2018-01-21
807
Для более полного анализа эффективности использования капитала организации, вложенного в активы, следует выявить значения экономической рентабельности за ряд лет. Для этого, прежде всего, необходимо выявить значения составляющих экономической рентабельности, которыми являются коммерческая маржа и коэффициент трансформации.
Основным показателем, который используется при анализе эффективности капитала, является нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ). НРЭИ – прибыль от основной деятельности после возмещения всех затрат и оплаты труда. В данный показатель не входят расходы на привлечение заемных средств. Расчет НРЭИ представлен в таблице 2. 7.
Таблица 2.7 – Расчет нетто-результат эксплуатации инвестиций
| № | Показатели (тыс. руб.) | Годы | |||
| 1. | Объем продаж (выручка от реализации) | 33 292 417 | 42 433 069 | 54 126 917 | |
| 1.1. | (±) Сальдо запасов готовой продукции | 44 348 | -30 203 | -78 031 | |
| 1.2. | (+) Внутреннее потребление | 2 521 270 | 2 290 671 | 335 001 | |
| Стоимость произведенной продукции | 30 726 799 | 40 172 601 | 53 869 947 | ||
| 2.1. | (-) Стоимость потребленного сырья и материалов, изделий и комплектующих, энергии, оплата услуг сторонних организаций | 18 270 905 | 26 892 192 | 37 608 089 | |
| 2.2. | (-) Другие виды внутреннего потребления сырья и материалов, изделий и комплектующих, энергии | 4 361 920 | 4 261 078 | 7 237 217 | |
| 3. | Брутто-маржа | 8 093 974 | 9 019 331 | 9 024 641 | |
| 3.1. | (-) Внепроизводственные расходы | ||||
| 4. | Добавленная стоимость | 8 093 974 | 9 019 331 | 9 024 641 | |
| 4.1. | (-) Оплата труда | 2 697 103 | 3 696 695 | 4 738 212 | |
| 4.2. | (-) Налоги и сборы, связанные с оплатой труда | 641 376 | 376 424 | 1 237 019 | |
| 5. | Брутто-результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ) | 4 755 495 | 4 946 212 | 3 049 410 | |
| 5.1. | (-) Затраты на восстановление основного капитала | 595 321 | 629 097 | 813 122 | |
| 5.2. | (+) Репризы (зачет стоимости продаваемых основных средств, которые были изношены, устарели или оказались лишними, но средства, полученные от их реализации, использованы на восстановление основного капитала) | ||||
| 6. | Нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ) | 4 160 174 | 4 317 115 | 2 236 288 | |
| 6.1. | (-) Финансовые издержки, которые учитываются при расчете налогооблагаемой прибыли (финансовые издержки по заемным средствам) | 1 594 556 | 2 056 647 | 1 979 318 | |
| 7. | Прибыль от основной деятельности | 2 565 618 | 2 260 468 | 256 970 | |
| 7. 1 | (±) Сальдо доходов и расходов по другим видам деятельности, которые учитываются при расчете налогооблагаемой прибыли | -2 386 262 | -1 950 936 | -252 943 | |
| Налогооблагаемая прибыль | 179 356 | 309 532 | 4 027 | ||
| 8. 1 | (-) Налог на прибыль | ||||
| Чистая прибыль | 203 554 | 215 420 | 261 176 | ||
| 9.1. | (±) Сальдо чрезвычайных прибылей и убытков сверх установленного норматива, позволяющего списывать их на себестоимость | ||||
| 9. 2 | (-) Отвлеченные средства (РФ) или дивиденды (капитализируемые и выплачиваемые) | 57 420 | 74 744 | 68 894 | |
| Нераспределенная прибыль за цикл | 191 036 | 140 676 | 192 282 |
|
|
|
|
|
|
Важно отметить, что показатель НРЭИ резко уменьшается в 2011 году. Падение НРЭИ вызывает сокращение прибыли от основной деятельности. Значение НРЭИ в 2011 году сильно уменьшилось. Причиной этому послужил значительный рост расходов на оплату труда и отчислений, связанных с ней.
