double arrow

Расчет чистого дисконтированного дохода


Доверь свою работу ✍️ кандидату наук!
Поможем с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой

Чистый дисконтированный доход – это приведенный интегральный эффект, получаемый от реализации проекта за рассматриваемыйпериод времени (горизонт расчета). Он определяется суммарным превышением результатов от инвестирования над затратами, связанными сосуществлением проекта, приведенными к одному моменту времени.Приведение разновременных результатов и затрат к одному моментувремени (начальному), позволяющее определить их текущую стоимость, называется дисконтированием и осуществляется с помощью коэффициента дисконтирования α (формула 5).В данной работеЕ принимается равной ставке доходностидолгосрочных депозитов банков, приведенной в исходных данных, деленной на 100 %. Безрисковая норма дисконта устанавливается в соответствии стребованиями минимально допустимой будущей доходности инвестиций. Рекомендуется определять этот показатель по ставкам депозитовнаиболее надежных банков за вычетом инфляции. Уровень инфляцииопределяется на основе макроэкономических прогнозов. Поправка нариск определяется экспертным путем в зависимости от целей и условийреализации инвестиционного проекта. При инвестировании в объектынедвижимости эту поправку рекомендуется принимать в размере 3–5 %.Поправка, учитывающая страховую премию, определяется размеромстрахового тарифа, который устанавливается, как правило, в процентахот суммы инвестиций. По объектам недвижимости размер страховоговзноса может быть принят в пределах 2 3 % от стоимости объекта.


 

По проектам, финансируемым за счет государственных источников, прежде всего, бюджетов всех уровней и государственных внебюджетных фондов, норма дисконта может определяться на основе ставкирефинансирования Центрального банка.

Чистый дисконтированный доход определяется по формуле

ЧДД= ,

где Рt – результат инвестирования на шаге t, руб.; Зt – совокупныезатраты на осуществление инвестиционного проекта, включающиепервоначальные инвестиционные затраты ( Кt ) и текущие операционные затраты на шаге t, руб.; Т – горизонт расчета, квартал (год).

Результат инвестирования и затраты, связанные с реализациейпроекта, зависят от содержания проекта. Например, при инвестировании в объект производственного назначения результат определяетсявыручкой от реализации продукции или работ, а текущие затраты – себестоимостью производства продукции за вычетом амортизации. При инвестировании в объект недвижимости результат определяется действительным валовым доходом от эксплуатации объекта, а совокупные затратывключают стоимость покупки объекта недвижимости, инвестиции в егореконструкцию и текущие операционные расходы.




Горизонт расчета – это расчетный период времени, в рамках которого рассматриваются денежные потоки от проекта и производитсяоценка его эффективности. Горизонт расчета также зависит от содержания и целей проекта и, как правило, зависит от продолжительностижизненного цикла активов, в которые осуществляются инвестиции. В данной работе, учитывая длительность жизненного цикла объектовнедвижимости (100 и более лет), принимаем горизонт расчета продолжительностью 10 лет (40 кварталов).

Расчет чистого дисконтированного дохода при инвестировании вобъект недвижимости рекомендуется выполнять по модифицированной


 

формуле с учетом рассчитанных ранее основных финансовых показателей проекта:

ЧДД = ,(27)

где ЧОДt – чистый операционный доход на шаге t, руб.; Кt – общаяпотребность в инвестициях на шаге t, руб.

Расчет выполняем в табличной форме (табл. 6).

 


Показатели Горизонт расчета
1. αt 0,978 0,957 0,937 0,917 0,897 0,878 0,859 0,840 0,822
2.ЧОДt 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 25559281,143 25559281,143 25559281,143 25559281,143
3. Кt -280000000,000 -18594000,000 -3718800,000 -37188000,000 -39254000,000 -8264000,000
4. ЧДt -280000000,000 -18594000,000 -3718800,000 -37188000,000 -39254000,000 17295281,143 25559281,143 25559281,143 25559281,143
5. ЧДДt -273972602,740 -17802091,751 -3483775,294 -34087820,877 -35207033,957 15178269,204 21947869,259 21475410,234 21013121,560
6. ЧДД -273972602,740 -291774694,490 -295258469,784 -329346290,66 -364553324,618 -349375055,41 -327427186,15 -305951775,92 -284938654,36
Показатели Горизонт расчета
1. αt 0,804 0,787 0,770 0,754 0,737 0,722 0,706 0,691 0,676
2.ЧОДt 25559281,143 25559281,143 25559281,143 25559281,143 25559281,143 25559281,143 25559281,143 25559281,143 25559281,143
3. Кt 0,000 0,000 0,000
4. ЧДt 25559281,143 25559281,143 25559281,143 25559281,143 25559281,143 25559281,143 25559281,143 25559281,143 25559281,143
5. ЧДДt 20560784,305 20118184,252 19685111,792 19261361,832 18846733,691 18441031,009 18044061,652 17655637,624 17275574,975
6. ЧДД -264377870,055 -244259685,804 -224574574,011 -205313212,2 -186466478,49 -168025447,480 -149981385,828 -132325748,204 -115050173,229
Показатели Горизонт расчета
1. αt 0,661 0,647 0,633 0,620 0,606 0,593 0,580 0,568 0,556
2.ЧОДt 25559281,143 25559281,143 25559281,143 25559281,143 25559281,143 25559281,143 25559281,143 25559281,143 25559281,143
3. Кt 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000
4. ЧДt 25559281,143 25559281,143 25559281,143 25559281,143 25559281,143 25559281,143 25559281,143 25559281,143 25559281,143
5. ЧДДt 16903693,713 16539817,723 16183774,680 15835395,969 15494516,604 15160975,150 14834613,650 14515277,544 14202815,601
6. ЧДД -98146479,515 -81606661,792 -65422887,112 -49587491,14 -34092974,539 -18931999,388 -4097385,738 10417891,806 24620707,407
Показатели Горизонт расчета            
T            
1. αt 0,544                
2.ЧОДt 25559281,143   587863466,286            
3. Кt 0,000   -387018800,000            
4. ЧДt 25559281,143   200844666,286            
5. ЧДДt 13897079,844   38517787,252            
                           
6. ЧДД 38517787,252                

Таблица 6.Расчет показателей ЧДД




Критерием эффективности инвестиционного проекта являетсяположительное значение чистого дисконтированного дохода. Такимобразом, если суммарный ЧДД, полученный за расчетный период времени Т (горизонт расчета), больше нуля, то проект можно считать эффективным.

Если значение ЧДД получается отрицательным, то делается вывод о том, что проект является неэффективным и даются рекомендациипо повышению эффективности проекта.

Заказать ✍️ написание учебной работы
Поможем с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой

Сейчас читают про: