Показатели эффективности инвестиционного проекта

Показатели эффективности	Символ	Ед. изм.	Формула	Значение
Чистый приведенный доход	NPV	тыс.руб.	Рnд-Icmд	3 795
Индеск рентапбельности	РI		Рnд/Icmд	1,41
Внутренняя норма рентабельности	IRR	%	NPV=О	26,65%
Срок окупаемостис учетом дисконтирования	РРд	год	Icmд/Рnд	2,5
Срок окупаемости без учета дисконтирования	РР	год	Icm/Рn	2,0
К-т эффективности инвестиций	ARR	%	Рnо/Icm/2	57%

 

Срок окупаемости инвестиционного проекта ниже нормативного, поэтому инвестиционный проект эффективен.

ЗАДАЧИ

 

Примеры решения задач

Задача 1. Рыночная стоимость обыкновенных акций компании АВ составляет $450,000, привилегированные акции составляют $120,000, а общий заемный капитал - $200,000. Стоимость собственного капитала равна 14%, привилегированных акций 10%, а облигаций компании 9%. Необходимо определить взвешенную среднюю стоимость капитала компании при ставке налога Т = 30%.

Вычислим сначала доли каждой компоненты капитала. Общая сумма капитала компании составляет $450,000 + $120,000 + $200,000 = $770,000. Поэтому

Расчет WACC удобно производить с помощью таблицы

Вид	Стоимость		Доля		Взвешенная стоимость
Заемный капитал	9%(1-0.3)		0.2597	=	1.636
Привилегированные акции	10%		0.1558	=	1.558
Обыкновенные акции	14%		0.5845	=	8.183
Взвешенная средняя стоимость капитала	11.377%

Таким образом, агрегированная (средняя взвешенная) стоимость капитала компании составляет 11.38 процентов.

Задача 2. Определите целесообразность вложения средств в инвестиционный проект путем определения доходности инвестиций — без учета и с учетом дисконтирования на основе следующих данных: коэффициент дисконтирования — 0,15; инвестиции в нулевой год реализации проекта 600 тыс. руб.; результаты от реализации проекта за три года: I год— 210 тыс. руб., II — 220 тыс., III-400 тыс. руб.

Решение

1. Доходность проекта без учета дисконтирования:

(210 + 220 + 400) - 600 = +230 тыс. руб.

2. Доходность проекта с учетом дисконтирования:

Результаты по годам:

1 год-210/1,15 = 187 тыс. руб.;

II год - 220/1,32 = 166,7 тыс. руб.;

III год-400/1,52 = 228,6 тыс. руб.

ЧДД - (187 + 166,7 + 228,8) - 600 = -17,7 тыс. руб. Внедрение проекта нецелесообразно, поскольку ЧДД < 0.

Задача 3. Определите экономическую эффективность инвестиционного проекта на пятом году использования техники за расчетный период (горизонт расчета 10 лет) по следующим показателям: чистый дисконтированный доход, индекс доходности, срок окупаемости капитальных вложений. Ежегодные результаты и затраты от внедрения новой техники — соответственно 50 млн и 30 млн руб., в том числе ежегодные капитальные вложения 5 млн руб. при постоянной норме дисконта 0,1.

Решение

1. Чистый дисконтированный доход:

ЧДД=(40-30)х5х1/(1+0,5)⁵= 31 млн руб.

Индекс доходности:

ИД= (40-25) х 5/(5 х 5) х 1/(1+0,1)⁵ =1,86.

3. Срок окупаемости капитальных вложений

Ток = 5 / (40 -25) х 1 / (1+0,1)⁵ = 0,2 года

 

ЗАДАЧИ ДЛЯ САМОСТОЯТЕЛЬНОГО РЕШЕНИЯ

Задача 1. Дайте стоимостную оценку результатов и определите величину экономического эффекта по проекту внедрения ГПСза расчетный период (10 лет). Общая годовая производительность — 500 тыс. деталей, договорная цена 1 детали — 12 руб. Ежегодные затраты в течение расчетного периода одинаковы и составляют 5 млн руб. Норма реновации с учетом фактора времени 0,12, а коэффициент дисконтирования — 0,1.

