Основные операции и сделки на фондовой бирже

Отличие операции от сделки заключается, прежде всего, в том, что операция имеет экономическую природу, а сделка – правовую, являясь одной из важнейших категорий в гражданском праве. Пример операции – хеджирование, в его основу положены одна или несколько сделок. Операции могут быть эмиссионные, инвестиционные, операции корпоративного контроля (приобретение контрольного пакета), спекулятивные и хеджирующие - лежат сделки купли-продажи или сделки, связанные с обменом. Операция – любая целенаправленная деятельность и каждый из субъектов, использующий инструменты и механизмы фондового рынка инициируют операции с ценными бумагами для достижения своих целей
Эмиссионная операция.
В эмиссионных операциях могут быть использованы два вида эмиссионных ценных бумаг:

Акции и опционы эмитента для формирования собственного капитала;

Облигации для формирования заемного капитала.

Выпуск ценных бумаг сопровождается регистрацией Проспекта эмиссии ценных бумаг Федеральной службой по финансовым рынкам.
К не эмиссионным ценным бумагам, которые также могут привлекать средства с фондового рынка, относятся коммерческие бумаги: векселя и биржевые облигации.
Если эмитент обращается за ресурсами на международный рынок капитала, то для увеличения собственного капитала он выпускает депозитарные расписки, а для долговых заимствований- долговые ноты или еврооблигации.
IPO-initial public offering-первичный выпуск бумаг на открытом рынке всем желающим. SPO- secondary public offering-вторичное размещение акций. Зачастую крупнейшие акционеры продают свои пакеты акций через SPO.
Public offering может быть в форме:

Частного размещения среди заранее отобранных инвесторов с получением листинга на бирже

Размещения дополнительного выпуска акций

Публичного размещения первичным инвесторам минуя биржевой рынок

Основной целью проведения эмиссионной операции является привлечение капитала,
Инвестиционные операции.
Инвестирование в финансовые активы необходимо для того, чтобы обеспечивать процесс воспроизводства необходимыми ему финансовыми ресурсами:

Либо на долевых началах- акции;

Либо на долговых- облигации, ноты, векселя

Финансовым результатом инвестиций в ценные бумаги может быть:

Прибыль, полученная за счет текущих платежей в течение всего периода инвестирования.

Прибыль за счет курсовой разницы

Убыток в результате курсовой разницы

Долгосрочное инвестирование - важный компонент - доход, полученный за счет текущих платежей в течение всего периода инвестирования
Краткосрочное инвестирование - важный компонент - курсовая разница.
Хеджирующие операции – инвестор защищает себя от рисков, сохраняя свои финансовые потоки, для этого он должен отказаться от прибыли и от риска, нейтрализация риска, как правило, рыночного, достигается путем возмещения убытка, возникающего на одном рынке, за счет получения прибыли на другом. Обычно под хеджированием понимают страхование рисков с помощью производных инструментов. Оно позволяет отделить определенный вид риска от всех других рисков, присущих конкретному инструменту, и перенести такой риск от продавца риска к покупателю риска. Базис – разница между ценой SPOT и ценой фьючерса. Хеджер в отличие от спекулянта и арбитражера не заинтересован в резких движения рынка. Хеджирование – это операция, основанная на комбинации финансовых потоков таким образом, что потенциальные убытки от одной позиции в некоторой степени возмещаются прибылью от продажи. Короткий хеджер – продажа фьючерсного контракта, длинный хеджер – покупка фьючерсного контракта.
Участники фондового рынка:

Эмитенты – выпускают и размещают ц/б, первичные продавцы ц/б, может осуществлять покупку (не)собственных ц/б – могут находится ц/б компании на балансе компании до года, затем они должны быть проданы на рынке или же величина уставного капитала должна быть уменьшена на их сумму, по таким ц/б не выплачиваются дивиденды и не считаются голоса.

Инвесторы – заинтересованы в наличие ликвидного рынка (как и эмитенты), совершают инвестиционные операции, покупатели бумаг, заключают сделки купли-продажи, совершают в отличие от спекулянтов сделки на длительный срок и в расчете на получение текущего дохода (актив находится на балансе компании и по нему идут процентные и дивидендные выплаты) – дивидендные или процентные выплаты/рыночная стоимость акций (облигаций).

