагирования на создавшуюся ситуацию (см. табл. 9.3).

Тип	Действия по установлению причин сложившейся ситуации финансового состояния
а)	следует обратить внимание на внешние факторы, действующие на организацию
б)	рассмотреть внешние факторы и произвести анализ внутренних финансовых причин
в)	акцентировать внимание на внешних факторах и проделать первоочередной анализ внутренних производственных и финансовых причин
г)	рассмотреть влияние внешних факторов (особенно рыночных) и осуществить первоочередной анализ производственных, финансовых и инвестиционных причин
д)	произвести подробный анализ всех групп внешних факторов и внутренних причин

Конкретные причины снижения ликвидности баланса устанавливаются по классификатору причин неплатёжеспособности организации исходя из конкретной производственно-хозяйственной и финансовой ситуации в организации генеральным директором или арбитражным управляющим организации.

Отдельные специалисты считают структуру оборотных активов с точки зрения их ликвидности удовлетворительной, если:

Ÿ денежные средства и краткосрочные финансовые вложения составляют не менее 8-10% оборотных средств;

Ÿ дебиторская задолженность и готовая продукция – 26-28%;

Ÿ запасы и затраты – 50-60%.[93]

2. Оценка типа финансовой устойчивости предприятия. В процессе изготовления продукции (оказания услуг) в организации постоянно происходит пополнение запасов товарно-материальных ценностей, изменяются издержки в незавершенном производстве и расходы будущих периодов. Для пополнения запасов используются различные источники и заёмные денежные средства. Исследуя наличие или недостаток финансовых средств для формирования запасов и затрат, можно прогнозировать риски и возможный связанный с ними уровень финансовой устойчивости организации.

Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек (+) или недостаток (–) источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется как разница между размерами источников средств и запасов.

Для характеристики источников формирования запасов в соответствии со спецификой деятельности предприятия следует определить три основных показателя, отражающих различную степень охвата видов источников. В их число входит:

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС):

СОС = БIII – БI = КиР – ВА = стр. 490 – стр. 190, (9.1)

где БIII – итог третьего раздела пассива бухгалтерского баланса предприятия;

КиР – величина капитала и резерва предприятия;

БI – итог первого раздела актива бухгалтерского баланса предприятия;

ВА – величина внеоборотных активов предприятия.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (или функционирующий капитал) (СДИ):

СДИ = БIII – БI + БIV = КиР – ВА + ДО = стр. 490 + стр. 590– стр. 190, (9.2)

где БIV – итог четвертого раздела пассива бухгалтерского баланса предприятия;

ДО – величина долгосрочных (свыше одного года) обязательств предприятия.

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИФЗ):

ОИФЗ = (БIII + БIV + ЗиК_<1) – БI = (КиР + ДО + ЗиК_<1) – ВА = (9.3)
= (стр.490 + стр. 590 + стр. 610) – стр. 190,

где ЗиК_<1 – величина краткосрочных (до одного года) займов и кредитов предприятия.

На основании выше перечисленных показателей рассчитываются показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования, которые выступают в качестве абсолютных показателей финансовой устойчивости:

1. Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств (∆СОС):

∆СОС = СОС – ЗЗ = (стр. 490 – стр. 190) – стр. 210, (9.4)

где ЗЗ – величина запасов и затрат предприятия;

2. Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (∆СДИ):

∆СДИ = СДИ – ЗЗ = (стр. 490 + стр. 590– стр. 190) – стр. 210; (9.5)

3. Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников формирования запасов и затрат (∆ОИФЗ):

∆ОИФЗ = ОИФЗ – ЗЗ = ((стр.490 + стр. 590 + стр. 610) – стр. 190) – стр. 210. (9.6)

С помощью этих показателей (∆СОС, ∆СДИ, ∆ОИФЗ) можно определить трехкомпонентный показатель (S (x)), позволяющий установить, к какому типу финансовой устойчивости принадлежит организация, и получить качественную характеристику ее финансового состояния:

S (x) = 1, если x ≥ 0; S (x) = 0, если x ≤ 0.

Возможные варианты значений абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия и соответствующие им типы финансовой устойчивости приведены ниже на рисунке 9.3.

