2015-06-28
551
Курс форвард, или курс срочных сделок, обычно превышает курс spot настолько, насколько процентные ставки по банковским депозитам котирующейся валюты ниже, чем процентные ставки контрагентной валюты, а именно:
1) валюта с более высокой процентной ставкой будет продаваться на форвардном рынке с дисконтом по отношению к валюте с более низкой процентной ставкой;
2) валюта с более низкой процентной ставкой будет продаваться на форвардном рынке с премией по отношению к валюте с более высокой процентной ставкой.
Это правило получило название «правило большого пальца».
Таким образом, форвардный курс отличается от курса spot на величину форвардной маржи. Если маржа выступает в виде премии, то форвардный курс больше курса spot, а если в виде дисконта, то форвардный курс меньше курса spot.
При установлении форвардного курса согласно «правилу большого пальца» учитывается, что за период до исполнения сделки владелец той или иной валюты может получить больше в виде процентов по депозиту, поэтому для выравнивания позиций участников курс сделки следует скорректировать следующим образом: форвардный курс относительно курса spot плюс/минус маржа (премия или дисконт). Подобное определение форвардного курса характерно для сделок СВОП, включающих две сделки:
|
|
|
1) наличную (кассовую), которая заключается по курсу spot;
2) форвардную (на обратную поставку валюты), которая заключается по форвардному курсу.
В то же время при определении форвардного курса для сделок типа аутрайт (это индивидуальная форвардная сделка) возможно использование следующей формулы:
F=Cs х (1+A)/1 +L
где Cs — курс сделок spot;
F- курс форвард;
А- процентная ставка на внутреннем межбанковском рынке;
L - ставка ЛИБОР (ставка на межбанковском лондонском рынке).
Вышеназванные факторы, влияющие на курс срочных сделок в частности разница в процентных ставках по депозитам в большей степени относятся к «твердым» валютам, а в отношении «мягких» валют при установлении курса форвард в первую очередь учитываются тенденции валютного рынка.
