Проведение реорганизации

В поглощении компании используется юридическая конструкция реорганизации. Несмотря на то что институт реорганизации довольно подробно регламентирована в законодательстве, отечественные компании не спешат оформлять приобретение новых активов подобным способом. Основной причиной является необходимость соблюдения слишком запутанной процедуры, которая растягивает процесс на несколько месяцев. Отечественные компании чаще всего прибегают к иным способам.

Исходя из анализа законодательства можно выделить два основных типа реорганизации — добровольную и принудительную.

В большинстве случаев реорганизация хозяйственных обществ происходит в добровольном порядке и проходит по одному из пяти типов: 1) слияние; 2) присоединение; 3) разделение, 4) выделение; 5) преобразование.

Реорганизация общества является серьезным и ответственным шагом со стороны его органов управления. Ведь в результате выбора новой формы ведения бизнеса многие аспекты деятельности компании подвергаются существенному изменению.

Как правило, добровольная реорганизация проводится по следующим причинам:

1. Необходимость повышения эффективности управления компанией. В ряде случаев для улучшения качества управления компанией требуется повысить самостоятельность ее структурных подразделений. Этого, помимо других способов, можно достичь и путем выделения из состава компании одного или нескольких юридических лиц. Подобный подход обычно свойствен высокотехнологичным компаниям, которые характеризуются горизонтальным строением внутренней структуры и наличием высококвалифицированных кадров.

В тo же время традиционные компании производственной сферы менее склонны предоставлять свободу своим структурным подразделениям и поэтому намного чаще подвержены укрупнениям. Обычно это достигается с помощью присоединения к ним дочерних обществ. Таким образом проявляется другая тенденция — построение единой компании с вертикально-иерархической структурой.

2. Приобретение новых активов Если компания, намеревающаяся получить доступ к имуществу сторонней организации, понимает, что приобретаемые активы органично впишутся в ее внутреннюю структуру; имеет смысл не приобретать акции (доли) общества, а осуществить его присоединение.

3. Объединение активов компаний для достижения наилучших результатов. Конец 90-х годов был ознаменован громкими слияниями крупнейших мировых корпораций. Необходимость этих действий была обусловлена изменением рыночной конъюнктуры, в связи с чем многие организации встали перед выбором: либо объединиться с одним из конкурентов, либо нести убытки и уходить из бизнеса.

4.Предотвращение враждебного поглощения. Как правило, к большей закрытости стремятся организации среднего и малого бизнеса, работающие на рыночных сегментах с низкой конкуренцией. Они достигают своеобразного «потолка» своего развития» не желал по определенным причинам завоевывать смежные ниши рынка. Разумеется, при таком раскладе владельцы бизнеса хотят зафиксировать сложившуюся ситуацию на длительный срок.

При отсутствии административного ресурса затруднить конкурентам вхождение на рынок достаточно сложно, следовательно, появляется другая задача - обезопасить себя от враждебных намерений конкурентов по «перехвату управления» компанией. Достичь поставленной цели в рамках открытого акционерного общества невозможно, за исключением тех случаев, когда все акции принадлежат одному лицу. Если же акции распределены между несколькими партнерами, всегда есть вероятность продажи одним из них своих акций сторонним лицам.

В целях противостояния враждебному поглощению акционеры и проводят преобразование акционерного общества в общество с ограниченной ответственностью. Дело в том, что в уставе последнего можно предусмотреть ограничение вхождения третьих лиц в число участников общества,

5.Повышение инвестиционной привлекательности компании. В большинстве случаев это характерно для крупных компаний, функционирующих на рынке с сильной конкуренцией и вступающих в полосу бурного развития, Перед ними стоят две основные задачи: I)создание положительного имиджа, т.е. формирование позитивной репутации компании, и 2) привлечение сторонних инвестиций (причем желательно иностранных). Решение поставленных задач неизбежно приводит к повышению капитализации компании, что идет на пользу и самой компании, и всем группам акционеров, как прежним, так и новым.

Достижение вышеперечисленных задач практически невозможно без изменения формы ведения бизнеса, если компания функционирует как закрытое акционерное общество или общество с ограниченной ответственностью. Подобная ситуация обусловлена тем, что только акции открытых акционерных обществ могут быть предложены для продажи неограниченному кругу потенциальных инвесторов (нелепо представить биржевые торги по долям общества с ограниченной ответственностью). Кроме того, ни закрытые акционерные общества, ни общества с ограниченной ответственностью не обязаны раскрывать информацию о своей деятельности, что и отпугивает инвесторов, не желающих вкладывать средства в компанию с неизвестной структурой доходов и расходов.

Покупка активов

Довольно часто именно приобретение активов является наиболее приемлемым способом совершения сделки М&А. Основные причины удобства этого способа:

1.Получение контроля над компанией-владельцем активов может быть нецелесообразным. Если у компании значительный размер задолженности в бюджеты различных уровней, а также внебюджетные фонды, то ей придется исполнять значительные обязательства перед своими контрагентами. Возможны наличие обременительных объектов социальной сферы или нестабильная корпоративная обстановка;

2. возможность избежать получения разрешения антимонопольного органа;

3. «маскировка» фактического приобретателя активов;

4. региональная идентификация - снятие социальной напряженности в регионе;

5. налаживание взаимоотношений с местными органами власти.

Приобретатель активов, как правило, должен решить, каким образом оформить покупаемое имущество. Возможны два наиболее часто применяемых варианта. В первом покупателем активов может выступить непосредственно компания — инициатор поглощения, при этом необходимо будет организовать филиал приобретателя, который и наделяется этим имуществом. Во втором имущество передается специально созданному для этих целей юридическому лицу.

Положительные стороны обоих вариантов заключаются в следующем.

- Организация филиала позволяет осуществлять более жесткий контроль над действиями руководства филиала, получать преимущества за счет идентификации как местной компаний и дает возможность быстрого отстранения от должности директора филиала.

- Создание юридического лица позволяет повысить статус у контрагентов, упростить процедуру реализации приобретенных активов и повышает балансовую стоимость активов головной компании.

Таким образом, способ закрепления имущества зависит от конкретных целей, которые стоят перед приобретателем активов.