Дефляция (понижение) ожидаемой доходности

Для расчета прироста стоимости инвестиции по медианой цене, нужно понизить CAGR на долю, которая зависит от квадрата (второй степени) волатильности.

Методика Дефляции CAGR:

Сначала конвертируйте и GSD и CAGR в форму коэффициента (разделите на 100 и прибавьте 1).

1. Тогда дефлятором будет: exp(-ln(GSD)2/2), где ln(x) - натуральный логарифм числа x; Exp - экспонента числа x.

2. Умножьте CAGR на этот дефлятор и затем обратно конвертируйте полученное значение в проценты (вычете 1 и прибавьте 100)

К примеру, в случае CAGR и GSD = 100 дефлятор равняется 0.786. Таким образом CAGR рассчитанный по медианной цене равен всего лишь 1.57 или 57%.

В примере выше, эффектом высокого GSD равного 100 явилось понижение CAGR со 100 до 57%. Менее высокая волатильность вызывает меньшее понижение CAGR. Волатильность 30, типичная для многих механических трейдеров подразумевает использование коэффициента понижения 0,966, означающий, что медианный доход всего на 3.4% ниже ожидаемого (среднего) дохода.

Loren Cobb считает, что имеет смысл понижать CAGR только тогда, когда волатильность инвестиции поднимается выше 30% или когда сравниваем две инвестиции с одинаковыми ставками доходности, но с разными уровнями волатильности.

Скрытые предположения

Несколько дополнительный предупреждений:

§ Логнормальное распределение, которое использовалось здесь в действительности занижает истинную волатильность, которую инвесторы испытывают. Необыкновенно большие отклонения в действительности случаются чаще, чем логнормальное распределение предсказывает, поэтому область из 2-х сигм, рассчитанная из логнормальной модели отчасти меньше, чем должна быть;

§ Параметры модели остаются действительными (постоянными) на неопределенный период времени. Если инвестор планирует слишком далеко в будущее, то модель перестанет действовать. Таким образом, преимущество долгосрочного удержания позиции уменьшается, т.к. неопределенность благодаря Постоянству параметров увеличивается. В какой-то неизвестный момент времени преимущество исчезает и инвестиция должна быть переоценена.