Задача.2. Дайте стоимостную оценку затрат на внедрение ГПС в течение расчетного периода — 10 лет. Годовые издержки у потребителя вначале составят 2,5 млн руб., а через 5 лет увеличатся на 1 млн руб. Договорная цена ГПС из 10 станков-модулей составит 4 млн руб., в том числе в первый год внедрения стоимость ГПС составит 2 млн руб. Через 5 лет его стоимость увеличится еще на 2 млн руб. Коэффициент дисконтирования — 0,1.

 

Задача 3. На акционерном предприятии осуществляется инвестиционный проект, который предполагает неизменные результаты (50 млн руб.) и затраты (40 млн руб., в том числе амортизация 2 млн руб.) по годам расчетного периода (10 лет). Объем инвестиций 25 млн руб. Ссудный процент - 25%. Дивиденды по акциям - 20%. Рентабельность альтернативного использования инвестором своего капитала — 30%.

Какое решение примет акционерное общество по выбору источника финансирования проекта: заемные средства или собственная прибыль?-

Задача 4. Определите ожидаемый чистый дисконтированный доход от реализации инвестиционного проекта создания и внедрения новой модели обрабатывающего центра с договорной стоимостью 2,2 млн руб. и точку его безубыточности. Амортизационный ж службы центра 10 лет. Условно-постоянные издержки на изготовление единицы продукции на этом центре 60 руб., а условно--переменные - 90 руб. Договорная цена единицы продукции 5 тыс. руб. Объем выпуска изделий — 10 тыс. шт. Затраты и цена продукции остаются неизменными в течение всего периода. Специальный норматив учета неопределенности принят в размере 0,8.

Задача 5. Приток денежных средств от коммерческой деятельности АО в отчетном году составил 100 млн руб., а отток этих средств — 75 млн руб.

Определите коммерческий экономический эффект и экономическую эффективность коммерческой деятельности АО.

Задача 6. Величина максимального и минимального экономического эффекта в первом году эксплуатации может составить и 10 млн руб. при постоянной норме дисконта 0,1- Норматив:та неопределенности,— 0,3. Ежегодная инфляция в течение ближайших пяти лет, по прогнозным данным, составит 10% ежегодно.

Определите величину экономического эффекта на пятом году эксплуатации новой техники с учетом факторов неопределенности инфляции.

Задача 7. Оцените экономическую целесообразность инвестирования средств в проект путем определения точки безубыточности и запаса финансовой прочности на основе следующих данных: производственная мощность завода 2500 изделий, отпускная цена изделия - 40 руб., постоянные затраты на весь выпуск -10 000 руб., переменные затраты на единицу изделия — 20 руб. Постройте график.

Задача 8. Рассчитайте чистый дисконтированный доход, индекс доходности, срок окупаемости инвестиций за четыре года функционирования проекта на основе следующих данных, млн руб.:

Показатель	Год реализации проекта
		II	III	IV
Капитальные вложения
Результаты	-

Затраты равны капитальным вложениям, норма дисконта - 0,15.

Задача 9. На основе данных табл. 9.1 определите срок окупаемости и коэффициент эффективности капитальных вложений на реконструкцию шарикоподшипникового завода.

Показатель	До реконструкции	После реконструкции
Выпуск продукции
Себестоимость готовой продукции
Производственные фонды

Задача 10. На предприятии механизируются погрузочно-разгрузочные работы с помощью автопогрузчика. При ручной погрузке было занято 8 грузчиков, их зарплата составляет 268 800 руб. в год. Затраты на покупку автопогрузчика составляют 160 000 руб., а годовые расходы на его содержание и эксплуатацию 54 000 руб. в год.