Спекулянты – курсовая разница – элемент спекулятивного дохода = (стоимость продажи - стоимость покупки)/цена покупки, заинтересованы в получение прибыли на курсовой разнице. В зависимости от временного горизонта инвестиционной операции спекулянты выступают в роли:

Скальперы – может в течение нескольких минут открывать и закрывать позицию, он должен иметь большие для этого объемы, зарабатывают прибыль срезанием разницы от незначительных изменений цены, и если продажа и покупка активов совершается в течение одной минуты на территориально-разделенных рынках, между кассовым и срочным рынком, или между активами, имеющими одинаковые инвестиционные характеристики, но разную доходность, то мы имеем арбитраж.

Дневные Трейдеры – открывают позицию с утра, а к вечеру ее закрывают, риск ночной позиции на себя не берут.

Позиционные спекулянты – ждут изменения тренда (однонаправленное движение активов, отчасти тенденция – более краткосрочные периоды)

20. Опционы на фондовые ценности. Опционы «пут» и «колл».

Опционы являются производными финансовыми инструментами, потому что в их основе лежат другие инвестиционные активы - акции, государственные облигации, фондовые индексы, фьючерсные контракты, валюты.

Два основных вида опционов - опционы "колл" и опционы "пут".

Опцион "колл" дает своему владельцу право, не порождая обязательства, купить определенное количество базовых ценных бумаг по определенной цене в течение определенного периода времени (чаще всего предметом стандартного контракта является 100 акций).

Опцион "пут" дает своему владельцу право, не порождая обязательства, продать определенное количество базовых ценных бумаг по определенной цене в течение определенного периода времени.

Ценность опциона сохраняется в течение некоторого срока и постепенно снижается. При правильно угаданном направлении движения рынка сделки с опционами могут принести существенную прибыль.

Четыре основных элемента опциона:

• базовые (лежащие в основе) ценные бумаги,

• тип опциона ("колл" или "пут"),

• цена исполнения (цена страйк) и

• дата истечения опциона.

В зависимости от окончания срока действия опциона различают европейский и американский опцион. Европейский опцион не может быть исполнен до окончания срока своего действия. Американский опцион может быть реализован в любое время в течение срока действия.

Опционная клиринговая корпорация (Options Clearing Corporation, OCC) выступает гарантом по всем сделкам с опционами, заключаемым на бирже, и берет на себя ответственность за исполнение продавцом опционов своих обязательств. К продавцам опционов применяются строгие требования в отношении состояния маржи (гарантированного взноса). Данные маржевые требования функционально напоминаю performance bond - гарантию возмещению убытков вследствие неисполнения основной стороной контракта своих обязательств.

Цена опциона является той премией, которую покупатель опциона уплачивает его продавцу за приобретение права купить или продать базовый актив на определенных условиях в будущем.

Цена опциона (премия) = внутренняя стоимость + временная стоимость

Покупатель уплачивает за опцион премию, которая значительно ниже цены базовых бумаг. Таким образом, покупатель получает возможность выгадать на благоприятном изменении цены базового актива, покупка которого обошлась бы ему намного дороже. Инвестиционная привлекательность опционов тем и объясняется, что стоят они меньше, чем лежащие в их основе активы. Кроме того, для покупателя опциона риск убытков ограничивается размером уплаченной премии.

Чаще всего покупка опциона осуществляется не с целью его исполнения и приобретения базового актива, а ради его продажи и выигрыша, получаемого в случае роста цены опциона. Покупка опционов "колл" приносит прибыль в условиях растущего рынка, приобретение "путов" - в условиях падающего рынка.

Предлагая опцион, продавец рассчитывает, прежде всего, на получение дополнительного дохода в виде премии, уплачиваемой покупателем. Именно размером премии ограничивается максимальный выигрыш продавца.

Продажа опционов осуществляется чаще всего через гарантийный счет с покрытием или без него. Покрытие опциона "колл" означает, что продавец депонирует у брокера такое же количество базовых бумаг, которое будет востребовано в случае исполнения опциона. Непокрытый опцион "колл" продается только через гарантийный счет с обеспечением наличными. В данном случае брокер всегда требует, чтобы сумма на счете всегда была достаточной для покупки на рынке базовых бумаг в том количестве, которое будет затребовано в случае исполнения опциона. Убытки продавца непокрытого опциона "колл" теоретически неограничены.

Опцион "пут" считается покрытым только в том случае, если он компенсирован по принципу "акция на акцию" длинной позицией по другому опциону "пут" с такой же или более высокой ценой страйк.