Показатель НРЭИ снижается в 2011 году на фоне возросших доходов. Причиной этому послужили непропорционально возросшие расходы компании на потребляемое сырье, что могло стать следствием непроработанности проектов по расширению деятельности. Также на расширение штата сотрудников и индексацию зарплат указывает повышение затрат по заработной плате и связанных с ней налогов и сборов. Все вышеперечисленные обстоятельства уменьшили НРЭИ на 36,8%.
Необходимо отметить тот факт, что налогооблагаемая прибыль уменьшается или увеличивается на сумму отложенных налоговых активов и обязательств.
Результаты, полученные в таблице 2.7, дают возможность рассчитать показатели эффективности деятельности организации. Данные по расчетам представлены в таблице 2.8.
Таблица 2.8 - Расчет показателей эффективности деятельности предприятия
| Показатель | |||
| НРЭИ, тыс. руб. | 4 160 174 | 4 317 115 | 2 236 288 |
| Нетто-актив, тыс. руб. | 6 444 271 | 12 481 504 | 9 973 624 |
| Выручка от реализации, тыс. руб. | 33 292 417 | 42 433 069 | 54 126 917 |
| Экономическая рентабельность, % | 64,56% | 34,59% | 22,42% |
| Коммерческая маржа, % | 12,50% | 10,17% | 4,13% |
| Коэффициент трансформации (руб./руб.) | 5,17 | 3,40 | 5,43 |
В ОАО «Ютэйр» значение показателя экономической рентабельности с 2009 года резко менялось, уменьшаясь сначала в 1,7 раз, а потом еще в 1,5 раза. Исходя из того, что экономическая рентабельность показывает эффективность использования вложения денежных средств в активы, следует отметить, что компания не способна моментально рационализировать свою основную деятельность: увеличение последней – удвоение нетто-актива дало лишь четырехпроцентный рост нетто-результата эксплуатации инвестиций. Однако при отвлечении средств показатель НРЭИ сворачивается почти вдвое. Следующим шагом необходимо проследить, что влияло на такие изменения экономической рентабельности. Влияние каждой из двух составляющих экономической рентабельности – коммерческой маржи и коэффициента трансформации - на ее конечное значение оценено в таблице 2.9.
Таблица 2.9 - Влияние изменения коэффициента трансформации и коммерческой маржи на изменение экономической рентабельности
| Показатель | ||||
| 1. | Коэффициент трансформации (руб./руб.) | 5,17 | 3,40 | 5,43 |
| 2. | Коммерческая маржа, % | 12,50% | 10,17% | 4,13% |
| 3. | Изменение коэффициента трансформации | -1,77 | 2,03 | |
| Изменение коммерческой маржи | -2,32% | -6,04% | ||
| Изменение экономической рентабельности за счет изменения коэффициента трансформации | -22,07% | 20,63% | ||
| Изменение экономической рентабельности за счет изменения коммерческой маржи | -7,89% | -32,79% | ||
| Общее изменение экономической рентабельности | -29,97% | -12,17% |
Для расчета влияний отдельных составляющих на экономическую рентабельность использовались формулы:
DЭкРКТ = DКтранс ´ К0 марж;
DЭкRКМ = К1 транс ´ DК марж,
В течение 2010 года происходит значительное уменьшение экономической рентабельности (30%), подавляющий спад которой обеспечен за счет коммерческой маржи (2,3) и коэффициента трансформации (1,7).
Такой резкий спад экономической рентабельности можно объяснить сильным влиянием коэффициента трансформации. Он, в свою очередь, указывает на фондоемкость основной деятельности, что делает компанию подверженной сильным колебаниям от изменения масштабов деятельности, для которой необходима закупка дорогостоящей техники или ее лизинг.
|
|
|
В 2011 году наблюдается гораздо менее ощутимое уменьшение экономической рентабельности (12%), благодаря приросту коэффициента трансформации (2). Спад же был обеспечен 6-процентным снижением коммерческой маржи, которая отражает структуру и оптимальность затрат и издержек, понесенных в процессе основной деятельности, именно они и увеличивались непропорционально большими темпами по сравнению с предыдущими периодами анализа. Также можно предположить, что компания, выходя на новые рынки и направления перевозок, снизила цены, чтобы успешней конкурировать и захватить определенную долю рынка, создав пул из лояльных партнеров и клиентов.