Определите срок окупаемости капитальных затрат на приобретение автопогрузчика, а также коэффициент эффективности этих затрат

Задача 11. Предприятие рассматривает два пятилетних инвестиционных проекта, связанных с вложением средств в техническое перевооружение, тыс. дол.:

Проект X

	Год
		II	III	IV	V
Вложение
Доход

Проект У

	Год
		II	III	IV	V
Вложение
Доход

Норма дисконта — 0,1.

Определите по каждому инвестиционному проекту:

1) чистый дисконтированный доход;

2) индекс доходности;

3) срок окупаемости.

Проанализируйте инвестиционные проекты путем сопоставления полученных показателей. (Справочно: в условиях жесткого дефицита средств предпочтение отдается тем проектам, у которых (наиболее высок индекс доходности. При нестабильной экономической ситуации предпочтение отдается проектам, которые обеспечивают быструю окупаемость.)

Задача 12. Руководство предприятия приняло на рассмотре-16 два инвестиционных проекта, тыс. дол.:

 

Проект X

	Год
		II	III	IV
Вложение
Доход

Ставка банковского кредита 14%.

Проект У

	Год
		II	III	IV
Вложение
Доход

Ставка банковского кредита — 15%.

Определите но каждому инвестиционному проекту:

1) чистый дисконтированный доход;

2) индекс доходности.

Проанализируйте проекты по полученным показателям, а также по сроку окупаемости.

ТЕСТ

1. Выберите наиболее точное определение инвестиции.

А. Вложение финансовых средств в различные виды экономической деятельности с целью сохранения и увеличения капитала

Б. Приобретение ценных бумаг

В. Вложение денег на депозитные счета в банка

2. Какие инвестиции называются реальными?

А. Осуществляемые за счет собственных средств

Б. Вложение финансовых средств в физический капитал

предприятия (средства производства)

В. Капиталовложения в объекты недвижимости

3. Какие инвестиции называются портфельными?

А. Осуществленные за счет заемных средств

Б. Вложения капитала на расширение портфеля заказов

В. Вложения финансовых средств в портфель ценных бумаг и других активов на фондовом рынке

4. Чем обусловлена необходимость оценки эффективности инвестиционных проектов?

А. Определением необходимого объема инвестиционного капитала

Б. - Определением экономической целесообразности вложения капитала и сравнением альтернативных вариантов инвестиционных проектов

В. Рекламой бизнес-плана

5. В чем суть определения чистой текущей стоимости проекта

А. Определение совокупного дохода от реализации проекта

Б. Определение совокупных инвестиционных издержек, необходимых для реализации проекта

В. Сравнение денежных поступлений от реализации проекта с инвестиционными расходами, необходимым для его реализации

6. В чем суть метода дисконтирования?

А. Получение скидки (дисконта) при кредитовании инвестиционного проекта

Б. Расчетное уменьшение дохода от инвестиционного проекта на величину инфляции

В. Приведение разновременных доходов и расходов к единому моменту времени

7. Что такое рентабельность проекта (РЛ)?

А. Разность между денежными поступлениями от реализации проекта и инвестиционными расходами

Б. Отношение инвестиционных расходов к предполагаемой прибыли от реализации проекта

В. Отношение прибыли от реализации проекта к инвестиционным расходам

8. Что такое окупаемость проекта (РВ)?

А. Период времени, за который первоначальные финансовые вложения, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами от его осуществления

Б. Период времени, за который ожидается расходование всех инвестиционных ресурсов

В. Период времени, за который получены доходы, превышающие вложенные средства

9. Что такое внутренняя норма доходности проекта?

А. Норма дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям

Б. Внутренняя норма рентабельности

В. Поверочный дисконт

Г. Все вышеперечисленное

10. Что представляет собой чистая текущая стоимость?

А. Чистый дисконтированный доход

Б. Чистый приведенный эффект

В. Интегральный эффект

Г. Все вышеперечисленное