Покупка опционов осуществляется с целью получить выигрыш на правильно угаданном направлении изменения цены. При покупке опционов "колл" инвестор рассчитывает, что активы, лежащие в основе опциона, вырастут в цене, а при покупке опционов "пут" - что цена базового актива будет снижаться. В любом случае риск потерь для покупателя опционов ограничивается размером премии, уплачиваемой продавцу.

Продажа опционов отличается тем, что у продавца возникает обязательство исполнить опцион, если покупатель решит воспользоваться своим правом.

Наиболее распространенным видом опционной торговли является продажа покрытых опционов "колл", то есть у продавца есть в наличии ценные бумаги, право на покупку, которых по заранее определенной цене он продает.

Самый большой риск в опционной торговле принимает на себя продавец непокрытых (naked) опционов "колл". В случае значительного роста цены базового актива над ценой страйк, потери для продавца, обязанного исполнить опцион, могут быть неограниченны.

21. Индексы фондового рынка

Фондовый рынок (рынок ценных бумаг) — это сектор финансового рынка, на котором производится купля-продажа этих финансовых инструментов (фондовых ценностей).

Фондовый индекс — составной показатель изменения цен определённой группы ценных бумаг — «индексной корзины».

Как правило, абсолютные значения индексов не важны. Большее значение имеют изменения индекса с течением времени, поскольку они позволяют судить об общем направлении движения рынка, даже в тех случаях, когда цены акций внутри «индексной корзины» изменяются разнонаправлено. В зависимости от выборки показателей, фондовый индекс может отражать поведение какой-то группы ценных бумаг (или других активов) или рынка (сектора рынка) в целом.

Зачастую фондовые индексы являются основой одноимённых производных финансовых инструментов, которые используются для инвестиционных и спекулятивных целей.

В целях получения общей картины состояния фондового рынка, прежде всего рынка акций и облигаций, используются фондовые индексы, которые агрегируют рыночные цены этих ценных бумаг и рассчитываются теми или иными методами усреднения совокупности цен и выявления их общей динамики.

Фондовый индекс — это среднее изменение цен определенного набора ценных бумаг.

Исторически первым и существующим до настоящего времени можно назвать комплекс индексов Доу-Джонса, который отслеживает динамику цен акций ведущих акционерных компаний США, а также ряда облигаций. Наиболее популярен промышленный индекс Доу-Джонса, с помощью которого выявляется в совокупности динамика курсов акций 30 крупнейших промышленных компаний США. Он рассчитывается по методу простой (невзвешенной) средней цены из рыночных цен акций входящих в него компаний.

Обычно каждая развитая страна имеет свой общенациональный индекс фондового рынк а. Так, в США — это промышленный индекс Доу-Джонса (Dow-Jones), Англии — индекс ФУТСИ-100 (FТ-SЕ), Японии — НИККЕЙ-225 (NIККЕY), Германии — ДАКС (DАХ), Франции — САС-40 (САС) и т. д. В России тоже рассчитываются индексы отечественного фондового рынка, например, индекс акций, котируемых в российской торговой системе (РТС).

Фондовые индексы используются в основном в двух целях. Во-первых, для фундаментального и технического анализа состояния и прогнозирования динамики фондового рынка. Во-вторых, в качестве основы для торговли производными инструментами, базирующимися на этих индексах. Например, на фондовых индексах основываются фьючерсные контракты, называемые индексные фьючерсы, опционные контракты на фондовые индексы (биржевые опционы на индексы), опционные контракты на индексные фьючерсы. Указанные производные инструменты фондового рынка используются в спекулятивных целях, для хеджирования риска, а также для проведения арбитражной торговли между рынками индексных производных инструментов и рынками ценных бумаг, входящих в состав соответствующего фондового индекса.

22. Финансовые фьючерсы

Фьючерс (фьючерсный контракт)— производный финансовый инструмент, стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и т. п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса.

Фьючерс можно рассматривать как стандартизированную разновидность форварда, который обращается на организованном рынке с взаимными расчётами, централизованными внутри биржи.

Главное отличие форвардного и фьючерсного контрактов состоит в том, что форвардный контракт представляет собой разовую внебиржевую сделку между продавцом и покупателем, а фьючерсный контракт — повторяющееся предложение, которым торгуют на бирже.

Финансовыми фьючерсами называются фьючерсы, основанные на специфических финансовых инструментах, таких как краткосрочные и долгосрочные казначейские обязательства, депозиты, валюта и индексные показатели фондовых бирж. Они являются соглашением на покупку или продажу стандартной величины финансового инструмента в будущий срок по цене соглашения.

