2018-01-08
1289
В большинстве случаев у лучшего проекта и максимальное NPV и большее IRR чем у альтернативных проектов, но не редки и противоположные ситуации (у одного лучше NPV, у другого IRR).Если у фирмы ограничен собственный капитал и она не имеет доступа к ссдному капиталу, то тогда главная задача фирмы – получение наибольшего прироста на ее ограниченный капитал. В этом случае главным будет критерий IRR. Пример.
| Показатели | Проект А | Проект В |
| год 0 | - 10 000 | - 6 000 |
| год 1 | 6 000 | 3 650 |
| год 2 | 6 000 | |
| NPV | ||
| IRR | 13% | 14% |
Банки будут выбирать, кому дать - по IRR
NPV = 6 000 (0,909 + 0,826) – 10 000 = 410
(0,909+0,826) – Сумма коэффициентов дисконтирования
При ограниченности средств у фирмы, лучшим для нее может считаться проект В. Для кредитного учреждния проект В является более надежным, так как разница внутренней нормы доходности и ставки дисконтирования – больше (4% против 3%), а сумма кредита меньше (6 против 10).
А – экстенсивный способ вложения капитала.
Критерии оценки инвестиций
| Показатели эффекивности | Преимущества (достоинства) | Недостатки | Общая полезность |
| Чистая текущая стоимость NPV | Измеряет стоимость созданную в результате инвестирования | Не рассчитывает эффективность исопльзования капитала | Показатель хорош в качестве критерия выбора, но недостаточен для опредления очередности |
| Внутренняя норма доходности IRR | Прост для употребления и понимания | Сложность вычисления и множественность IRR для поределенный проектов (неординарные потоки) | Хорош в качестве критерия выбора, но недостаточен для определения очередности |
| Модифицированная норма доходности MIRR | Не имеет множественности. Пригоден и для неординарных потоков. | Сложность вычисления. | См. IRR |
| Индекс доходности PI | Измеряет не только результат, а эффективность инвестицй. | Не имеет размернсти и не является критерием для принятия легких решений. | Эффективен в качестве критерия выбора и определения очередности. |
| Статический срок окупаемости PBP период | Измеряет влияние инвестиций на ликвидность и рисованность проекта, т.к. длительная окупаемость означает: а) понижение ликвидности, б) повышение рискованности проекта | Не учтывает временной стоимости денег, не учитывает денежной наличности после достижения стоимости окупаемости. | Хорош как второстепенный показатель, но не достаточен как критерий выбора. |
| Динамический срок окупаемости DPP | См. PBP период. Использует концепцию денежных потоков и временную стоиомсть денег. | См.PBP период п.2. | Ориентирует на максимальные доходы в кратчашие сроки,что удобно при политичекой нестабильности и высокой инфляции. |
| Простая норма прибыли SRR | Прост для понимания и расчета. | Не учитывает временной стоимости денег. | Используется для быстрой отбраковки проекта |
| ARR | См. ARR |
|
|
|
