Анализ динамики и эффективности использования капитала ОАО «ютэйр», вложенного в активы

Оценка динамики и структуры актива

После того, как были рассмотрены основные документы финансовой отчетности предприятия и интерпретированы в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности, необходимо провести оценку полученных данных с целью определения эффективности использования капитала, вложенного в активы, а также пояснить причины преобладания оборотного капитала и стабильность чистой прибыли.

Для начала следует оценить динамику и структуру актива предприятия. Данные представлены в таблице 2.1. Это позволит оценить эффективность и рациональность вложений в активы организации.

Таблица 2.1 - Вертикальный анализ актива

Показатели	Сумма, тыс. руб.	Изменение,%
Активы, тыс. руб.	28 986 318	29 048 223	37 036 267
Иммобилизованные активы, тыс. руб.	7 476 009	8 260 348	7 292 657
Доля иммобилизованных активов, %	25,8	28,4	19,7	2,6	-8,7
Оборотный капитал, тыс. руб.	21 510 309	20 787 875	29 743 610
Доля оборотного капитала, %	74,2	71,6	80,3	-2,6	8,7

 

Вертикальный анализ актива, представленный в таблице 2.1, показывает, что доля оборотного капитала в три раза превышает долю иммобилизованных активов. Данное соотношение объясняется спецификой области деятельности: самолеты берутся в лизинг, обслуживание взлетной полосы и аэропортов находится на аутсорсинге.

Горизонтальный анализ активов показывает как абсолютные отклонения, так относительные темпы роста составляющих актива баланса. Он показан в таблице 2.2.

 

Таблица 2.2 - Горизонтальный анализ актива

Актив
Иммобилизованные активы, тыс. руб.	7 476 009	8 260 348	7 292 657
Абсолютное отклонение, тыс. руб.		784 339	-967 691
Темп роста, %		110,49%	88,29%
Оборотные активы, тыс. руб.	21 510 309	20 787 875	29 743 610
Абсолютное отклонение, тыс. руб.		-722 434	8 955 735
Темп роста, %		96,64%	143,08%
Активы, тыс. руб.	28 986 318	29 048 223	37 036 267
Абсолютное отклонение, тыс. руб.		61 905	7 988 044
Темп роста, %		100,21%	127,50%

 

Из таблицы видно, что в 2010 году темп роста иммобилизованных активов максимален. Так как ВС были приобретены в большем размере, нежели чем в 2009 и 2011 годах. В 2011 году наблюдается снижение иммобилизованных активов на 967 691 тыс. руб. Оборотные активы в 2010 году уменьшились на 722 434 тыс. руб. Но в 2011 году увеличились на 43,08 %. В общем, активы за весь рассматриваемый период увеличивались. Темп прироста также увеличивался от года к году, за счет превышения темпов роста оборотных активов по сравнению с темпами роста иммобилизованных активов. Возможно, рост оборотных активов обеспечивается в 2011 году увеличением парка самолетов, эксплуатируемых на основе лизинга, также дебиторской задолженностью различных организаций (Министерство обороны, поставщики ГСМ). Дочерняя компания «Ютэйр-лизинг» предоставляет ВС в лизинг, платежи по предоставленным услугам ожидаются.Для более глубокого анализа тенденций и причин изменения актива компании, следует провести последовательный анализ как оборотных, так и внеоборотных активов. В таблице 2.3 представлен вертикальный анализ оборотных активов.

 

Таблица 2.3 – Вертикальный анализ оборотных активов компании

	Сумма	Изменение
Оборотный капитал, тыс. руб.	21 510 309
Запасы, тыс. руб.	1 292 616	1 029 978	1 274 725
Доля запасов, %	6,01%	4,95%	4,29%	-1,05%	-0,67%
НДС по приобретенным ценностям, тыс. руб.	148 806	113 417	7 475
Доля НДС, %	0,69%	0,55%	0,03%	-0,15%	-0,52%
Долгосрочная дебиторская задолженность, тыс. руб.		1 059 191	1 349 520
Доля долгосрочной дебиторской задолженности, %	0%	5,1%	4,5%	5,1%	-0,6%
Краткосрочная дебиторская задолженность, тыс. руб.	17 315 061	13 200 928	26 098 597
Доля краткосрочной дебиторской задолженности, %	80,5%	63,5%	87,7%	-17,0%	24,2%
Краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб.	1 589 262	4 105 684	620 004
Доля краткосрочных финансовых вложений, %	7,4%	19,8%	2,1%	12,4%	-17,7%
Денежные средства, тыс. руб.	260 108	59 130	204 683
Доля денежных средств, %	1,21%	0,28%	0,69%	-0,92%	0,40%

 

Как видно из таблицы, основную долю оборотных средств составляет краткосрочная дебиторская задолженность (63%-88%), что говорит о предоставлении большинства услуг на кредитной основе. Данный показатель характеризует собой те денежные средства, которые должны поступить предприятию от покупателей и заказчиков за товары и работы, учитывая, что физические лица оплачивают перелет заранее, с большой долей вероятности можно утверждать, что компания активно взаимодействует с корпоративными клиентами, которые оплачивают услуги постфактум (госструктуры, ООН и пр.). В 2010 году она сократилась в абсолютном выражении, а их доля - на 17% при увеличении краткосрочных финансовых вложений и долгосрочной дебиторской задолженности, в остальное время их доля только увеличивалась. Часть краткосрочной дебиторской задолженности была оплачена и появилась денежная наличность, которая частично переведена в краткосрочные финансовые вложения, а часть реструктурирована в долгосрочную дебиторскую задолженность.

