Финансовые ренты и их оценка

В финансовой литературе ряд распределенных во времени выплат и поступлений называется потоком платежей.

Потоки платежей являются неотъемлемой частью всевозможных финансовых операций: с ценными бумагами, в управлении финансами предприятий, при осуществлении инвестиционных проектов, в кредитных операциях, при оценке бизнеса, при оценке недвижимости, выборе альтернативных вариантов финансовых операций и т. п.

Члены потока могут быть как положительными величинами (поступления), так и отрицательными величинами (выплатами), а временные интервалы между членами такого потока могут быть равными и неравными.

Поток платежей, все члены которого имеют одинаковое направление (знак), а временные интервалы между последовательными платежами постоянны, называется финансовой рентой или аннуитетом.

При рассмотрении финансовой ренты используются основные категории:

член ренты (R) – величина каждого отдельного платежа;

период ренты (t) – временной интервал между членами ренты;

срок ренты (n) – время от начала финансовой ренты до конца последнего ее периода;

процентная ставка (i) – ставка, используемая при наращении платежей, из которых состоит рента.

Поскольку условия финансовых сделок весьма разнообразны, постольку разнообразны и виды потоков платежей. В основе классификации финансовых рент положены различные качественные признаки:

В зависимости от периода продолжительности ренты выделяют

годовую ренту, которые представляют собой ежегодные платежи, т.е. период ренты равен 1 году;

срочную ренту, при которой период ренты может быть как более, так и менее года.

По числу начислений процентов различают

ренты с начислением 1 раз в год;

ренты с начислением mраз в год;

непрерывное начисление.

По величине членов ренты могут быть

постоянные ренты, где величина каждого отдельного платежа постоянна, т.е. рента с равными членами;

переменные ренты, где величина платежа варьирует, т.е. рента с неравными членами.

По числу членов ренты они бывают

с конечным числом членов (ограниченные ренты), когда число членов ренты конечно и заранее известно;

с бесконечным числом (вечные ренты), когда число ее членов заранее не известно.

По вероятности выплаты ренты делятся на

верные ренты, которые подлежат безусловной выплате, т.е. не зависят не от каких условий, например, погашение кредита;

условные ренты, которые зависят от наступления некоторого случайного события.

По методу выплаты платежей выделяют

обычные ренты, которые на практике встречаются чаще всего, – с выплатой платежа в конце периода ренты (постнумерандо);

ренты, с выплатой в начале периода ренты (пренумерандо).

Под потоком платежей понимается некоторая последовательность платежей во времени (Cash Flow).

Потоки могут быть:

§ Регулярные;

§ Нерегулярные.

Элементами нерегулярного потока являются как положительные поступления, так и отрицательные выплаты, а соответствующие платежи могут производиться через различные интервалы времени.

Финансовая рента (аннуитет) – поток одинаковых платежей, все элементы которых положительные величины, а временные интервалы между платежами - одинаковы.

Характеристики ренты:

§ Размер платежа (Payment – PMT);

§ Период ренты;

§ Срок ренты;

§ Процентная ставка.

По моменту выплаты в пределах периода между платежами ренты делятся:

a) Постнумерандо – выплаты в конце периода;

b) Пренумерандо – выплаты в начале периода;

c) В середине периода.

16. Финансовые ресурсы и капитал. Классификация капитала.

Часть финансовых ресурсов, приносящая организации дополнительный доход в процессе производительного использования называется капиталом.

его характеристики: