Анализ влияния фактора времени на эффективность инвестиций

ИНВЕСТИЦИИ

Эффективность инвестиционного проекта оценивается в пределах интервала от нача­ла проекта до его завершения, называемого расчетным периодом.

В свою очередь расчетный период делится на шаги – отрезки, в пределах которых производится агрегирование данных, используемых для оценки финансовых показа­телей. Шаги расчета определяются их номерами (0,1…). Время в расчетном периоде измеряется в годах или долях года и отсчитывается от фиксированного момента t₀, принимаемого за базовый.

Проект, как и любая финансовая операция, порождает денежные потоки (потоки реальных денег). Величина денежных потоков определяется ценовой политикой каж­дого этапа. Цены инвестиционного проекта могут быть текущими, прогнозными или дефлированными. При этом текущи е закладываются в проект без учета инфляции, прогнозные (ожидаемые) – с учетом инфляции на будущих шагах расчета, а дефлиро­ванные - это те цены, что приведены к уровню цен на определенную расчетную дату путем

деления на общий индекс (базисный) инфляции.

Учитывая, что денежные потоки могут иметь разновременный характер по ходу реа­лизации проекта, возникает необходимость приведения их к единому моменту време­ни.

Количественный анализ денежных потоков определяемого периода времени в резуль­тате реализации инвестиционного проекта или функционирования какого-либо актива сводится к исчислению будущей стоимости потока денежных средств (FVn) и теку­щей (современной) стоимости потока денежных средств (PVn).

Движение денежного потока от настоящего к будущему называется процессом нара­щивания, или компаундингом. Экономический смысл процесса наращивания – опре­делить ту суму, которой будет располагать инвестор по завершении операции. Это ве­личина называется будущей стоимостью денежных потоков.

Движение денежного потока в обратном направлении, от будущего к настоящему, на­зывается процессом дисконтирования. Экономический смысл процесса дисконтиро­вания заключается в приведении разновременных значений (относящихся к разным шагам расчета) денежных потоков к их ценности на определенный момент во вре­мени. Сумма, которой инвестор располагает в начале периода инвестирования, назы­вается настоящей (приведенной, текущей) стоимостью денежных потоков.

Будущая стоимость – это стоимость, полученная через определенный период в резуль­тате наращения первоначальной суммы с использованием коэффициента наращива­ния.

Коэффициент наращивания будущей стоимости – величина, которой будет равна одна денежная единица через n периодов при данной процентной ставка Е.

Текущая (настоящая) стоимость – это будущая стоимость, приведенная к настоящему периоду с использованием ставки дисконтирования.

Коэффициент дисконтирования – коэффициент приведения одной будущей денежной единицы к "сегодняшней" настоящей цене.