Финансовый фьючерс характеризуется следующими параметрами:

· Ft - текущей фьючерсной ценой;

· T - сроком до дня поставки по контракту;

· M - размером контракта или единицей торговли;

· Margint - размером вариационной маржи;

· Valuet - текущей стоимостью контракта.

Вместо или наряду с единицей торговли M могут задаваться два стандартных параметра:

· Pmin - размер отметки или минимальная флуктуация цены;

· Ptick - стоимость отметки или шаг цены.

Финансовые фьючерсы выполняют две основные функции: позволяют инвесторам застраховаться от риска, связанного с неблагоприятными изменениями процентных ставок или курсов валют и ценных бумаг на рынке, и дают возможность биржевым спекулянтам извлекать из этого прибыль. Биржевых спекулянтов фьючерсный рынок привлекает своим принципом "системы рычага", который позволяет им выгодно использовать колебания цен на большое количество продаваемого базисного актива при незначительных расходах, составляющих начальную маржу.

Физическая поставка базисного актива у большинства финансовых фьючерсов либо вообще не предусмотрена, либо осуществляется крайне редко, а производится расчет наличными. Однако процесс поставки является составной частью каждого контракта и его спецификации, обеспечивая механизм схождения наличных и фьючерсных цен по мере приближения дня поставки. Фьючерсные цены определяются в конкурентной борьбе в операционном зале биржи открытым выкриком. Это означает, что каждый потенциальный покупатель имеет равные возможности принятия предложения на продажу или наоборот. При заключении фьючерсного контракта фьючерсная цена может лежать выше или ниже наличной цены базисного актива или значения индекса, но к моменту поставки фьючерсная цена должна равняться наличной цене, иначе возникают возможности арбитража между рынком базисного актива и фьючерсным рынком. Разница между фьючерсной и наличной ценой базисного актива финансового фьючерса называется базисом. Базис может быть как положительным, так и отрицательным. Поскольку на момент истечения контракта фьючерсная цена и спот-цена базисного актива должны совпадать, то базис на день поставки будет всегда равен нулю.

23. Интернет - трейдинг

Как следует из названия, интернет-трейдинг (internet trading) на финансовых рынках — это процесс совершения торговых операций посредством специальной программы, работающей через интернет — данный способ в последнее время становится доминантным. Большинство биржевых площадок отходит от привычной схемы продаж на «полу» или в «яме» (когда трейдеру необходимо присутствовать на бирже или работать через брокера, находящегося там) и переходят на электронную торговлю. Данный переход означает, что любой желающий сможет покупать тот или иной актив, торгующийся на бирже, непосредственно из своего торгового терминала, отдавая приказы через интернет — а это есть не что иное, как интернет-трейдинг.

Основанный в 1971 году NASDAQ стал первым в мире осуществлять сделки с помощью электронной торговли. Крупнейшей NYSE потребовалось для автоматизации торгов на 35 лет больше, но теперь процесс завершен, что означает закат торговли на «полу».

Сегодня все больше инвестиционных компаний выбирают электронную торговлю. В то же самое время множество трейдеров и брокеров, работающих на «полу», исключаются из процесса торгов. Трейдеры анализируют рынок и самостоятельно совершают покупку или продажу интересующих их активов.

Электронная торговля имеет несколько сильных аргументов в свою пользу: невысокая стоимость транзакций, великолепная ликвидность, прозрачность сделок и низкие среды.

На данный момент становится ясно, что электронная торговля — это новая эра в сфере инвестиций, молодое и динамично развивающееся направление, за которым будущее!

Интернет-трейдинг (internet trading) - это способ доступа к торгам на валютной, фондовой или товарной бирже с использованием интернета как средства связи. В последнее время такой способ торговли получил очень широкое распространение. Это вызвано тем, что благодаря повсеместному проникновению Интернета среди частного сектора населения, доступ к торгам на бирже стал вполне доступен многим слоям населения. А с развитием мобильной связи появилась возможность торговать не только со стационарных точек, но и с переносных устройств связи: коммуникаторов, ноутбуков с модемом и т.д. Как правило, доступ к торгам предоставляется брокером. Он предоставляет своим клиентам программное обеспечение для связи с биржей для проведения торгов и осуществляет техническую поддержку данной деятельности.

Интернет-трейдинг — это прямой онлайн доступ на биржу c вашего компьютера или мобильного телефона. Игра на бирже онлайн проще и доступнее для всех.

