Субъекты и объекты

Развитие срочных рынков в последние годы характеризу­ется достаточно высокими темпами. Быстрому развитию сроч­ных рынков способствуют существующее непостоянство и быст­рая изменчивость цен на товары и финансовые инструменты.

Развитию рынка срочных сделок в России способствует ряд факторов:

— рынок срочных контрактов позволяет производителям и потребителям различных товаров избежать или снизить ценовой риск при реализации или приобретении товаров;

— рынок срочных сделок позволяет экспортерам и импор­терам избежать или уменьшить риск при изменении валютных курсов, причем немаловажную роль в увеличении активности на этом рынке играют иностранные инвесторы, заинтересованные во вложениях в российские финансовые инструменты и хед­жировании рубля к иностранным валютам с целью репатриа­ции прибыли;

— рынок срочных сделок служит одним из механизмов стабилизирующих само функционирование рыночной экономики, в том числе ее финансового сектора, так как позволяет владельцам финансовых активов застраховать риски падения их курсовой стоимости, а заемщикам и кредиторам риски изменения процентной ставки.

Регулирование срочных сделок на уровне федеральных законов пока отсутствует, с точки зрения юриспруденции большинство заключенных сторонами срочных сделок яв­ляются ничтожными. В связи с этим их осуществление зачастую гарантируется только добросовестностью участников сделки. Поэтому как российская, так и зарубежная юриспруденция вынуждена пользоваться для разрешение возникающих споров имеющимся правовым аппаратом. К нормативным актам, в той или иной степени регулирую­щим проведение срочных валютных сделок, следует отне­сти принятое в 2006 г. Положение о деятельности по орга­низации торговли на рынке ценных бумаг, утвержденное приказом ФСФР от 22 июня 2006 г. № 06-68/пз-н, уже упо­минавшееся выше Положение о порядке оказания услуг, способствующих заключению срочных договоров (контрак­тов), а также особенностях осуществления клиринга сроч­ных договоров (контрактов), утвержденное приказом ФСФР от 24 августа 2006 г. № 06-95/пз-н, Положение о кли­ринговой деятельности на рынке ценных бумаг, утверж­денное постановлением ФКЦБ России от 14 августа 2002 г. (№ 32/пс). Специальных нормативных актов, регулирую­щих проведение срочных валютных сделок на рынке FOREX, пока не принято.

Вместе с тем общеизвестно, что срочный рынок в мировой экономике является наиболее быстро развивающимся секто­ром финансового рынка. Поэтому список финансовых инст­рументов, торгуемых на срочном рынке, постоянно расширяется, что обусловливает еще большую актуальность дальней­шего развития и совершенствования нормативной базы его функционирования.

Первоначальной, основной целью срочного рынка является страхование исполнения и неизменности условий исполнения сделок. В дальнейшем для большинства профессиональных участников он стал служить источником постоянной спекулятивной прибыли, поэтому все участники срочного рынка делятся на две категории:

- спекулянты;

- страхующиеся (хеджеры).

С институциональной точки зрения субъектами рынка срочных сделок являются:

1) товарные, фондовые, валютные биржи;

2) коммерческие банки;

3) финансовые компании;

4) инвестиционные фонды;

5) страховые компании.

Согласно действующей нормативной базе участники сроч­ных сделок, объекты срочных сделок на территории РФ огра­ничены. В частности, в Положении о деятельности по органи­зации торговли на рынке ценных бумаг сказано, что подобную деятельность могут осуществлять только юридические лица, имеющие лицензию профессионального участника рынка цен­ных бумаг, только через организаторов торгов на рынке цен­ных бумаг, имеющих лицензию профессионального участни­ка рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг или лицензию фондовой биржи и удовлетворяющих требованиям данного Положения. В Положении о порядке оказания услуг, способ­ствующих заключению срочных договоров (контрактов), а также особенностях осуществления клиринга срочных договоров (контрактов) подчеркивается, что оказание услуг, способствующих заключению срочных договоров (контрактов), могут осуществлять только юридические лица, имеющие лицензию Фондовой биржи. В том же Положении указывается, что на биржевых торгах могут заключаться следующие срочные (поставочные и расчетные) договоры (контракты): фьючерсные, опционные, СВОП.