Таким образом, по степени финансовой устойчивости предприятия возможны следующие типы ситуаций:

1. Абсолютная финансовая устойчивость предприятия – характеризуется высоким уровнем его платёжеспособности и независимости от внешних кредиторов. Данный тип финансовой устойчивости задаётся следующим условием:

∆СОС ≥ 0; ∆СДИ ≥ 0; ∆ОИФЗ ≥ 0.

Трёхмерный показатель ситуации имеет вид: = {1, 1, 1}.

Другими словами, такая устойчивость возможна при условии, когда все займы для покрытия запасов полностью покрываются собственными оборотными средствами, т.е. выполняется неравенство: ЗЗ ≤ СОС.

2. Нормальная финансовая устойчивость предприятия – характеризуется его нормальной платёжеспособностью. Данный тип финансовой устойчивости возникает при условии:

∆СОС < 0; ∆СДИ ≥ 0; ∆ОИФЗ ≥ 0.

Трёхмерный показатель ситуации имеет вид: = {0, 1, 1}.

В этой ситуации организация использует все источники финансовых ресурсов и полностью покрывает запасы и затраты, т.е. формирует свои производственные запасы за счёт собственных источников средств и долгосрочных кредитов и займов, при этом выполняется неравенство: СОС ≤ ЗЗ ≤ СДИ.

3. Неустойчивое финансовое состояние предприятия возникает тогда, когда нарушается его платёжеспособность, но сохраняется возможность восстановления равновесия за счёт пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторов и ускорения оборачиваемости запасов. Данный тип финансовой устойчивости задаётся следующим условием:

∆СОС < 0; ∆СДИ < 0; ∆ОИФЗ ≥ 0.

Трёхмерный показатель ситуации имеет вид: = {0, 0, 1}.

Другими словами, неустойчивое финансовое состояние предприятия характеризуется тем, что производственные запасы формируются за счёт собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, а также источников, ослабляющих финансовую напряжённость (ИОФН) (временно свободные денежные средства, привлечённые средства, кредиты банков под недостаток средств в обороте, прочие заёмные средства), т.е. выполняется неравенство: СДИ ≤ ЗЗ ≤ ОИФЗ + ИОФН.

4. Кризисное финансовое состояние предприятия – это крайнее выражение финансовой неустойчивости предприятия, когда оно находится на грани банкротства. Данный тип финансовой устойчивости возникает при условии:

∆СОС < 0; ∆СДИ < 0; ∆ОИФЗ < 0.

Трёхмерный показатель ситуации имеет вид: = {0, 0, 0}.

Кризисное состояние предприятия характеризуется тем, что у него отсутствуют «нормальные» источники покрытия запасов и затрат (к их числу можно отнести, например, часть внеоборотных активов, краткосрочную задолженность и т.д.). Поэтому оно вынуждено использовать экономически необоснованные источники формирования запасов и затрат, такие как: просроченная кредиторская задолженность, просроченные кредиты и займы, убытки, безнадёжная дебиторская задолженность и т.д.

При этом выполняется неравенство: ЗЗ > ОИФЗ + ИОФН.

При неустойчивом и кризисном состоянии финансовая устойчивость предприятия может быть восстановлена путём обоснованного снижения уровня запасов и затрат, оптимизации их структуры.

3. Метод экспертных оценок через определение количества баллов используется многими зарубежными аналитиками.

В качестве рассматриваемых показателей, характеризующих финансовую устойчивость и платёжеспособность организации, применяются следующие коэффициенты:

1. Сводный коэффициент платёжеспособности (К _сп):

; (9.7)

2. Коэффициент быстрой ликвидности (К _бл):

; (9.8)

3. Коэффициент текущей ликвидности (К _тл):

; (9.9)

4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К _сос):

;4 (9.10)

5. Коэффициент финансовой устойчивости (К _фу):

, (9.11)

где Вб – валюта баланса.

Количественные значения коэффициентов определяются по форме № 1 бухгалтерского баланса, обозначения групп активов и пассивов и их расчёты приведены выше.

Ниже представлена таблица рекомендуемых значений показателей, характеризующих финансовую устойчивость и платёжеспособность организации, для некоторых отраслей экономики. Согласно этой таблице, полученные коэффициенты финансового состояния сравниваются, и определяется тип финансовой устойчивости анализируемого предприятия (см. табл. 9.4 и 9.5)[94].