Денежные средства составляют 0,5%-1,2% от оборотного капитала предприятия. Доля данного показателя уменьшается с каждым годом за счет увеличения в составе оборотного капитала доли краткосрочной дебиторской задолженности. Снижение доли денежных средств (представляющих собой наличные деньги, располагающиеся в кассе и безналичные, находящиеся на расчетном счету компании) предположительно является негативной тенденцией. Малая доля денежных средств на счетах объясняется спецификой деятельности организации. Штат компании достаточно велик, а необходимость выплачивать заработную плату и производить отчисления обязуют компанию оставлять на собственных счетах вышеуказанные суммы. Денежные средства уходят также на оплату ГСМ, на ремонты ВС и т.д.

НДС по приобретенным ценностям составляет наименьшую долю в составе оборотного капитала (от 0,03% до 0,7%).

Горизонтальный анализ оборотного капитала показывает темпы роста и изменение в абсолютном выражении показателей оборотного капитала (таблица 2.4).

 

Таблица 2.4 - Горизонтальный анализ оборотного капитала

	Темпы роста, %	Изменение, тыс. руб.
Оборотный капитал	97%	143%	-722 434	8 955 735
Запасы	80%	124%	-262 638	244 747
НДС по приобретенным ценностям	76%	7%	-35 389	-105 942
Долгосрочная дебиторская задолженность	100%	127%
Краткосрочная дебиторская задолженность	76%	198%	-4 114 133	12 897 669
Краткосрочные финансовые вложения	258%	15%	2 516 422	-3 485 680
Денежные средства	23%	346%	-200 978	145 553

 

Как видно из таблицы, основной прирост оборотного капитала пришелся на 2011 год. По большей части, данное событие было вызвано высоким значением прироста краткосрочной и долгосрочной дебиторской задолженности (127% и 198% соответственно), а также приростом запасов и денежных средств (124% и 346% соответственно). Возможно, увеличение краткосрочной дебиторской задолженности связано с покупкой авиабилетов по воинским требованиям. Денежные средства от Министерства обороны поступают на счет авиакомпании только через несколько кварталов. Также увеличение дебиторской задолженности может быть вызвано несвоевременной оплатой за перевозку грузов и предоставленные услуги вертолетных работ.

Далее необходимо оценить структуру иммобилизованных активов предприятия. Вертикальный анализ иммобилизованных активов представлен в таблице 2.5.

 

Таблица 2.5 - Вертикальный анализ иммобилизованных активов

	Сумма, тыс. руб.	Изменение, %
Иммобилизованные активы, тыс. руб.	7 476 009	8 260 348	7 292 657
Основные средства, тыс. руб.	4 944 021	6 587 169	5 369 730
Доля основных средств, %	66,13%	79,74%	73,63%	13,61%	-6,11%
Незавершенное строительство, тыс. руб.	351 984	516 109	317 053
Доля незавершенного строительства, %	4,71%	6,25%	4,35%	1,54%	-1,90%
Долгосрочные финансовые вложения, тыс. руб.	848 124	144 522	915 820
Доля долгосрочных финансовых вложений, %	11,3%	1,7%	13%	-10%	11%
Отложенные налоговые активы, тыс. руб.	60 355	162 237	198 859
Доля отложенных налоговых активов, %	0,81%	1,96%	2,73%	1,16%	0,76%

 

Вертикальный анализ иммобилизованных активов показал, что основную долю составляют основные средства (66%-80%). В 2010 году их доля возросла на 13,6% за счет поступления новых воздушных транспортных средств. В основном, основные средства представлены воздушными суднами, авиационными двигателями, зданиями и сооружениями. Доля незавершенного строительства выросла в 2010 году за счет увеличения затрат на строительство зданий и сооружений. В состав незавершенного строительства входит: здания, сооружения. Долгосрочные финансовые вложения уменьшились в 2010 году и резко возросли в 2011 году. Долгосрочные финансовые вложения представляют собой вложения в дочерние компании. В 2011 этот показатель увеличился в связи с вкладами в уставные капиталы НП «Центр подготовки персонала», ОАО «Ютэйр-Инжиниринг», ООО «ЦРПУ». Отложенные налоговые активы составляют незначительную долю внеоборотных средств. Отложенные налоговые активы представлены отложенным налогом на прибыль. Он должен привести к уменьшению налога на прибыль, который организация уплатит в бюджет в следующем году за отчетный или в последующих отчетных периодах.

Горизонтальный анализ иммобилизованных активов позволит проанализировать изменение как иммобилизованных активов, так и их составляющих.

 

Таблица 2.6 - Горизонтальный анализ иммобилизованных активов

	Темпы роста, %	Изменение, тыс. руб.
Иммобилизованные активы, тыс. руб.	110%	88%	784 339	-967 691
Основные средства, тыс. руб.	133%	82%	1 643 148	-1 217 439
Незавершенное строительство, тыс. руб.	147%	61%	164 125	-199 056
Долгосрочные финансовые вложения, тыс. руб.	17%	634%	-703 602	771 298
Отложенные налоговые активы, тыс. руб.	269%	123%	101 882	36 622

 

Наибольший прирост иммобилизованных активов наблюдается в 2010 году (784 339). Он обеспечен значительным приростом основных средств (1 643 148), незавершенного строительства (164 125). В 2010 году было приобретены воздушные суда.

В 2011 году незавершенное строительство уменьшилось на 199 056 тыс. руб. за счет завершения некоторых работ по модернизации воздушных судов.

Долгосрочные финансовые вложения представляют собой вложения в дочерние компании, которые сокращались в 2010 году из-за неблагоприятной экономической ситуации на рынке авиаперевозок. Однако уже в 2011 году компания продолжила вкладывать в дочерние организации, реализуя свою стратегию горизонтальной и вертикальной интеграции на отечественном и международных рынках.