Интернет-трейдинг — это самый удобный и быстрый способ как играть на бирже, так и минимизировать издержки. Установив на компьютер торговый терминал, вы получаете возможность отправлять заявки на покупку/продажу акций в режиме реального времени.

Интернет-трейдинг позволит Вам осуществлять торговлю акциями в любом месте.

С помощью Интернет-трейдинга торговля акциями становится доступной для каждого человека.
Для кого-то игра на бирже через интернет — это способ зарабатывать себе на жизнь.
Другие используют торговлю акциями на бирже через интернет в инвестиционных целях.
Для третьих играть на бирже через интернет — как просто увлекательное хобби.
Для всех категорий клиентов ТРЕЙД-ПОРТАЛ готов предоставить услуги самого высокого качества.

Снижение издержек за счет минимальной брокерской комиссии позволит сделать вашу игру на бирже через интернет более эффективной. А полное отсутствие каких-либо абонентских платежей за брокерское обслуживание избавит клиентов от головной боли, связанной с ежемесячными списаниями с брокерского счета. Особенно оценят этот фактор клиенты для которых покупка акций на бирже — это инвестиции.

24. Валютная биржа

Валютная биржа — это элемент инфраструктуры валютного рынка, деятельность которой состоит в предоставлении услуг по организации и проведению торгов, в ходе которых участники заключают сделки с иностранной валютой. Валютная биржа организует работу базовых элементов инфраструктуры валютного рынка: торговой системы (механизм поиска контрагента), клиринговой и расчётной систем (механизм исполнения сделки).

Существуют валютные биржи, специализирующиеся на срочной торговле валютой и финансовыми активами, — Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов (London International Financial Futures Exchange), Европейская опционная биржа в Амстердаме (European Options Exchange), Немецкая срочная биржа во Франкфурте (Deutsche Terminboerse), Сингапурская биржа (Singapore International Monetary Exchange), биржа срочной торговли в Сиднее (Sydney Futures Exchange), Австрийская срочная опционная биржа в Вене (Oesterreichische Termin Option-sboerse). С экономической точки зрения валютная биржа — это организованный участник на биржевом организованном валютном рынке. В правовом смысле валютная биржа представляет собой юридическое лицо, формирующее оптовый рынок путём организации и регулирования биржевой торговли иностранной валютой.

Валютная биржа — это место, где осуществляется свободная купля-продажа национальных валют, исходя из курсового соотношения между ними (котировки), складывающегося на рынке под воздействием спроса и предложения. Этому типу биржи присущи все элементы классической биржевой торговли. Котировки на бирже зависят от покупательной способности обмениваемых валют, которая, в свою очередь, определяется экономической ситуацией в странах-эмитентах. Операции на валютной бирже основаны на конвертируемости валют, обмениваемых на ней.

Основная задача биржи состоит не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных валютных ресурсов, перераспределении их рыночными методами из одних отраслей экономики в другие и в установлении действительного рыночного курса национальной и иностранной валюты в условиях справедливой и законной торговли.

Прямое назначение валютной биржи — определять валютный курс, который представляет собой стоимость иностранной валюты. Однако развитие систем связи, массовый отказ от золотого стандарта в результате отмены Бреттон-Вудской валютной системы, развитие тенденций экономической глобализации привело к снижению роли национальных валютных бирж. Их место постепенно занимает глобальный круглосуточный валютный рынок Форекс.

По российскому законодательству валютные биржи — это юридические лица, созданные в соответствии с законодательством Российской Федерации, одним из видов деятельности которых является организация биржевых торгов иностранной валютой в порядке и на условиях, которые установлены Центральным банком Российской Федерации.

Валютная биржа – это организованный рынок валют. На валютной бирже осуществляется свободная купля-продажа национальных валют, исходя из курсового соотношения курсов между ними, которое складывается на рынке под воздействием спроса и предложения. Особая роль валютной биржи заключается в том, что на ней фиксируются официальные курсы национальных валют. В отличие от фондовых бирж, работа валютных бирж не проходит в определенном здании и в определенные часы. Благодаря развитию телекоммуникационных технологий, большинство ведущих финансовых учреждений мира пользуются услугами бирж напрямую или через посредников круглые сутки. Наиболее крупными мировыми биржами являются Лондонская, Нью-Йоркская и Токийская валютные биржи. В ряде стран с переходной экономикой функционируют валютные биржи, в функции которых входит осуществление обмена валют для юридических лиц и формирование рыночного валютного курса. Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса, пользуясь компактностью биржевого рынка.