Название и обозначение коэффициента	Кол-во баллов по среднему значению	Среднее значение коэффи-циента	По видам отраслей
Торговля	Машино-строение	Строи-тельство	Лёгкая промышленность	Химическая промышленность
1. Свободный коэффициент платёжеспособности (К сп)		1,1-0,9	0,9-0,8	1,1-0,9	1,2-1,0	1,0-0,8	1,2-1,1
2. Коэффициент быстрой ликвидности (Кбл)		1,6-1,4	1,4-1,3	1,6-1,4	1,5-1,4	1,4-1,3	1,6-1,5
3. Коэффициент текущей ликвидности (К тл)		2,1-2,0	1,8-1,6	2,3-2,1	2,5-2,1	2,0-1,8	2,5-2,1
4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К сос)		0,25-0,15	0,15-0,08	0,25-0,15	0,25-0,15	0,2-0,15	0,2-0,15
5. Коэффициент финансовой устойчивости (К фу)		0,65-0,55	0,45-0,35	0,7-0,5	0,75-0,6	0,6-0,5	0,7-0,55
∑

Наименование показателя	Сумма баллов	Тип финансовой устойчивости (среднее значение), сумма баллов
I класс	II класс	III класс	IV класс	V класс	VI класс
Сводный коэффициент платежеспособности (К сп)	25÷0	>1,0	0,9	0,8	0,7	0,6	<0,5
Коэффициент быстрой ликвидности (К бл)	20÷0	>1,5	1,4	1,3	1,2	1,1	<1,0
Коэффициент текущей ликвидности (К тл)	18÷0	>2,1	1,9	1,7	1,5	1,3	<1,1
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К сос)	20÷0	>0,2	0,17	0,14	0,11	0,08	<0,06
Коэффициент финансовой устойчивости К фн (К фу)	17÷0	0,6	0,55	0,5	0,45 0,8	0,4	0,35
Итого баллов

В зависимости от количества баллов определяется тип финансового состояния организации:

I – финансово-устойчивая и платёжеспособная организация (сумма баллов = 100–85);

II – нормальная устойчивость, возможны эпизодические задержки (краткосрочные) в платежах (сумма баллов = 84–70);

III – развитие неустойчивого финансового состояния организации, увеличение частоты и времени просрочки платежей (сумма баллов = 69–50);

IV – хроническая финансовая неустойчивость и неплатёжеспособность организации (сумма баллов = 49–30);

V – кризисное финансовое состояние организации (сумма баллов = 29–11);

VI – банкротное состояние организации (практическое прекращение производственной деятельности) (сумма баллов < 10).

Анализ динамики изменения вышеприведённых показателей рекомендуется проводить путём сравнения показателей за ряд периодов.

Рассматривая отклонения показателей предшествующего периода от значений показателей отчётного периода, устанавливается, как изменяется финансовая устойчивость и платёжеспособность организации.

В настоящее время для диагностики возможного банкротства предприятий применяется большое количество разнообразных методов прогнозирования финансовых показателей.

Среди множества методов прогнозирования банкротства организации за рубежом можно выделить как наиболее распространённые многофакторные модели, так называемы неформализованные (качественные) методы. Они основываются на изучении отдельных характеристик деятельности организаций, близких к состоянию банкротства и позволяющих сделать экспертное заключение о негативных тенденциях в их развитии.

Основная цель этих методов – спрогнозировать несостоятельность по данным наблюдений тенденций (тренда) отдельных коэффициентов, характеризующих финансовое состояние предприятия.

1. Самой простой моделью прогнозирования вероятности банкротства является двухфакторная модель Э. Альтмана. Она основывается на двух ключевых показателях: текущей ликвидности и финансовой зависимости (доли заёмных средств в пассиве) и имеет следующий вид:

, (9.12)

где: Z₂ – показатель, характеризующий вероятность наступления банкротства;

К_тл – коэффициент текущей ликвидности;

К_фз – коэффициент финансовой зависимости, %;

Данная модель разработана на основе прогнозирования банкротства 19 организаций США, часть которых обанкротилась, а часть сумела выжить. Обработка статистических данных по этим организациям дала следующую корреляционную зависимость:

Подставив в эту модель значения коэффициентов текущей ликвидности и финансовой зависимости по конкретной организации, можно оценить вероятность наступления банкротства (см. табл. 9.6).