Источники финансирования оборотных активов

Источники финансирования оборотных активов подразделяют­ся на собственные, заемные и привлеченные.

1. К собственным источникам финансирования оборотных активов относятся уставный капитал, добавочный капитал, резервный капи­тал, резервные фонды, нераспределенная прибыль, фонд социальной сферы, целевое финансирование и поступления из бюджета, отрас­левых и межотраслевых внебюджетных фондов. Помимо собствен­ных источников для формирования оборотных активов компании используют источники, приравненные к собственным, — так назы­ваемые устойчивые пассивы. К устойчивым пассивам относят ресур­сы, длительное время находящиеся в обороте компании, увеличивая ее оборотные средства. Устойчивыми пассивами являются: минимальная задолженность по заработной плате и отчислениям на социальные нужды; минимальная задолженность по резерву предстоящих платежей; платежи заказчиков по частичной готовности продукции (если применяется эта форма расчетов); минимальная задолжен­ность по авансам потребителей (если это предусмотрено договора­ми); минимальная задолженность покупателей по залогам за тару; остатки средств фонда социальной сферы.

2. К заемным источникам финансирования оборотных активов от­носятся краткосрочные кредиты и займы, коммерческие кредиты, инвестиционный налоговый кредит, инвестиционный взнос работ­ников. Кроме того, источником заемных средств служит выпуск в обращение долговых ценных бумаг (облигаций, векселей).

3. К дополнительно привлеченным источникам финансирования оборотных активов относится также кредиторская задолженность, обусловленная принятой системой расчетов, а также нарушением платежной дисциплины, доходы будущих периодов, резервы пред­стоящих расходов, задолженность участникам (учредителям) по вы­плате доходов.

Дополнительным способом финансирования оборотных активов также является метод, основанный на комбинации предоплат и кон­сигнационных сделок. Данный подход базируется на том, что предоп­лата, являясь фактором минимизации риска для компании-продавца, дает возможность временного высвобождения денежных средств, с помощью которых можно пополнять оборотный капитал. С другой сто­роны, условия консигнации предусматривают отсрочку платежа за уже поставленную продукцию. Компания, находящаяся между производи­телем и конечным потребителем товаров, формирует портфель зака­зов, в определенной его части на условиях предварительной оплаты. В зависимости от характера поставляемого товара, размера заказа, условий доставки, дальнейшего технического сопровождения товара (если это необходимо) корректируется размер предоплаты и сроки по­ставки товаров. В то же время закупка товаров производится у компа­нии-производителя на условиях консигнации. Сроки и суммы предос­тавляемой консигнации также могут варьироваться в зависимости от характера и размера заказа. Таким образом, у компании, находящейся между производителем и потребителем, образуется определенный раз­мер временно свободных средств. Причем размер этих средств и сроки пользования ими обусловлены договорными обязательствами, а следо­вательно, легко прогнозируемы.

В целях создания благоприятных условий для применения дан­ного метода финансирования компании целесообразно расширить спектр предоставляемых сопутствующих услуг, скидок и гарантий своим контрагентам.

Для определения потребности компании в собственных оборот­ных средствах используются три метода — аналитический, коэффи­циентный и прямого счета.

Аналитический метод расчета норматива оборотных средств ос­нован на учете соотношения между темпами роста объема производ­ства и размерами нормируемых оборотных средств в предшествующем периоде.

При коэффициентном методе запасы и затраты подразделяются на зависящие от изменений объемов производства (сырье, материа­лы, затраты на незавершенное производство, готовая продукция на складе) и не зависящие от объемов производства (различные запча­сти, расходы будущих периодов).

По первой группе потребность в оборотных средствах определя­ется исходя из их размера в базисном году и умножается на темпы роста производства продукции в предстоящем (плановом) году. По второй группе потребность в оборотных средствах планируется на уровне среднефактических остатков за несколько лет.

Метод прямого счета основан на определении каждой состав­ляющей оборотных средств и их суммировании. Расчет ведется по формуле:

Нi = Р хД,

где Н — норматив оборотных средств по конкретному i-му элементу; Р — однодневный расход i-го элемента оборотных средств; Д — еже­дневная норма запасов для i-го элемента оборотных средств.

На практике целесообразно применение метода прямого счета, обеспечивающего точные расчеты частных и совокупного норматива оборотных средств.