Расчет будущих денежных потоков и остаточной стоимости

ü Расчет будущих денежных потоков.

Будущие денежные потоки определяются по заявленным формулам (в зависимости от наличия и величины долгосрочной задолженности) на основе рассчитанных прогнозных показателей:

- Денежный поток для собственного капитала = чистый доход + балансовые начисления (износ, амортизация) + прирост долгосрочной задолженности – сокращение долгосрочной задолженности – прирост собственного оборотного капитала – инвестиции.

- Бездолговой денежный поток = чистый доход + балансовые начисления (износ, амортизация) – прирост собственного оборотного капитала – инвестиции.

ü Расчет остаточной стоимости.

Остаточная стоимость предприятия – стоимость бизнеса за пределами прогнозного периода. Для расчета остаточной стоимости используются следующие методы:

- модель Гордона;

- «предполагаемой продажи»;

- по стоимости чистых активов;

- по ликвидационной стоимости.

ü Модель Гордона и метод «предполагаемой продажи» исходят из следующих основных предположений:

- в остаточный период инвестиции принимаются равными износу;

- в остаточный период должны сохраняться темпы роста.

ü Модель Гордона исходит из того, что владелец компании не меняется.

RV = CF / C, где

RV – остаточная стоимость (в будущем);

CF – денежный поток в остаточный период;

С – коэффициент капитализации.

ü Метод «предполагаемой продажи» состоит в перерасчете денежного потока (или прибыли) на конец прогнозного периода с помощью специальных коэффициентов.

ü Метод оценки по стоимости чистых активов. В качестве остаточной стоимости используется ожидаемая остаточная балансовая стоимость активов на конец прогнозного периода. Не лучший подход для оценки действующего рентабельного предприятия.

ü Метод оценки по ликвидационной стоимости. В качестве остаточной стоимости используется ожидаемая ликвидационная стоимость активов на конец прогнозного периода. Также не самый лучший подход для оценки действующего рентабельного предприятия.